新資金紛紛關照 四大潛在因素鞭打封閉式基金

　　到期日、折價率、局部分紅預期、封轉開預期

　　四大潛在因素“鞭打”封閉式基金？

　　□ 本報記者 家路美

　　近期，封閉式基金整體走勢明顯強于大盤，但上周走勢稍微回落，基本與股市大盤保持同步，滬深基金指數周末分別報收790.41點和709.37點，周漲幅分別為0.48%和0.05%，其中，大規�；�金的漲幅繼續大于小盤基金。業內人士認為，封閉式基金的潛在價值已為市場普遍認同，并得到各路存量資金和新增資金的關注。有跡象顯示，在經過較大起伏后，盤中短線獲利籌碼已經基本消化，封閉式基金的震蕩空間逐步收窄，在價值回歸的期待中，資金面的關照將成為封閉式基金發動新一輪行情的動力。

　　新資金紛紛關照

　　目前，各路機構不斷增資封閉式基金，并且其增長幅度較大，使封閉式基金的持有人結構發生重大變化。業內人士認為，市場流通性的增加，將直接推動封閉式基金由價值發現走向價值回歸，并對封閉式基金未來行情發展產生深刻影響。

　　在所有機構中，QFII進入步伐最快。截至2005年中期，QFII持有封閉式基金份額達到17.1億份，相比2004年末增長幅度達到221.36%。以瑞士銀行為例，其持有封閉式基金18家，持有份額4.2億份�；ㄆ旃渤钟�20只封閉式基金，持有份額5.39億份。荷蘭銀行共持有11只封閉式基金，總的規模為3.23億份。并且，QFII持有單只封閉式基金的倉位較重，荷銀分別持有基金科翔(資訊 行情 論壇)、基金安久(資訊 行情 論壇)4755萬份和4486萬份；花旗分別持有基金景博(資訊 行情 論壇)與基金景陽(資訊 行情 論壇)7633萬份和6171萬份。QFII資金對封閉式基金的影響已經不容小視。

　　基金公司則成為封閉式基金的“新”投資者。三季報顯示，有5只封閉式基金共3806萬份被其管理人用固有資金增持。其中，長盛公司增持基金同智(資訊 行情 論壇)378.34萬份、基金同德(資訊 行情 論壇)458.28萬份；易方達公司增持基金科匯(資訊 行情 論壇)1311.99萬份、基金科翔1326.19萬份、基金科訊(資訊 行情 論壇)331.91萬份。易方達基金公司表示，增持旗下封閉式基金表明公司看好現階段封閉式基金的投資機會，對旗下封閉式基金的管理能力也充滿信心。業內人士則認為，這是對封閉式基金投資價值的自我肯定，對提升封閉式基金的市場人氣有積極作用。

　　券商不甘落后，再度出手。券商一直是封閉式前十大持有人名單中的�？�，但隨著封閉式基金價值的一步體現，券商顯然加大了投資力度。券商今年發起的集合理財產品就紛紛進駐封閉式基金。半年報顯示，不少封閉式基金前10大持有人名單中，已經頻頻出現券商集合理財產品，而招商證券推出的基金寶投資封閉式基金倉位已達20%以上，持有份額2億份。據了解，第二批券商集合理財產品正在積極申報中，有望為封閉式基金帶來新的增量資金。

　　此外，其它機構如信托公司、社保資金等也紛紛加入大幅增持封閉式基金的行列。僅全國社保基金109組合就持有封閉式基金1.6億份。

　　業內人士稱，相比2004年末，機構投資者持有封閉式基金的比例有所提高，而基金份額持有人戶數出現一定程度的下降，也從客觀上表明了封閉式基金得到市場資金的關照�！�

　　看中四大投資價值

　　業內人士認為，以上各路資金紛紛加碼，主要是看好封閉式基金以下四方面的投資價值：到期日、折價率、局部分紅預期、封轉開預期。

　　首先是到期日不足一年。華夏公司旗下的基金興業(資訊 行情 論壇)將于2006年11月14日率先到期，從而拉開封閉式基金的“到期”大幕。業內人士稱，封閉式基金到期后，清盤、封轉開等處理方式皆有可能。但無論是哪一種方式，都將使邊緣化已久的封閉式基金出現新一輪的“脈動”行情，為持有人帶來較大收益。

　　其次是整體折價率仍在30%以上。數據顯示，當前兩市封閉式基金平均折價率超過30%，部分封閉式基金折價率超過40%，顯著偏離價值中樞，使封閉式基金存在價值回歸的要求。據統計，目前封閉式基金的總資產規模大約為830億元，而它們的市值不過527億元，這就意味著，封閉式基金持有人在理論上存在30%左右的套利空間。

　　第三是局部分紅預期。2004年封閉式基金的平均單位分紅超過7%，投資價值明顯，2005年的分紅預期可能較2004年弱，但仍然可能有10只左右的封閉式基金具備分紅概念。

　　第四是封轉開預期。對此，市場上有兩種不同觀點。一種觀點認為，目前管理層的工作重點是穩定市場、積極推進股改，在這種情況下，推出“封轉開”的可能性較低。另一種觀點認為，2007年才有較多封閉式基金到期，屆時股改已基本完成，資金面也將因保險機構、社保等續資而改善，因此，封轉開不會對市場有太大影響�！�

　　分析人士認為，封閉式基金到期日的臨近，將客觀上加速推動管理層進行有關領域的制度創新。而制度創新將增加封閉式基金的市場活躍程度，促進其價值回歸。