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黃付生
截至11月28日，我國基金管理公司數量達到52家，證券投資基金資產總規模超過了5000億份，其投資股市的額度近2000億，對滬深股市產生了不可忽視的影響。與此同時，管理層也加大了對QFII的引入力度，目前已批準QFII機構32家，其中29家機構已經獲得了投資額度，累計獲批外匯投資額度約合人民幣440億元。QFII的壯大令基金在股市話語權受到挑戰
。
從1999年開始，基金的運作就主導了國內投資界的理念，在“價值投資”旗號下，基金經歷了從集中投資到分散投資再到集中投資幾個階段，這種理念背后有著基金業績支撐。從2001年到2005年4月，基金一直跑贏大盤，在2003年還創造了233億元的絕對正回報。
但這一切隨著QFII進入而改變。2003年下半年，QFII主要投資鋼鐵、通信行業中的龍頭企業。進入2004年后，QFII開始參與了價值成長股票的炒作，他們減少對周期性行業投資，重點轉戰于煤電油運等短缺類行業。
股改期間，QFII開始投資股改概念股，三季度QFII共計持有股改公司流通股5.7億股，比二季度末增倉幅度達到104.30%。近期又介入封閉式基金，也讓封閉式基金的投資價值被市場重新認識。
在部分藍籌股的十大股東構成中，近來常常可以看到一邊是基金正在拋售，一邊QFII卻在不斷買入，兩者之間分化日漸明顯。由于投資風格分化，基金和QFII對決變得尖銳，投資市場上已經從原先的散戶與機構、機構與機構的博弈演變成基金和QFII的博弈。而此時，QFII聲音在不斷被放大，他們不僅獲取了管理層的認可，也獲得了投資界的認同，盡管目前QFII在國內沉淀資金量也不過400億左右人民幣。隨著QFII的慢慢深入，國內基金卻在一點點丟失市場的定價權和話語權。
在2004年之前，如果一個明星基金經理看好一只股票，其投資行為馬上會一呼百應，資金聚集導致股票價格上漲，而其所在的基金可以從中獲取巨大收益。由于話語權的喪失，基金投資開始缺乏追隨者。現在市場中心聚焦在QFII身上，如果QFII買入一只股票，進而有其他QFII相繼追隨，市場會認為這只股票更加具有投資價值。
隨著有關部門對境外機構投資者的限制進一步放開，QFII對滬深股票市場的影響將進一步加強，基金能否在這場話語權之爭中重新獲得往日的輝煌，我們拭目以待。
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