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記者 王炯
WIND資訊統計顯示，2005年第四季度開放式基金總體遭遇凈贖回。相比較三季度末，所有基金總共被贖回了296.18億份，總體贖回比例達到了7.17%。在2005年新成立的20只股票型基金中，有13只基金呈現凈贖回狀態。在遭遇贖回的股票型基金中不乏業績優秀產品，以9月成立的交銀精選(資訊 凈值 論壇)基金為例，截至1月6日，該基金成立以來累計凈值
增長率為7.11%，列同期成立股票基金之首，但也難逃遭大幅贖回的怪圈。
投資者到底該如何把握贖回與再投資之間的尺度，這在近年來波段行情特征明顯的市場環境下成為股票基金投資一個最讓人困惑的難題，也成為近期投資者最關心的熱點之一。
面對年底的基金贖回潮，交銀施羅德精選基金經理趙楓近日在接受記者采訪時并未簡單否定這一行為，其直言這一現象存在三大主客觀原因，同時建議投資者在進行贖回操作時，應該更理性地看待贖回與再投資之間的關系。
第一，年底需要資金。趙楓表示，機構年底有資金回籠需求，這也是年底基金贖回較多的原因之一。另外部分投資人年底消費支出增加，也導致了贖回需求較大。這部分實際上是正常的贖回現象，整個行業都是如此。但是，他建議投資人在進行股票型基金投資時，要合理安排長期和短期資金，對于短期會用到的資金可以選擇較低風險的固定收益類的產品，例如貨幣市場基金，而用長期閑置的資金投資股票型基金。否則，當需要用錢時，趕上市場不好，凈值下跌，則會受到不必要的損失。
第二，信心不足，獲利"落袋為安"。這代表了大部分風險厭惡型的個人投資者心理。2005年，由于股市情況沒有明顯的好轉，使得前期股票型基金收益受到影響。四季度以來，基金重倉股逐步走強，全年股票型基金平均收益為2.84%，相比上證綜指2005年下跌8.29%，股票型基金跑贏大盤11個百分點。但由于投資人對2006年市場缺乏信心，"落袋為安"心理較為突出，因此在年底獲得小部分收益后贖回。趙楓建議這部分投資人，股市具有強烈的周期特征，而普通投資人總是在大漲的時候進入，而在跌入低谷時喪失信心退出，這不符合股市投資低點介入的原則。多年的實踐證明，只有那些在低谷中堅持下來，在低迷市場上看準時機進入的人，才能夠更早分享到更大的投資收益。目前分析來看，2006年正是市場回暖前的"平衡市"，堅持下來和把握時機進入的投資人，能夠在未來幾年中享受到更為豐厚的投資回報。
第三，"高拋低吸"，把基金當股票炒。趙楓表示，這種贖回行為可以說是不理性的。開放式基金并不是股票，它的價格由其資產凈值決定，與供求無關。有些投資人在基金凈值上漲時贖回業績好的基金，反而去購買凈值較低的"便宜"基金，認為這樣符合"高拋低吸"的原則，把基金當股票炒。實際上，基金業績差別體現了管理人的投資能力，業績差的基金并不會因為"便宜"就會有高的回報，除非它的管理人在投資能力上有所改善。投資人這種波段炒基金的做法不但抬高了投資成本，同時降低了投資收益，也有悖基金長期投資的理念。
最后，趙楓建議投資人，基金是一種長期理財產品，投資人在選擇時應該根據自己的情況選擇適合自己的產品。而業績表現穩健、管理人信譽度高的股票型基金通常是比較好的選擇。
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