股改博弈機構化三基金敲山震虎圍殲三愛富

http://whmsebhyy.com 2005年12月16日 22:37 瀟湘晨報

　　--公司董秘：對價多少不是被否決原因

　　由于基金流通股東的聯手反對，三愛富(資訊行情論壇)(600636)成為了第五家股改方案被否決的公司。而從投票結果來看，三愛富也是首家被基金機構主流資金聯手否決的股改公司。

　　三愛富董秘張經儀昨日在接受記者采訪時坦率表示，基金的要求對于上市公司而言是“不可能的任務”，三個月后還會啟動第二次股改，但對價提高的可能性非常小。

　　三愛富：早有心理準備

　　從12月14日三愛富股改的投票結果來看，共7985.98萬股流通股參與投票，占所有流通股的74.57%。其中支持率僅44.75%，低于三分之二的方案通過最低標準。十大流通股東中持有公司20%流通股的銀華、博時、社保107組合的反對票，成為方案被否的“主要力量”。

　　對于方案遭到否決的原因，三愛富的董秘張經儀昨日在接受記者電話采訪時表示，對方案被否早有心理準備。但他認為基金投反對票的原因不是嫌對價太少，而是另有原因。并且明確表示就算是啟動第二次股改，對價提高的可能性也非常小。

　　張經儀告訴記者，在股改溝通期間，基金曾經對公司提出“三年不進行再融資”、“對每年業績增長40%進行承諾”等五點要求，但在三愛富看來這些都是不可能完成的任務。因此雙方溝通并不“和諧”。對于昨天的方案被否，三愛富也是早有心理準備。而從對價來講，張經儀認為這已經是大股東的最大努力了，因此二次股改也不太可能提價。對于不提價方案可能再次被否的疑問，張經儀表示“看看再說”，并稱“到時候他們是不是股東還不一定呢”。

　　基金：邊增持邊投反對票

　　在三愛富股改被否中，還存在著另外一個反�，F象：基金對于三愛富的股改和二級市場投資采取的是截然相反的兩種態度，一邊投反對票否決股改，一邊卻在二級市場大幅增持公司股票。

　　銀華基金作為三愛富第一大流通股東，其所持有的1800萬股全部投下反對票，但在股改復牌期間銀華基金卻反而增持公司股票。銀華基金旗下的道瓊斯88

開放式基金和基金天華(資訊行情論壇)各增持了56萬和126萬股。而據公司董秘張經儀介紹，在投票前一天表示贊成的華夏基金，臨時改變態度，投了反對票，這也令公司頗為費解。

　　對于投資行為上的“自相矛盾”，基金的解釋是：否決股改與認可三愛富公司投資價值是兩碼事。對于今后對三愛富的持股策略，銀華基金表示：持有公司股票的態度是不變的。雖然對三愛富基本面表示認可，但對于三愛富此次股改中溝通、未來可能的法人股流通壓力和公司投資項目上的信息披露不很滿意，因此聯手投下反對票。

　　股改博弈“機構化”

　　自股改啟動以來，市場普遍認為，基金重倉股的股改“好過關”，而像清華同方那樣散戶眾多的公司股改方案難過關。甚至有傳聞指出，為獲得方案通過上市公司一般會給基金“買路錢”，以期拉到贊成票�！叭龕鄹槐环袷录闭f明，基金重倉股的股改將不再是“一路順風”。有分析人士據此認為，這可能是基金公司在敲山震虎，用“合謀”的方式提升在股改表決中的話語權。

　　“股改博弈已經從原來單純的散戶與公司間的博弈，變成了機構流通股東與上市公司的較量，股改博弈已經出現機構化現象�！必敻蛔C券研究員嚴正認為。事實上，基金對上市公司股改方案投出反對票的事早有先例。此前，易方達基金曾經對西山煤電股改投出反對票，但由于其它機構主力的贊成，最終西山煤電股改得以涉險過關。國聯安旗下德盛小盤(資訊凈值論壇)基金反對吉林敖東的方案，便也由于持股比例不夠大，沒有影響最終結果。而清華同方、科達機電、深紡織和金豐投資都是因為散戶發力而造成股改被否的。

　　此次，作為基金重倉股的三愛富的流通股東中有多家機構投資者，從昨日的投票結果來看，合計持有三愛富流通股2344萬股以上的銀華、博時、社保107組合等機構投了反對票；而包括第一大流通股東中國人壽和QFII日興資產、安順、鵬華、國聯安等5家機構投了贊成票。奈何銀華基金管理公司旗下的3只基金總持股比例就占到13.66%以上，對最終表決結果影響較大。(本報記者卜盎)

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