僅兩品種可投資買交易所債券無礙貨幣基金估值

http://whmsebhyy.com 2006年01月17日 01:04 中國證券網-上海證券報

　　記者賈寶麗

　　據相關人士透露，正在修訂中的《證券投資基金會計核算辦法》正式頒布以后，交易所債券將有望向貨幣基金開放。不過多數業內人士在接受記者采訪時均表示，投資交易所債券不會對貨幣基金的投資策略和凈值產生太大影響。

　　只有兩個品種可以投資

　　銀行間與交易所兩個市場投資品種估值方法的差異是貨幣市場基金未能進入交易所債券市場的主要原因。嘉實理財債券基金經理劉夫認為，如果相關規則修訂，那么貨幣市場基金投資交易所債券的障礙就會消除。

　　但他表示，即便如此，交易所債券對

貨幣基金的吸引力也仍然是非常有限的，一方面，現有交易所債券中適合貨幣基金投資范圍的品種極少，另一方面，相對于央行票據來說，國債的收益率本身偏低，吸引力不夠大，除非新修訂的辦法實施以后，有更多的短債在交易所債券上市。

　　有此想法的基金經理不止劉夫一個，華安現金富利基金經理項廷鋒在接受記者采訪時也表示，貨幣基金投資交易所債券在制度突破上的意義要遠大于對

貨幣市場基金本身的意義。據他稱，目前交易所債市中只有010405和010506兩個品種符合貨幣基金的投資范圍，對貨幣基金本身的影響不大。

　　中國銀行上海分行董宇認為，相對于銀行間市場而言，交易所國債市場的容量太小，且流動性不足，無法滿足貨幣基金大宗申購贖回的需要，而交易所市場上最具優勢的兩個品種可轉債和企業債目前都不符合貨幣基金的投資范圍。

　　執行上仍有困難

　　“就算全部采用攤余成本法，但在執行上還是會有一些困難”，上海通力律師事務所律師傅軼在接受記者采訪時這樣說。

　　通力律師事務所是國內首支貨幣基金華安現金富利全部法律文件的經辦人。傅軼認為，對于交易所債券，即便按照攤余成本法核算，基金也一樣要對每日的收益進行核算并分攤，對基金凈值波動的影響依然還是比較大的。

　　此外，由于兩個市場存在相互交叉的品種，自然會產生套利的機會，再加上還能夠在二級市場買賣債券賺取差價，這些都會加大基金凈值的波動，這與貨幣基金追求低風險、穩定收益的市場定位有所差異。

　　不過影響到底多大最終還是要看基金的投資策略，傅軼說：“如果基金是打算持有到期的，那影響就不會太大”。

　　銀河

證券研究中心高級研究員王群航表示，無論會計核算辦法如何修改，最重要的是能夠得到具體的落實。據王群航稱，一些國際會計師事務所在處理國內業務時仍然按照國外的準則，這使得同一家基金公司名下，聘請不同會計師事務所的各個基金之間在核算結果上往往產生很大差異，值得引起重視。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系

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