王群航：指數(shù)型基金領(lǐng)跑 偏股型基金績(jī)效最好

　　中國(guó)銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)較好。滬市綜指收于1113.47點(diǎn)，周漲幅為1.75%；滬深300指數(shù)收于887.35點(diǎn)，周漲幅為2%；上證50指數(shù)收于777.03點(diǎn)，周漲幅為2.64%。債券市場(chǎng)行情處于繼續(xù)上漲之中，上證國(guó)債指數(shù)、企債指數(shù)分別收于108.2點(diǎn)和117.93點(diǎn)，國(guó)債指數(shù)上漲0.7%，企債指數(shù)微漲0.14%。基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)不錯(cuò)，絕大多數(shù)基金獲得了

較好的收益。

　　(一)股票型基金

　　21只股票型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.37%，總體績(jī)效情況較好，全體基金的凈值上升。周凈值增長(zhǎng)幅度高于2%的基金有4只，即南方高增(資訊 凈值 論壇)長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需、光大保德信量化、景順長(zhǎng)城鼎益，周凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到了2.59%、2.56%、2.47%和2.11%，其中，前三只基金近幾周的總體績(jī)效情況領(lǐng)先于本類基金。另外，這三只基金中，南方高增長(zhǎng)是新基金，目前還有可能處于建倉(cāng)期內(nèi)，此基金承諾的建倉(cāng)期在“一般情況下為兩個(gè)月”，但什么是“一般情況”，此基金沒有解釋。它2005年第三季度末的股票投資比例占基金總資產(chǎn)的比例為51.05%，銀行存款和清算備付金合計(jì)占基金總資產(chǎn)的比例為48.31%，有較多的基金資產(chǎn)存放在銀行中，但即使在這樣的情況下，此基金也還是取得了較好的投資業(yè)績(jī)。

　　(二)指數(shù)型基金

　　10只指數(shù)型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為2.34%，總體績(jī)效情況良好，是上周績(jī)效情況最好的一個(gè)基金類別，融通深證100的周凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了3.01%，是上周全市場(chǎng)中3只周凈值增長(zhǎng)率超過3%的基金之一。此類基金中還有8只基金的周凈值增長(zhǎng)率超過了2%。指數(shù)型基金再次以良好的績(jī)效表現(xiàn)說(shuō)明了被動(dòng)式投資的特殊意義。總的來(lái)說(shuō)，此類基金有這樣的績(jī)效表現(xiàn)很正常，因?yàn)樗鼈兊闹饕�投資方法就是基本保持對(duì)于標(biāo)的指數(shù)的擬合。由此來(lái)看，在對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行投資的時(shí)候一定要對(duì)其基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的總體發(fā)展趨勢(shì)有一個(gè)較為明確的分析和判斷，在看好后市的時(shí)候大膽投入；在不看好市場(chǎng)和看不準(zhǔn)市場(chǎng)行情發(fā)展趨勢(shì)的時(shí)候，堅(jiān)決遠(yuǎn)離觀望。

　　(三)偏股型基金

　　55只偏股型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.33%，總體績(jī)效情況較好，與股票型基金相當(dāng)，53只基金的凈值有不同幅度的增長(zhǎng)，2只基金的凈值下跌。績(jī)效表現(xiàn)領(lǐng)先的基金是融通新藍(lán)籌(資訊 凈值 論壇)、博時(shí)價(jià)值，周凈值增長(zhǎng)率分別為3.25%和3.2%，周凈值增長(zhǎng)率超過2%的基金另有8只。綜合來(lái)看，融通、博時(shí)、嘉實(shí)、鵬華等公司的基金上周績(jī)效情況較好。

　　上述基金中，融通新藍(lán)籌較為值得關(guān)注。2005年第三季度末，此基金的規(guī)模為10.53億份，股票投資比例占基金總資產(chǎn)的比例為69.57%，債券投資占基金總資產(chǎn)的比例為23.22%,銀行存款和清算備付金合計(jì)占基金總資產(chǎn)的比例為6.51%。與該公司旗下基金的投資特點(diǎn)類似，此基金的重要投資特點(diǎn)也是集中度很高，前5只股票投資比例占基金總資產(chǎn)的比例合計(jì)為32.51%，幾乎占去了一半的股票類基金資產(chǎn)。對(duì)于后市，此基金較為樂觀，認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)在調(diào)整中孕育出投資的機(jī)會(huì)，因此將關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)如裝備制造業(yè)，品牌優(yōu)質(zhì)服務(wù)如優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)、金融、信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)，挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)中優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)。

