股票基金首發困難新發基金有多少值得期待

http://whmsebhyy.com 2005年12月15日 09:40 證券時報

　　□本報記者周文亮

　　時近年底，正是股票基金的發行高峰。包括廣發聚豐、諾安股票、國聯安德盛精選、東方精選、天治核心成長等股票基金正進入首發攻堅期。有消息表明，盡管各大機構都認可目前市場處于底部區域，股改進程也有條不紊，但有消息表明，股票基金要賣得理想，還真是一樁難事。

　　基金首發銷得如何，著實是多種因素的綜合體現。那么新發基金到底有多少值得期待？

　　好時機

　　“目前，經過幾年的反復下跌，A股市場已經處于歷史底部區域，從中長線價值投資角度出發，現階段介入A股市場時機理想”。這幾乎是新基金經理們向投資者推薦時的標準用語。　

　　A股市盈率已從60多倍下降到16倍，其中上證180指數和深圳100指數成份股的平均市盈率水平已下跌至14倍左右，再加上

股權分置改革的對價支付，除權后的A股估值水平明顯低于新興市場的平均水平，長期估值風險已經釋放。據悉，以某基金股票池所關注的276家公司為例，它們的平均市盈率已經從去年底的16.6倍下降到12倍，處于歷史最低水平。同時，市凈率、凈資產收益率及投資資本收益率等指標也同樣顯示A股動人的投資價值。

　　好公司

　　最近新發基金的幾家公司皆屬基金業內的后起之秀。廣發、諾安、國聯安旗下基金運作業績均為上乘。廣發旗下第一只基金——廣發聚富(資訊凈值論壇)于2003年12月正式生效運作至今，其凈值增長率一直在同類基金中居于領先地位。至2005年9月30日其累計凈值1.19元，總回報率為20.08%；今年以來的總回報率為9.34%，在晨星股票型基金業績排行榜中，排名第五。廣發旗下另一只穩健增長基金基金合同于2004年7月26日正式生效。截至2005年9月30日，該基金累計凈值為1.0554元，今年以來總回報率14.38%，在晨星配置型基金業績排行榜中，排名第一；正式運作以來的總回報率為13.79%。

　　諾安平衡(資訊凈值論壇)基金去年5月入市時大盤處于1558.33點的高位，但成立16個月分紅四次，每10份基金單位累計分紅已達0.70元。在股市下跌過程中，諾安平衡基金的高凈值充分體現出了其投資團隊優異的專業投資、專業

理財能力，被晨星評為配置型五星基金。

　　好產品

　　廣發聚豐基金這次亮出“價值”加“成長”的雙核心戰略。理由是這種風格資產的區分有利于精確選股。該基金在選股層面上把可投資的公司股票池分為成長型和價值型，使可投資主體的性質明確，選擇更科學，管理更方便。相比之下，通過平衡配置，綜合考慮成長型和價值型的配置比例降低組合風險，并達到有效規避某類風格資產大幅下跌的風險，是這批新基金的特點。

　　天治核心成長首次采用“核心—衛星”投資策略，同時兼備大盤藍籌基金和中小盤成長基金的特點，該投資策略被國外年金等機構投資者普遍采用。具體來說，一部分基金資產將投資于新華富時中國A200指數中的大盤藍籌股，另一部分資產將優選中小型成長公司股票進行投資，使天治核心成長基金相當于一只大盤藍籌基金和中小盤成長型股票基金的組合。

　　應當說，這批新基金的設計思路和投資策略都可圈可點。當然，最終新產品叫好能否叫座，還得市場說了算，投資者說了算。

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