11月開放基金績效綜述：整體收益情況仍不理想

　　□中國銀河證券研究中心 王群航

　　2005年11月份，基金投資的兩大重要基礎市場——股票市場和債券市場的行情走勢都不夠好。在股票市場方面，行情總體走勢為窄幅盤整。市場各主要指數如滬市綜指收于1099.26點，小漲0.58%；上證50指數收于759.63點，微漲0.05%；滬深300指數收于873.82點，微跌0.28%；深市綜指收于266.86點，僅漲0.55%。債券市場的行情有一些分化，滬市國債指數

、企債指數分別收于107.35點和117.7點，跌幅和漲幅分別為0.8%和0.67%。

　　總體來看，絕大多數基金的收益情況都不理想，“專家

　　各類基金績效縱覽

　　股票型基金平均凈值損失2.14%

　　截至本統計期末，股票型基金共有21只，其中可以進入月度凈值增長率統計范圍的基金為20只，它們的平均凈值損失幅度是2.14%，總體績效情況不好，全體基金的凈值負增長。凈值損失幅度小于1%的基金有4只，它們是交銀施羅德精選、廣發小盤(資訊 凈值 論壇)、銀華核心、博時主題(資訊 凈值 論壇)，凈值損失幅度分別只有0.18%、0.39%、0.98%和0.99%。這些基金中，廣發小盤、博時主題為老基金，其余均為新基金，這兩只新基金本期的凈值損失較少，主要原因在于它們目前的投資運作狀況仍然處于建倉期內，股票投資的倉位較低。但股票投資倉位較低并不一定就可以絕對避免凈值有大幅度的折損，如果產品設計有問題、投資策略有問題、股票選擇有問題，凈值還是會大幅度下跌，工銀瑞信核心就是一個鮮活的例證。該基金由于急于發行，開始運作之后，由于產品與市場行情不對路，凈值下跌也就在所難免。截至11月底，工銀瑞信核心價值的凈值為0.9685元，月凈值損失幅度達到2.2%，且運作時間剛好夠3個月，但凈值已經下跌了3.51%。

　　偏股型基金平均凈值損失1.9%

　　55只偏股型基金的平均凈值損失幅度是1.9%，總體績效情況不好，4只基金凈值增長，51只基金凈值損失。融通行業(資訊 凈值 論壇)、金鷹優選(資訊 凈值 論壇)、南方穩健(資訊 凈值 論壇)、巨田資源是凈值有增長的基金，增幅分別為1.03%、0.64%、0.3%和0.22%。其他凈值損失較少的基金有天弘精選(資訊 凈值 論壇)、博時增長(資訊 凈值 論壇)、國聯分紅(資訊 凈值 論壇)、金鷹中小盤、中銀中國(資訊 凈值 論壇)等。上述基金中，巨田資源、天弘精選、國聯分紅均為新基金，目前還處于建倉期當中。

　　上述績效較好的基金較為值得關注。金鷹優選近一個季度以來的績效狀況一直有明顯的進步。此基金的績效表現較為顯著，與其自身規模較小、公司管理的基金資產總規模較小有很大的關聯。

　　股債平衡型基金平均凈值損失1.67%

　　18只股債平衡型基金的平均凈值損失幅度是1.67%，兩只基金凈值增長，16只基金凈值折損。華寶興業靈活、東方龍(資訊 凈值 論壇)是凈值微有增長的基金，增幅分別為0.32%、0.28%。新世紀優選、德盛安心(資訊 凈值 論壇)月度凈值損失幅度小于1%，它們尚處于建倉期內。

　　華寶興業靈活的投資策略是采用資產靈活配置策略，以債券投資為基礎，并把握股市重大投資機會，獲取超額回報。四季度，此基金認為市場估值已明顯偏低，考慮對價后更是極具吸引力，市場處在牛市二期調整段，個股的長線建倉機會也將再度出現。因此，此基金謹慎看好后市，從估值和長期發展潛力來看，此基金會在銀行、地產、醫藥、有色類公司中進行積極的個股選擇。

　　偏債型基金平均凈值損失1.19%

　　8只偏債型基金的平均月度凈值損失幅度1.19%，1只基金凈值增長，7只基金凈值減少。南方寶元(資訊 凈值 論壇)是唯一一只凈值增長的基金，增幅為0.31%；其他損失較少的基金有銀河銀聯收益、興業可轉債、申萬巴黎配置等。其中，申萬巴黎配置近一個季度以來績效有較為明顯的提高。

