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□中信證券 薛繼銳 滕召學
昨天基金指數呈窄幅震蕩整理態勢，受權證創設影響，3只權證均大幅下跌。未來權證價格有望回歸理性。
上周大市繼續在半年線附近徘徊。11月25日的倉位測算結果顯示，上周五97只開放
式基金的平均倉位為66.9%，相對前周的68.3%，持倉比例下降1.4%左右，主動減倉為1.5%，相對于第三季報減倉2.7%。其中偏股型混合基金平均持股比例67.1%，凈變動-3.1%，減倉幅度相對較大；股票型基金平均持倉比例為69.5%，凈變動-1.5%；股票型指數基金平均持股比例為91.0%，凈變動-1.5%；配置型混合基金平均持股比例為52.1%，凈變動0.3%。有15只基金顯示主動增倉5%以上，24只基金減倉超過5%，倉位變化在5%以內的基金共58只。
上證所指出股改有望明年內基本完成，明年2月新股發行有望重啟；有研究報告稱中國QDII有望1年內出臺。IPO和再融資開閘需兩個條件，一是市場穩定，二是完成股改公司市值超過總市值50%，這進一步明確了管理層對股改的態度，有利于市場進一步穩定。最近市場關于恢復“T＋0”的呼聲和傳聞再次高漲。新修訂的《證券法》中，已刪除了有關“證券公司接受委托或者自營，當日買入的證券，不得在當日再行賣出”的規定，從而賦予證券交易所根據市場情況，自行確定“T＋1”或“T＋0”的交易模式的權利。這就為恢復“T＋0”預留了法律空間。
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