　　(四)股債平衡型基金

　　18只股債平衡型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為 1.16%，總體績(jī)效情況良好，全體基金的凈值增長(zhǎng)。華寶興業(yè)靈活、德盛穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)是績(jī)效領(lǐng)先的兩只基金，周凈值增長(zhǎng)率分別為2.36%和2.18%，其中，華寶興業(yè)靈活在近一個(gè)月、近一季度、近半年等時(shí)間段上的績(jī)效排名都處于領(lǐng)先的位置。

　　華寶興業(yè)靈活的投資策略是采用資產(chǎn)靈活配置策略，以債券投資為基礎(chǔ)，并把握股市重大投資機(jī)會(huì)，獲取超額回報(bào)。在債券投資方面，主要投資交易所和銀行間債券市場(chǎng)上的各類債券，包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等；在股票投資方面，主要投資對(duì)象為上證180指數(shù)、深圳100指數(shù)的成分股。2005第三季度末期，此基金的規(guī)模為8.7億份，股票投資比例為73.32%，債券投資比例為20.54%。第四季度，此基金認(rèn)為市場(chǎng)估值已經(jīng)明顯偏低，在考慮對(duì)價(jià)后更是極具吸引力，市場(chǎng)處在牛市二期調(diào)整段，個(gè)股的長(zhǎng)線建倉(cāng)機(jī)會(huì)也將再度出現(xiàn)。因此，此基金謹(jǐn)慎地看好后市，從估值和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿��?lái)看，此基金會(huì)在銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥、有色類公司中進(jìn)行積極地個(gè)股選擇。

　　(五)偏債型基金

　　8只偏債型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.03%，總體績(jī)效情況良好，全體基金的凈值增長(zhǎng)，南方寶元(資訊 凈值 論壇)更是以2.26%的周績(jī)效表現(xiàn)，絲毫不輸于上述以股票為主要投資方向的基金。

　　南方寶元是一只以債券投資為主、股票投資為輔的基金，其投資目標(biāo)是期望在保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性的前提下，確保基金安全及追求資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。2005年第三季度末，此基金的規(guī)模為8.79億份，股票投資占基金總資產(chǎn)的比例為17.26%，債券投資占基金總資產(chǎn)的比例為80.32%，銀行存款及清算備付金合計(jì)占基金總資產(chǎn)的比例為0.96%。近期債券市場(chǎng)的恢復(fù)性上漲行情，使此基金收益較多。

　　(六)債券型基金

　　13只債券型基金(由于易方達(dá)月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。)上周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.46%，總體績(jī)效表現(xiàn)情況較好，12只基金的凈值增長(zhǎng)，1只基金的凈值縮水。鵬華普天債券、大成債券(資訊 凈值 論壇)的凈值增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)市場(chǎng)，分別為1.14%和1.06%。凈值有增長(zhǎng)，單純地看當(dāng)然是好事，但如果是偏離的本性特征的高增長(zhǎng)，就要另眼看待了。此類基金中包含的3只短債基金，凈值繼續(xù)處于穩(wěn)健的增長(zhǎng)之中。

　　(七)保本型基金

　　上周末，貨幣市場(chǎng)基金的總體績(jī)效表現(xiàn)情況平穩(wěn)，23只基金的七日年化收益率指標(biāo)超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，仍然不失良好的現(xiàn)金管理工具本色，整體業(yè)績(jī)回報(bào)平穩(wěn)。南方現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)、易方達(dá)貨幣、華寶興業(yè)現(xiàn)金、長(zhǎng)信利息(資訊 凈值 論壇)、嘉實(shí)貨幣(資訊 凈值 論壇)、銀河銀富(資訊 凈值 論壇)等6只基金的周績(jī)效表現(xiàn)較好，七日年化收益率指標(biāo)高于2%。在上述貨幣市場(chǎng)基金當(dāng)中，易方達(dá)貨幣、南方現(xiàn)金增利、長(zhǎng)信利息收益、嘉實(shí)貨幣等基金值得重點(diǎn)關(guān)注。在B類貨幣市場(chǎng)基金中，3只B類基金的七日年化收益率指標(biāo)全部超過了2.1%，較好地體現(xiàn)出了成本的優(yōu)勢(shì)。