業績排名惹非議 基金不滿排名周期主張留長棄短

　　見習記者 程玉 北京報道

　　吳女士是一家券商的基金銷售人員，她每天上班做的第一件事就是打開公司的資訊平臺，看看基金近期的排名情況。

　　“但排名絕不是唯一的。如果有客戶以某只基金排名靠前為由要求購買某只基金的話

，我會對他更多地介紹這只基金，盡量給他一個比較客觀公正的判斷�！� 吳女士說道。

　　“目前的排名不夠科學”

　　在談到基金排名時，基金公司對排名周期過短的問題有諸多非議。不少基金經理認為在目前的市場環境下應該廢除半年以內的短期業績排名，保留長期業績排名，因為這樣更有利于基金堅持價值投資的理性行為。

　　除了排名周期的問題之外，排名分類的完善問題也為許多基金所關心。一些基金紛紛推出創新品種，但目前的排名分類還不能很好的容納一些創新品種，把新品種放到原有的基金分類之中，可能存在于該分類其它基金的投資理念等不一致的問題�！澳壳暗呐琶�不夠科學，這對雙方來說都是不公平的。”一個已發行新品種的基金公司人士說。

　　給基金做排名是中國銀河證券基金研究中心高級研究員王群航的工作之一。對基金公司對短期排名的非議，他提出一套雞蛋理論：“基金長期績效做得好壞，都是短期積累起來的結果，如果某基金一個月、三個月或半年的排名已經到了最后，我還要等到第五年來觀察嗎？我們當然要用排名的方式，對廣大投資人做一個提醒，這是服務于廣大投資人的重要措施之一。就像吃雞蛋一樣，如果還沒吃它就變了味，那我還要去吃嗎？當然就把它扔掉了。”

　　他認為，所謂的長期短期之爭是相對于整個投資的一種說法，并不是說每筆投資都是長期的。整個基金的投資行為是長期的，但對不同的投資對象的投資期間卻可以有短有長。由于市場行情本身就是短的，那么為何必須要看長期�；�金管理公司不應該為了自己能夠多收取管理費而鼓吹絕對的長期投資“理念”。投資者的投資行為是貫穿每個人一生的長期行為，組成這個長期投資行為的，是對于不同投資對象的、不同期間的多個相對長期、中期、短期投資行為的總和。

　　基金銷售渠道與投資者接觸更多，記者與這方面的人士交流，他們對排名的看法是，排名很重要，但并不絕對必要。一方面因為基金不像

　　他們認為現在的投資者已經逐漸成熟起來，在決定購買基金時不會僅僅受排名左右。而且投資者也會根據自己的需求來看排名。投資者有不同的投資計劃或收益預期等，他們就會選擇看不同周期長度的排名。

　　國外評級方法開始改變

　　在提到國內的基金排名問題時，業內人士認為國外的排名更加合理。國外通常用回報率而非凈值增長率來做排名的，而且國外做基金排名都是以年為計。而且國外基金如果不滿五年，根本不足以對它進行排名，但中國的

　　業內普遍認為按照國外的排名方式，會對基金起到更多的激勵作用。

　　但是在海外，對基金排名評級的爭議同樣存在，“不必過分看重排名”的觀點開始為人們所接受。

　　在國外，晨星公司的級別評價系統仍然是投資者決定把資金讓誰打理的一個簡單但卻重要的標準。

　　但是紐約Pace大學的金融學教授Matthew Morey在研究了1993～2001年間曾獲得五星級評價的273家基金公司后得出：這些基金公司會在獲得五星級評價后三年開始急劇下跌。他的研究顯示，在長期中，那些五星級基金公司和那些三星級乃至平均水平的基金公司一樣會結束其輝煌表現。

　　Morey教授談到，星級評價結果一出,投機者迅速扎堆委托五星級基金公司，這時問題便出現了�；�金經理面對巨額資金流入，仍然按照原來運營一只基金的策略去應對規�，F已迅速膨脹了一倍乃至兩倍的基金,因此“基本沒有跡象表明五星級基金公司的發展勝于中等級別基金公司”。他因此建議，投資者不必老盯著一家基金公司是否從晨星獲得五星評價。

　　雖然晨星公司研究負責人回應Morey的報告時說:“那些獲得五星級的基金公司通常是最質優價廉的,投資者應該慎重考慮這些基金公司�！钡�是自從Morey研究發表后,晨星公司已經開始對評價體系加以改變以使其更準確合理。