折價率折射出跌價預期基金走勢像債券不足為怪

http://whmsebhyy.com 2005年12月15日 23:51 上海證券報網絡版

　　記者弘文

　　部分封閉式基金走勢像債券不足為怪

　　債券和封閉式基金的走勢有沒有關系?這個看上去有些天馬行空的“想法”卻在12月15日的基金盤面上，找到了些“蛛絲馬跡”。

　　12月15日，當天掛牌的54只封閉式基金再度出現向上突破上漲的苗頭。上證基金指數當天上漲0.47%，明顯超越滬深兩地指數的漲幅。而在一片強勢之中，部分的基金走勢也開始出現“異樣”。

　　以基金到期日最近的基金興業(資訊行情論壇)為例子，該基金的盤面就體現出了明顯類似“債券”的特點:首先是，每日價格波幅不大，大部分時候盤中波幅在0.5%之內；其次，每日成交筆數稀疏，日均成交僅有數十筆；日成交量高度集中，一天大部分的成交量集中在當天的一、兩筆之內。自11月中至今的近一個月里，基金興業連續拉出了15根小陽線，“小步連陽”的走法，活脫就是今年年中國債指數的翻版。

　　而這個情況并不止于基金興業，包括基金同智、基金興科(資訊行情論壇)、基金久富(資訊行情論壇)等折價率較低的基金都一定情況的出現了“債券化”的特點。從54只封閉式基金的情況來看，基金折價率越小，“債券化”的特征越明顯；基金規模越小，債券化的特征越明顯；基金到期日越近，債券化的特征越明顯。

　　那么封閉式基金何以出現這樣的情況呢?基金分析人士認為，最關鍵的還是和封閉式基金近階段的市場特征有關。

　　光大證券基金研究員陳嵐靜認為，部分封閉式基金出現上述的情況和多方面因素有關。首先，由于折價率已經接近6%，以基金興業為代表的小盤基金普遍沒有進一步想象空間，已經出現了“滯漲”狀況。而到期日期最近的興業離真正到期尚有11個月，這段時間需要一定的折價“貼現”。

　　另外，本輪基金的行情由新進資金發動，瞄準的對象主要為前期回落幅度較深的大盤基金。小盤基金不是本輪基金的熱點，因此，小盤基金更多的出現震蕩走勢。

　　但從明年的大趨勢看，封閉式基金相比

股票、債券等其他類型的資產，投資價值仍舊高出一籌，市場對于它的關注仍將繼續。作為封閉式基金的品種之一，小盤基金仍舊被市場看好，價格也沒有回落。這種基金價格的上下兩難造成了如今類似債券。

　　而申銀萬國研究所的一位基金分析員則認為，這個走勢很可能意味著相關基金的漲勢接近終點。考慮到小盤封閉式基金的最低折價率已經接近6%，如果出現基金凈值出現明顯下跌的話，基金價格將會出現明顯下跌。她說:“越到后期，實際上股票帶來的凈值的短期風險越明顯。比如，某個封閉式基金的折價率只剩下8%，而A股市場某一天大跌，那它凈值折價的部分就跌沒有了。”

　　陳嵐靜也認為，封閉式基金短期可能面臨壓力，波段操作可能對于投資者來說更理性一些。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系

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