　　興業可轉債10月份績效表現較差，屬于凈值波動劇烈的基金。

　　債券型基金平均凈值增長0.17%

　　13只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統計)的平均凈值增長率是0.17%，10只基金凈值增長，3只基金凈值縮水，整體績效狀況較好。對于此類基金中的老式債券型基金，由于收益有限、成本偏高，筆者建議仍要以觀望為主；對于此類基金中的短債基金，可將其作為良好的資產配置對象和風險防范工具。

　　保本基金平均凈值增長0.01%

　　5只保本基金上月的平均凈值增長率為0.01%，總體績效情況繼續不好，造成這種現象的原因在于此類基金中的個別基金凈值有較大幅度的折損。相比之下，南方避險(資訊 凈值 論壇)、天同保本(資訊 凈值 論壇)是績效表現情況較好的基金。

　　南方避險是一只具有較高股票投資比例的保本基金，展望四季度市場行情，此基金認為在宏觀經濟預期減速，生產能力過剩為經濟主要特征，通貨膨脹預期下降等因素下，債券市場風險仍較低。

　　指數基金平均凈值損失0.42%

　　10只指數型基金的平均凈值損失幅度是0.42%，兩只基金凈值增長，8只基金凈值折損。兩只凈值增長的基金是融通巨潮(資訊 凈值 論壇)100、華夏上證50ETF，凈值增長率分別為0.42%和0.39%。在指數型基金當中，有一只以國外編制的指數為投資標的的基金凈值損失幅度最大。不由地讓市場懷疑國外編制的中國股票市場指數到底有多大的準確性，到底有多大的適用價值？

　　貨幣市場基金平均凈值增長0.166%

　　貨幣市場基金收益近期表現較為平穩。截至本統計期末，貨幣市場基金共有25只，可以進入月度凈值增長率統計范圍的基金為24只，其中有23只以銀行定期一年定期存款稅后收益為基準的、A類基金的月度平均凈值增長率為0.166%，整體績效較好，這些基金中僅有一只基金的凈值增長率低于業績比較基準�？冃ьI先的基金有南方現金(資訊 凈值 論壇)、易方達貨幣、銀華貨幣(資訊 凈值 論壇)、海富通貨幣、光大保德信貨幣等。對于貨幣市場基金的投資策略，我們不僅僅要看其收益的走勢，更要看其當期的絕對收益情況，并把它和流動性結合在一起考察，最后才可以確定貨幣市場基金是否具有值得投資的價值。總的來講，鑒于貨幣市場基金所特有的良好的流動性特征，仍然不失為良好的投資對象。

　　12月基金投資參考

　　根據上述基金的月度績效表現情況和中長期績效表現情況、風險暴露情況以及對于基金公司的調研、與基金公司有關高層管理人員和投資人員的交流等情況，下列基金公司及其旗下的基金值得重點關注。

　　重點關注的基金公司較為值得重點關注的基金管理公司有銀河、易方達、廣發、融通、南方、上投摩根、天同、華夏、國泰、華安、金鷹、中銀、華富、海富通、博時、華寶興業、東方、長信、中信等19家。

　　重點關注的基金品種根據各個基金類別，較為值得重點關注的基金有：

　　(1)股票型基金中的廣發小盤、博時主題；

　　(2)偏股型基金中的上投摩根優勢、融通新藍籌(資訊 凈值 論壇)、融通行業、華寶興業消費品、華富競爭力、金鷹中小盤、國泰金馬(資訊 凈值 論壇)、博時增長、金鷹成份、中銀中國、鵬華50(資訊 凈值 論壇)；

　　(3)股債平衡型基金中的東方龍、華寶興業靈活；

　　(4)偏債型基金中的銀河銀聯收益、南方寶元；

　　(5)債券型基金中的易方達月月收益、博時6號；

　　(6)指數基金中的華夏50ETF、天同180(資訊 凈值 論壇)、融通深證100；

　　(7)貨幣市場基金中的易方達貨幣、華安現金、海富通貨幣、南方現金、長信利息(資訊 凈值 論壇)、鵬華貨幣(資訊 凈值 論壇)。