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本報記者 劉詩穎 上海報道
受年底資金面緊張的影響，貨幣基金收益在春節長假期間會出現明顯下降。
1月24日，央行以數量招標的方式，在銀行間市場以3.15%的利率進行了逆回購操作。市場人士認為，央行此舉主要為了緩解年底資金緊張的壓力。但是，帶有懲罰性意義的公
開市場逆回購利率水平，也使得市場回購利率應聲而起。
某基金業人士介紹：一般到了農歷年底，各大銀行為了滿足企業和居民的需要都會準備充分的現金頭寸，因此這些臨時的，以及或有的資金需求會導致市場資金面緊張，加上銀行間市場交易上的一些人為因素，短期資金成本會明顯上升。雖然央行此次逆回購操作，是為了滿足節前市場對資金的需求，但是帶有懲罰性質的利率水平不僅不會穩定回購利率，反而會令市場上具有零售性質的逆回購方群起效仿。
根據交易所回購品種R014的情況，今年一月以來，利率多為1.8%～2.5%之間，受央行提高逆回購招標利率的影響，R014在1月24日達到了2.8%的水平。
“逆回購利率的上漲很可能會導致貨幣市場基金的收益在節后出現下滑。”某貨幣基金經理說，由于目前貨幣基金和債券基金都存在借短買長的放大操作，在資金成本上升的情況下，貨幣市場基金回購資金的成本提高，對其年化收益率會產生一定影響，具體將會體現在節后公告的七日年化收益率上，預計2月5日(2月7日公布)的收益率會從目前2%上下的普遍水平下降到1.3%左右。
不過，上海某貨幣基金經理指出，貨幣基金收益率下降主要是因為在節假日無法通過交易來兌現利潤以抬高收益率。回購成本的提高只是讓貨幣基金在節假日收益更低而已。此外，他還指出，市場的資金面依舊非常寬裕，盡管受央行公開操作的影響，回購利率短時間內出現暴漲，但是節后回購利率將逐步回歸正常。
此外，據他表示，節后第一個工作日各貨幣基金都會在不同程度上兌現利潤以提高收益率，由于貨幣基金收益是T＋1日計入基金份額，欲得到這部分利潤的投資者在節前只有選擇不贖回貨幣基金。在不出現特別情況的前提下，節后貨幣基金收益率會逐步回升到節前正常水平。
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