年金卡在哪里 求解企業絕對安全觀之困

　　李映宏

　　年金基金是否應該投資？應該樹立怎樣的投資觀念和意識？年金企業是如何看待未來年金基金的投資的呢？

　　大多數企業關于年金基金投資的態度取向，也同樣制約著年金市場的全面啟動。

　　“絕對安全觀”

　　目前，許多年金企業在企業年金基金投資方面，存在著許多認識上的誤區。總結起來，不外乎如下幾個方面：

　　第一，追求絕對安全，認為年金基金在任何條件和時點上，都必須是保本的和安全的。

　　企業人力資源部門對年金基金安全性認識的起點是正確的，因為

　　但是，一旦把安全性的要求絕對化之后，將導致很多后果，最直接的后果就是使年金企業人力資源相關負責人產生不作為的心態。在此心態引導下，許多企業處理年金基金的方式就是存銀行。此種做法是否合法合規暫且不談，存銀行產生的利息收入是否能抵消托管費、賬戶管理費等費用，都是無法確定的因素，如果加上通貨膨脹的吞噬，絕對安全觀影響下的“存銀行”的年金處置方式，已經嚴重違背了國家建立企業年金制度的初衷。

　　第二，絕對安全觀影響下，部分企業處理年金基金的想法是自己管理，認為只有把資金放在企業的賬戶上，才是最最安全的做法。

　　自己保管年金資金，其實是最不安全的年金基金“投資”方式，因為，企業年金是一類存續期特別長的資金，理論上，該類基金是永續存在的。而企業則不一定，它不但有效益大幅波動的可能，而且，企業本身也有產生、發展和破產的周期。如果企業自己保管屬于職工個人的年金基金，一旦企業經營出現問題，年金基金很可能就會被企業“暫時”借用來充當生產周轉資金，而這其實是非常危險的舉動，一旦企業經營狀況繼續惡化，職工的養老錢、養命錢很可能就難以收回(類似的例子曾經發生)。

　　事實上，企業年金市場化運作的制度設計，一個重要的初衷就是為了從根本上、制度上杜絕屬于職工的年金基金與企業資金的徹底分離。

　　第三，也同樣是因為絕對安全觀，一些年金企業在選擇年金基金相關管理人的時候，準備不考慮選擇年金基金投資管理人，而準備只選擇賬戶管理人和投資托管人。這種帶有相當程度普遍性的傾向，是對年金制度和法律法規完全不了解的產物。

　　從企業的角度，如果不選擇四種資格中的任何一種，是連年金報備都無法完成的(按照剛出臺的勞動部35號文規定，年金制度報備的基本條件之一，是要選擇好四種“人”且簽署正式的合同)。

　　另外，從年金運作的角度，即使年金企業的確只想將年金基金全部存銀行，法律規定，也必須由與之簽訂合同的投資管理人決定將基金存到哪家銀行，以及以什么方式存。

　　還有部分企業因對年金政策不了解，擬將年金基金直接用來購買自己企業的股份，所持理由大多是自己企業所屬行業利潤率較高，也很穩定，比交給投資管理人運作的收益高得多。法律法規和相關政策的規定是，企業年金基金的投資范圍只能是

　　求解

　　年金企業在年金基金投資規劃中絕對安全觀的產生，是有多方面的原因和背景的。

　　許多人將年金基金的投資等同于股票投資。且不談投資股票是否就一定會虧損，從年金投資策略來看，如果企業對股票市場有很強的排斥心理，也完全可以設計出不涉及任何股票，但卻可以帶來適度良好收益的投資方案。

　　近年來，尤其是2001年以來，我國股市的持續走低導致投資者大面積虧損，使企業年金的創建者們談“股”色變，也使得人們對任何形式的投資都產生排斥心態。實際上，從前些年“全民皆股”的狂熱，到目前對投資的抵觸與逆反，都是對投資知識缺乏起碼了解造成的。

　　具體到年金基金的投資，年金的性質決定了年金資金將在很長時間內不會產生支付情況或支付壓力的(尤其是員工年齡結構偏低的企業，則更是如此)。在此前提下，只要不過分追求年金資金在任何時點、任何情況下的絕對安全，將投資的期限放長到三年、五年甚至更長一些，專業的投資機構完全可以設計出具有較高安全性和良好收益性的投資產品。

　　比如，即使在完全不投資股票的前提下，只在債券市場和貨幣市場等固定收益類的市場上，專業人員通過適度的債券回購、利差策略、息差策略、騎乘策略等專業手段，可以為年金基金帶來超過同期銀行存款和國債收益的組合型產品方案。而熟悉投資的人都知道，長期來看，哪怕投資收益僅高出一個百分點，以復利進行投資，若干年后的投資結果都會有巨大的差異。

　　我國目前正在推行的企業年金制度，是在充分借鑒歐美等發達國家

　　世界各國的普遍做法，是將包括企業年金在內的養老金投入到資本市場中去，目前投資收益已經成為構成養老基金的重要組成部分，以養老制度改革較為成功的新興國家智利為例，該國的養老金在1981年時僅占其GDP的0.84%，到1999年時已經占到53%，數據顯示，投資收益占到其養老金構成的1/3甚至更高的比例。而美國養老金最近20年的年平均投資收益也達到9%左右的水平(由此產生的復利是非常驚人的)。另一方面，養老金反過來也促進了國民經濟的發展，為資本市場帶來長期、穩定的資金，以美國為例，養老金投資占到其資本市場總量的70%左右。

　　(作者系本報特約撰稿人。文章僅代表作者獨立觀點)