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招商證券 吳志剛
主要看點
封閉式基金市場漲勢良好，折價率不斷回升。截至上周末，滬深兩市基金指數(資訊 行情 論壇)分別收盤于863.73點和786.66點，周漲幅分別為2.80%和1.88%；54只封閉式基金
的周總成交量達到126827.55萬份基金單位，較前周減少42.72%，這主要是因為上周只有3個交易日的緣故；市場整體折價率為36.28%，較前周上升了0.69個百分點，而26只3年內到期的短期基金市場走勢相對不佳，整體折價率由上周的16.61%大幅上升至目前的17.78%。進入12月以來封閉式基金市場特別是短期基金的折價率一直呈上升之勢，目前26只3年內到期基金的整體折價率已經接近了10月底的較高水平。
大幅上漲行情中被動投資型基金受益較多。上周ETF、指數型開放式、封閉式、靈活配置型和穩定配置型等五類股票型基金的累計凈值平均漲幅分別為5.04%、4.67%、2.61%、3.35%和3.49%，被動投資型的基金在大幅上漲行情中受益最多，而封閉式基金表現落后；靈活配置和穩定配置兩類混合型基金分別出現了3.62%和3.02%的凈值周漲幅，表現好于前周，也基本同股票型基金處于同一水平；上周股票市場普漲，熱點稍顯散亂，這對基金跑贏大勢制造了難度。
封閉式基金投資者應密切關注股市走勢。雖然目前股票市場漲勢良好，但影響行情的利空因素仍舊不可回避，這使我們無法對行情的長期持續抱過多的信心。不過從短線看股指仍有上行空間，我們認為被動投資型基金應當能夠帶來更高的收益。另外，封閉式基金市場目前仍舊維持在一個健康的上升通道中，并沒有資金大規模減持的跡象，這一方面是因為同期股市的走勢良好，另一方面市場折價率并沒有有效地大幅度回落，相反近來市場折價率又重拾升勢，這意味著封閉式基金市場中的投資價值仍然存在，或者說目前進入封閉式基金市場的長期投資者仍舊能夠獲得較高的收益。不過，雖然市場對于封閉式基金長期投資價值仍然一致看好，但短期內不排除一些獲利盤拋售行為的發生。而我們認為有可能引發封閉式基金市場震蕩回抽行情的導火線應當是股市的回調，因此封閉式基金市場的投資者目前應當密切關注股市行情的走向，一旦出現不利因素，變現所持基金有助于回避其可能出現的下跌風險。不過，對于封閉式基金市場我們是長期看好的，即使暫時出局我們仍然建議適時補回。
重要市場新聞及點評
6只封閉式基金公布分紅預案。日前，易方達和華安兩家基金公司旗下的6只封閉式基金公布了各自的分紅預案。其中，基金科匯(資訊 行情 論壇)預計向持有人每10份基金單位分紅1.5元，基金科瑞(資訊 行情 論壇)分紅0.7元，基金科翔(資訊 行情 論壇)為0.9元，基金科訊(資訊 行情 論壇)為0.7元。華安公司方面，基金安信(資訊 行情 論壇)預計向持有人每10份基金單位分紅0.29元，基金安順(資訊 行情 論壇)的分紅額為0.56元，6只績優基金的分紅預案揭開了2006年封閉式基金分紅的序幕。同時，易方達基金公司正在以自有資產積極申購旗下績優基金，截至2005年底易方達基金公司持有旗下基金科匯4000萬份，占該基金總份額的5%，成為首家因投資旗下基金而舉牌公告的基金公司。一直以來，基金科匯均保持較高的凈值增長率，是封閉式基金市場的領頭羊，而易方達公司購買科匯是出于對自身投資管理能力的信任，同時也增強了持有人的信心。
QDII的推出漸行漸近。隨著監管層對QFII審批速度的加快，近來QDII的推出又進入投資者的視野，而且有跡象顯示其面市的日期越來越近。由于涉及制度改革，QDII的推出主要由國家發改委牽頭，并負責協調各部門之間的關系，而其他部委則作相應的配合工作。在海外成熟市場，運作QDII的模式主要包括兩種:一種是直接對外投資，而另一種是選擇國外投資機構，委托其投資或者由海外投資機構提供投資咨詢。日前有消息稱，華安基金管理有限公司有望成為QDII的首家試點單位，而與其合作的外方金融機構，則是國際知名的雷曼兄弟公司。依據試點方案，雙方將首先推出固定收益類產品，屆時會在國內市場以外幣資金的形式對資金進行公開募集。華安基金方面亦表示，華安已經為QDII做了大量的前期準備，但是目前沒有得到監管層進行試點的正式通知，具體推出時間也還沒有時間表。
保險系基金試點辦法不日出臺。目前，保險系基金的試點工作正在加緊推進之中。上周有消息稱，保監會已完成有關保險公司設立基金管理公司試點管理辦法的初稿，并已轉給證監會，就有關內容征求證監會意見。一旦達成一致，兩大部委將聯合發布試點辦法。據悉，早在去年年初，國務院就已原則同意保險系基金試點，具體時間與銀行系基金試點獲得批復的時間相同。在實際操作層面，則由銀行系基金先行試點。首批三家銀行系基金首募即獲得154億的超大規模，令有意設立基金公司的各保險巨頭充滿信心。保監會從穩妥角度考慮，堅持先制定規則，然后再開始運作。為備戰保險系基金的正式起航，保監會專門制定了一套包括試點辦法在內的周密方案，力求更多創新，計劃在與證監會充分溝通的基礎上，由兩大部門擇日聯合頒布實施。保險公司設立基金公司一事正式進入倒計時，據悉平安、人保極有可能拔得試點頭籌。而對保險系基金即將起航的消息，無疑對目前的基金公司是一個挑戰，未來的基金市場有可能出現銀行系、保險系、外資系和本土系四類基金機構爭雄的局面。
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