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光大證券研究所 陳嵐靜
自我們在11月3日推薦封閉式基金以來，封閉式基金已經連續獨立于大盤上漲了7周。其中，中信大型基金指數已經上漲了12.52%，小型基金指數也上漲了4.96%。我們認為，此輪基金上漲的原因在于以下幾點：
1、基金二級市場價格嚴重背離價值。成熟市場如美國市場由于基金缺乏流動性，或者稅收因素，還有基金之間輸送利益或者是基金經理的管理能力等風險因素引起基金折價，但是這個折價率不超過15%。而我國的部分基金，特別是大盤封閉式基金的折價率前階段已經高達45%以上，以上種種解釋加上中國市場的特點都不足以說明原因�；鸲壥袌龆▋r僅為其本身價值的一半，這是市場無效率的表現，也是新興市場常常能帶給投資者的超額收益。而本輪的上漲，正是一些市場對封閉式基金特別是大盤基金盈利空間的挖掘。
2、將封閉式基金和市場上其他可投資的品種做一個橫向比較，就可以發現，在一年期債券收益率不斷走低，股票市場估值不斷下跌的情況下，封閉式基金特別是大盤基金近50%的折價具有相對高的安全邊際，凸現了投資價值。
我們認為：
長線投資者仍可堅定持有封閉式基金，并且在明年11月第一只封閉式基金到期前，封閉式基金的脈沖行情還會出現。而大盤封閉式基金以1年或者更長的投資期限來看，目前的折價率在42%左右，還有升值空間，建議增持。
對于短線的投資者，我們提示近期的風險：因為封閉式基金從11月1日迄今已經上漲一個半月，大盤基金平均已經上漲了13%，很多基金有回調的壓力，近期成交也有趨弱的現象，建議適當套現、波段操作。
文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔
作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系
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