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□申銀萬國證券研究所 施恒新
廣發聚豐基金是廣發推出的第二只股票基金，也是目前國內第一只風格輪換型基金，它的亮點就在產品設計和策略制定上，廣發聚豐基金以風格資產輪換作為核心股票資產配置策略，投資人可以通過該基金，既能夠有效地介入股票市場投資，分享市場發展的長期收益；又能夠通過紀律性的投資制度和流程設定，通過均衡地風格資產配置，確保資產的中長
期穩定增長。與其它類型基金相比，有著明顯的投資優勢。
一般股票基金在選股層面上把可投資的公司股票池分為成長型和價值型，這樣可使被投資主體性質明確，選擇更科學，管理更方便。在海外市場，根據股票風格資產類型進行資產配置是一項很常用的投資策略，并被基金投資者廣泛運用。 在中國A股市場，也可以發現：如果機構投資者采取成長型和價值型風格輪換進行資產配置策略，結果將會是同樣表現出色的。在歷史上A股處于牛市的階段，成長型風格特征的股票表現出色，成長型的公司容易受到追捧；而隨著2001年以后股市的持續調整，價值型的公司逐漸受到青睞，股價表現遠好于成長型的公司。只有在不同階段選取不同風格特征資產重點配置的機構投資者收益才最佳，那些集中投資于股票市場單一類風格指數的投資者往往容易遭受較大的損失。因此，惟有通過平衡配置，綜合考慮成長型和價值型的配置比例，才能有效降低組合風險，以達到規避單一類風格資產大幅下跌的風險。
經濟周期是導致風格資產出現階段性超額收益的引導因素，而投資者目前的情緒波動以及未來機構投資者預期的變化都將導致市場的波動放大。比如在2003年上半年，價值型股票收到市場投資者的追捧，表現要遠好于成長型股票，投資價值型股票的投資者收益豐厚。價值型和成長型股票各在一定的階段獲得了超額收益，而通過風格資產輪換可以達到更好的效果�；仡�2002年到2005年3季度市場地表現，盡管市場整體重心下滑，但在重點公司內部還是出現了價值型成長型輪動的現象，其中大級別的有兩次，分別發生在2003年下半年和2005年上半年，其余的都是小級別的市場風格輪動。
通過對中國股市的把握，廣發聚豐基金努力觀察每一次的風格轉換，抓住每一次機會。作為一只股票型基金，廣發聚豐基金比較適合那些青睞高收益并有一定的風險承受能力的投資者。也可以作為投資組合中長期投資品種。
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