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最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2005年10月底，我國基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過4760億元，基金公司正在走向成熟。然而，“基金業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)，也正在遭遇著成長(zhǎng)中的煩惱。”首任中國證監(jiān)會(huì)主席、資本市場(chǎng)研究會(huì)主席劉鴻儒把這些問題歸結(jié)為四個(gè)方面。
12月2日在深圳召開的第四屆中國證券投資基金國際論壇上，劉鴻儒表示：“基金業(yè)當(dāng)前所面臨的這些問題，實(shí)際上也是整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展中所面臨的瓶頸問題。”
“首先，部分基金公司的生存困境問題已經(jīng)顯現(xiàn)。”劉鴻儒說，隨著基金公司數(shù)目的迅速擴(kuò)張，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使得部分基金公司面臨困境。今年以來，部分規(guī)模相對(duì)較小基金的虧損問題顯得比較突出，特別是一些成立時(shí)間不久、或是還未建立強(qiáng)大品牌的基金公司，陷入了成立即虧損的境地。基金公司之間的分化非常明顯，大的基金公司管理規(guī)模已超過500億元、小的不到10億元。特別是在銀行系基金、外資背景的基金相繼進(jìn)來后，更是壓縮了一些缺乏背景的基金公司的生存空間。
其次，股票基金缺乏賺錢效應(yīng)。劉鴻儒認(rèn)為，為持有人創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值是基金存在和發(fā)展的根本，在基金成立之初，通過新股配售等途徑不少基金還是獲得了可觀的收益，但這樣的收益是非市場(chǎng)化的、難以持續(xù)的，也檢驗(yàn)不了基金公司真實(shí)的投資水平。在新股發(fā)行制度改革后，從2001年到現(xiàn)在，只有2003年基金平均收益為正，其余均為負(fù)，今年前3個(gè)季度，在絕對(duì)收益上多數(shù)基金并未獲得正收益。由于基金不賺錢，客觀上影響了新基金的發(fā)行，對(duì)吸引機(jī)構(gòu)資金通過基金渠道進(jìn)入市場(chǎng)也是不利的。
第三，基金產(chǎn)品的雷同化、同質(zhì)化特征明顯，可投資的金融產(chǎn)品過少。以股票基金為例，表面上不同基金公司的股票基金分為成長(zhǎng)型、價(jià)值型、行業(yè)型、分紅型等等，但實(shí)際的投資對(duì)象和倉位設(shè)計(jì)卻大體相同。
第四，基金的發(fā)行困難和銷售瓶頸問題日益突出。去年，我國基金發(fā)行還有超過百億的股票基金，今年除了幾只銀行系基金外，股票基金發(fā)行的規(guī)模大多在10億以下，甚至不少基金在發(fā)行時(shí)還擔(dān)心能否達(dá)到2億元的成立底線。
基金發(fā)行困難的原因是多方面的，但最根本的原因還是因?yàn)榛瓞F(xiàn)在缺乏賺錢效應(yīng)，還沒有得到市場(chǎng)的認(rèn)可。此外，由于基金銷售非常倚重銀行，而國內(nèi)能做基金銷售的銀行普遍存在檔期不足的問題，這樣導(dǎo)致基金為了爭(zhēng)取發(fā)行，對(duì)銀行讓利，在發(fā)行的過程中既受制于人，也難以獲得共贏的結(jié)果。
“股權(quán)分置改革為資本市場(chǎng)迎來一個(gè)全新的發(fā)展格局創(chuàng)造了條件，因此，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)會(huì)，加快利率與資本的市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)審批機(jī)制向監(jiān)管機(jī)制的轉(zhuǎn)變。”劉鴻儒強(qiáng)調(diào)要在創(chuàng)新中解決問題。
劉鴻儒建議要放寬投融資管制，增加投資品種。我國上市公司數(shù)量雖然有了快速增長(zhǎng)，但能夠吸引基金投資的公司仍然不多，基金投資選擇有限，持股高度集中，導(dǎo)致基金產(chǎn)品同質(zhì)化程度嚴(yán)重，投資回報(bào)率低下，基金理財(cái)未能做到低成本、差異化。隨著金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的推進(jìn)，以銀行系基金為代表的新競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入令基金業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，銀行、證券、保險(xiǎn)和基金之間的資金壁壘正在打破，對(duì)基金業(yè)發(fā)展模式的選擇需要有個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃。
他說，要推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，發(fā)展債券市場(chǎng)，同時(shí)大膽嘗試衍生產(chǎn)品，引進(jìn)做空機(jī)制。我國目前的利率市場(chǎng)化水平很低，債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，一個(gè)缺乏固定收益證券的資本市場(chǎng)是不完整的市場(chǎng)，企業(yè)的融資需求和大眾個(gè)人的理財(cái)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)得不到滿足，資金利用效率低下。發(fā)展衍生產(chǎn)品是當(dāng)前的重要任務(wù)。
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