構建個人投資組合 2006基金精細化操作時代來臨

　　朱金福

　　過年了，又有一筆不小的年終獎可以拿，身為忙碌的上班一族，陳小姐正在為2006年的理財作打算。反復權衡之后，還是決定去買不太需要操心的基金，不過2005年的基金表現差強人意，不同公司的不同基金產品之間也開始拉開距離，選擇什么類型的基金，哪一家基金公司的基金，又成了一件煩心的事情。

　　2006年如何進行基金投資？記者采訪了一些市場人士。

　　封閉式基金：整體上漲20% 大盤基金機會大

　　世紀證券的基金研究員劉昆認為：2006年封閉式基金市場面臨制度和產品雙重創新呼聲，其投資價值值得關注。

　　劉昆分析，2006年11月14日，總規模5億元的基金興業將到期，2007年，將有19只封閉式基金陸續到期。目前已經有封閉式基金提出了創新方案，可能的方式包括�煾淖兓�金運行方式——封轉開、半封閉式基金、改為LOF(上市型

　　劉昆認為：在創新預期下，大盤封閉式基金的加權平均折價率有望從目前40%向35%、進而向25%回歸的可能。

　　銀河證券基金研究中心首席基金分析師胡立峰更是大膽預期，2006年封閉式基金整體將上漲20%。

　　他認為，封閉式基金將受到280億內在“金礦”的價值支撐，不同機構和不同性質的資金均將高度關注封閉式基金，各項積極因素將在2006年合力推動封閉式基金行情，可預期的結果將是：折價率降低12個百分點，市值上漲100億元，價格指數上漲20%。

　　貨幣市場基金：收益穩定 平均2% 選擇要點 基金服務

　　在基金業績總體平平的2005年，貨幣市場基金表現相對穩定，據交銀施羅德基金公司統計，平均收益率為2.3%。相比較而言，截至2005年12月16日，股票型基金、混合型基金和指數型基金指數分別比2004年末下跌0.26%、0.08%和4.75%。盡管戰勝了市場，但是卻沒能戰勝自己。

　　交銀施羅德貨幣市場基金經理陳曉秋判斷：2006年貨幣市場的收益率會更加平坦，預計平均收益率在2%左右。

　　陳曉秋分析：目前美國的貨幣市場長期利率和短期利率出現了倒掛現象，短期利率甚至要高于長期利率，而國內則依然是長期利率遠高于短期利率，這兩種情況2006年可能會相對靠近，貨幣市場的收益率全年會比較穩定，基本上會在2%左右。

　　劉昆表示：從2005年的情況來看，貨幣市場基金的收益率差異是最小的。也說明了貨幣市場基金收益的穩定性，投資者能比較的，可能就是基金公司提供的服務了。

　　債券型基金：新品迭出 收益上行

　　國海證券判斷：2006年債券一級市場將會比較“熱鬧”，債券發行規模和發行品種都會大幅增加，資產證券化、短期融資券、資產支持商業票據等等新品種將逐步被投資者所熟識，同時預計2006年發行量將比2005年增長20%左右。企業債、商業銀行債、短期融資券、資產支持證券等成為增長速度最快的品種。隨著發行量的增加，目前債券需求大于供給的矛盾得到一定程度的緩解。但是由于國內投資回報率下降的趨勢難以改變，

　　陳曉秋認為：債券基金中比較值得關注的是短債基金。由于政府鼓勵企業發行債券，預計2006年短期債券　的發行將會得到很大發展。從另一方面說，短債基金稱得上是貨幣市場基金的升級版，不同的是投資產品的時間仍會有差別。短債基金的時間更長一些，而由于發債企業的資質可能不一樣，所發出債券的利率可能也會不一樣，風險比貨幣市場基金要高一些，收益也可能會高一些。

　　股票型基金：差異拉大 平均收益5%～6%

　　海通證券基金研究員樓靜表示：股票型基金最難以判斷，要結合當時的證券市場，而且，每一只股票型基金的投資可能都不太相同，同類基金的收益相差很大，屬于高風險高收益的基金類型。

　　根據陳曉秋的判斷：總體上來看，2006年的證券市場應該比2005年樂觀，預計平均收益率會在5%～6%左右。當然這只是一個平均數字，實際基金操作中，各只基金的收益率差異肯定會很大。

　　劉昆認為：現在來看，機構比較看多2006年的股市，但股市不確定性因素比較多，股權分置改革的發展和市場制度的建設比如新的審核發行制度等等，都會對證券市場產生比較重大的影響。而且收益率差異較大是股票型基金的特點，即使你看好了市場也要選對具體的某只基金。

　　ETF基金：初試鋒芒 散戶套利比較難

　　2006年，ETF交易型開放式指數基金�爩⒊蔀槎嗉一�金公司的重點攻關對象。目前，至少已有5只ETF待發。同時，市場猜測“T＋0”交易制度可能率先在50ETF上實施。

　　劉昆表示：ETF本質上不是基金，而是操作股票指數。對普通投資者來說，其重要的功能是提供了買賣指數的機會。

　　不過隨著ETF品種的增多，投資者一定要選準標的指數，因為ETF獲益的重要前提是對大勢的正確判斷。而利用ETF套利對于一般小的投資者來說是很難實現的，所以ETF基金適合那些愿意跟著大盤指數走的投資者。

　　當然，基金的投資不是一個單項選擇題，根據自己的偏好和需求，做一個適合自己的投資組合，這是非常重要的。海富通基金的總經理田仁燦如是說。

　　相關專題：基金2005年度回顧與展望