凈贖回風暴首度襲來貨幣市場基金收益率軟著陸

http://whmsebhyy.com 2006年01月23日 08:36 中國證券報

　　本報記者王棟琳

　　基金四季度報告昨日全部公布完畢，貨幣基金出現了誕生以來的首次整體份額下降，比三季度縮水208億份。但28只貨幣基金的平均凈值增長率0.47%，基本保持穩定，并頑強跑贏業績比較基準。

　　份額首次縮水

　　四季報中，貨幣基金總體份額首度出現了下降。可比的25只貨幣基金總體份額減少10.19%。盡管縮水一成，但貨幣基金仍然是基金行業中當之無愧的“巨無霸”，期末總份額1830億份，市場占比近四成。

　　南方現金(資訊凈值論壇)增利貨幣基金牢牢占據整個基金市場份額的頭把交椅，總份額達到385億份，比第二名華安現金富利多出50億份。目前市場上超過百億份的貨幣基金有5只，分別是南方、華安、華夏、長信和招商貨幣基金。比起三季報時，百億份以上的貨幣基金少了2只，原有份額也出現縮減。

　　從前年四季度至今，貨幣基金受到市場“熱捧”，迅速發展壯大。去年前三季度貨幣基金的市場份額增長率分別為91%、22%、122%，只數也從2004年末的12只猛增至28只。貨幣基金的發展可謂“一日千里”。此次季報，貨幣基金“疆域擴展”首次遇挫，整體遭遇凈贖回。

　　出現凈贖回的貨幣基金達到18只，比三季度時多了11只。其中最大的貨幣基金份額變動幅度達到-56.52%，市場份額被腰斬。共有11只貨幣基金份額下滑劇烈，縮減幅度超過10%。這其中既有超百億的大型貨幣基金，也有中小型及去年新成立的貨幣基金�？梢姡舜呜泿呕鹪庥龅膬糈H回“風暴”是“全行業”性質的。

　　頑強跑贏業績基準

　　貨幣基金市場份額的下降在意料之中，其中最主要的原因是貨幣基金高收益優勢的弱化。

　　去年初，貨幣基金一度脫離貨幣市場“本色”，大量投資長期固定收益產品，收益率自然也“水漲船高”，7日年化收益率全部在3%以上，個別的甚至超過8%。在這種情況下，越來越多的市場閑置資金潮水般涌向貨幣基金，份額增長勢不可擋。

　　從去年4月1日有關貨幣基金投資組合的新規定出臺后，貨幣基金收益率的下滑成為不可逆轉的趨勢。一年時間里，平均收益率下滑100個基點左右。去年四季報披露的貨幣基金凈值增長率分別為0.76%、0.56%、0.48%和0.47%。

　　盡管貨幣基金收益率整體下滑是無可辯駁的事實，但從四季報中，貨幣基金又看到新的希望。四季度貨幣基金平均凈值增長率僅下降1個基點，頑強跑贏業績基準，基本與三季度保持一致。二三季度曾出現的收益率巨幅下滑已經“剎住車”。

　　截至2005年底，7日年化收益率超過2%的貨幣基金為15只，遠遠超過三季報時的水平�？梢哉f，貨幣基金收益率已成功實現“軟著陸”。

　　四季度中，貨幣市場利率經歷了2005年唯一一次大幅上漲，1年央票利率從9月末的1.33%升至年底的1.8-1.9%。短期債券利率、銀行間回購利率等也同步增長，這場“年底盛宴”把貨幣基金從低利率的“泥潭”中拯救出來。業內人士判斷，央行好容易把低企的貨幣市場利率拉高，近期利率走低的可能性不大。貨幣基金收益率“底部”已經基本確認。

　　四季報中，貨幣基金投資企業債比例達到30%，比三季報翻了一番。其中，去年債券市場上的新生力量短期融資券是“重頭戲”，受到眾多貨幣基金青睞。隨著今年固定收益市場上越來越多的新品種誕生，貨幣基金的投資領域也在擴大，未來收益率有望繼續提高。貨幣基金將繼續跋涉前行。

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