|
黃湘源
對(duì)于上證50ETF權(quán)證的推出，盡管某上證所高層說過目前沒有時(shí)間表，但他仍表示會(huì)推出一個(gè)與ETF權(quán)證發(fā)行有關(guān)的規(guī)則，確切地說在本月19日之前。上證所對(duì)50ETF權(quán)證的推出“賊心不死”，懸在市場心頭的這塊石頭也就落不下地。
當(dāng)初，這位高層說，“上證所之所以力推權(quán)證產(chǎn)品，是因?yàn)榭吹搅耸袌鲂枨螅貏e是股改對(duì)權(quán)證產(chǎn)品實(shí)實(shí)在在的需求。”實(shí)際上，權(quán)證也的確成了投機(jī)者的博傻工具，并成為大股東少支付甚至不支付對(duì)價(jià)的權(quán)術(shù)，雖然他聲稱與傳統(tǒng)意義上的權(quán)證有很大的區(qū)別，但在推行過程中卻都一個(gè)一個(gè)地悄然復(fù)辟了。
比如，“寶鋼權(quán)證是股改時(shí)期的特殊產(chǎn)物，因此不能由發(fā)行人通過持續(xù)創(chuàng)設(shè)來平抑交易價(jià)格的劇烈波動(dòng)。”但是沒過多久，創(chuàng)設(shè)制度就迫不及待地來了個(gè)突然襲擊，而據(jù)說寶鋼權(quán)證不久后也將遭遇同樣的命運(yùn)。
上證50ETF權(quán)證的傳言當(dāng)然并非捕風(fēng)捉影，上證所對(duì)此可謂蓄謀已久。對(duì)此，上證所高層人士曾公開宣稱：“上證所的目標(biāo)之一就是在上證50ETF上寫權(quán)證。”其實(shí)，上證50ETF的問世，歸根溯源，不就是為了推出上證50ETF權(quán)證么？
上證所推出上證50ETF權(quán)證是為了通過產(chǎn)品創(chuàng)新促進(jìn)市場活躍，誠如市場人士分析，其實(shí)這相當(dāng)于變相使上證50成份股“T+0”。試想，僅僅6只權(quán)證，在短期內(nèi)就一舉超越了擁有上千只權(quán)證的香港權(quán)證市場的成交量，創(chuàng)造了具有百年歷史的國際權(quán)證市場的全球之最。
那么，若按目前“發(fā)行＋創(chuàng)設(shè)”的模式，即使上證50ETF權(quán)證的首期發(fā)行量被控制在很小的規(guī)模，在“創(chuàng)設(shè)”的放大效應(yīng)下也不難擴(kuò)展十倍甚至數(shù)十倍。更何況其理論值越低，炒作空間就越大，游資毫不費(fèi)力地就能把權(quán)證推得很高。這樣，豈不是一個(gè)上證50ETF權(quán)證就能抵上并超過6只乃至更多的權(quán)證，一只上證50ETF權(quán)證就可以把香港乃至全球的權(quán)證市場甩在身后了嗎？
遺憾的是，如此史無前例的“創(chuàng)新”，其激活的僅僅是權(quán)證市場，而不是股市。就在6只權(quán)證出盡風(fēng)頭的同時(shí)，相應(yīng)正股卻并沒有出現(xiàn)人們期望的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)，整個(gè)滬深股市的成交也萎縮到不能再萎縮的地步，非但一點(diǎn)沒有它的倡導(dǎo)者所推崇的香港市場那樣的“窩輪”效應(yīng)，反而使主板失血和大盤邊緣化。
管理層對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新或者說市場化接軌的追求應(yīng)該是無可非議的，然而，不要說任何事情都不可能一“創(chuàng)”就靈。特別是個(gè)人言論并非學(xué)術(shù)意見而是一種職務(wù)行為的時(shí)候，一旦交易所的行為摻雜了利益目的，那么，為股改而股改或者為市場化而市場化的理由無論說得多么好聽，也只不過是自欺欺人。在上證50ETF權(quán)證促成上證所進(jìn)入全球證券市場大哥大行列的同時(shí)，其帶給滬深股市的卻將是一次災(zāi)難更為深重的歷史性顛覆。其禍害所及，恐怕整個(gè)金融市場以及房市也將無法避免。這并不是危言聳聽。不合時(shí)宜的權(quán)證創(chuàng)新包括上證50ETF權(quán)證并不是救市的正道，而是飲鴆止渴，長期來說有極大的負(fù)面作用，上證ETF50權(quán)證請(qǐng)稍安毋躁？
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
