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□海通證券研究所 婁靜
上周，滬深股市先抑后揚，滬深基金走勢相對較強，其中廣發(fā)穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)基金凈值增長0.76%，名列前茅。
基本情況：廣發(fā)穩(wěn)健基金是廣發(fā)基金管理公司旗下的一只股票型開放式基金。廣發(fā)穩(wěn)
健基金的投資范圍是股票30%-65%，股票投資對象主要是大盤績優(yōu)企業(yè)和規(guī)模適中、管理良好、競爭優(yōu)勢明顯、有望成長為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的上市公司。
收益與分紅：盡管設立之初遭遇了證券市場的單邊下滑，但廣發(fā)穩(wěn)健基金卻表現(xiàn)出良好的抗跌性，2004年下半年(040731-041231)廣發(fā)穩(wěn)健凈值僅下跌0.44%，在120只股票與混合型基金中排名第48位。最突出的是2005年上半年，廣發(fā)穩(wěn)健取得了6.67%的凈值增長率，在132只股票與混合型基金中排名第2位。2005年下半年(截至051125)，廣發(fā)穩(wěn)健仍然保持了3.93%的凈值增長率，在148只股票與混合型基金中排名第35位。到目前為止，廣發(fā)穩(wěn)健基金每10份累計分紅0.8元，給投資者帶來了較好的收益。
資產(chǎn)配置與選股：除了設立之初股票倉位較低之外，連續(xù)四個季度以來廣發(fā)穩(wěn)健的股票倉位基本保持在63%-65%之間，顯示出廣發(fā)穩(wěn)健淡化資產(chǎn)配置的策略。廣發(fā)穩(wěn)健三季度大幅增持了金融和機械設備行業(yè)，而減持了石化與食品飲料行業(yè)，目前持有的前三行業(yè)分別為交通運輸、食品飲料和商業(yè)。目前主要重倉股為上海機場、貴州茅臺、鹽湖鉀肥、G蘇寧、鹽田港A、浦發(fā)銀行、云南白藥、雙匯發(fā)展、贛粵高速、華僑城A。2005年上半年廣發(fā)穩(wěn)健股票換手率約為1.6倍左右，低于同類基金的平均水平，表現(xiàn)出廣發(fā)穩(wěn)健股票投資上相對穩(wěn)定持有的特點。從行業(yè)配置和重倉股來看，廣發(fā)穩(wěn)健繼續(xù)加大對消費及服務類、交通基礎設施行業(yè)的優(yōu)秀公司的配置，同時適當關(guān)注周期性行業(yè)中調(diào)整比較充分的股票。
投資集中度：從持股集中度來看，廣發(fā)穩(wěn)健基金的投資集中度呈現(xiàn)出前增后減的態(tài)勢。前十只重倉股從2004年年底的59.58%，一度增加至2005年二季度末的78.28%，而到2005年三季末又降至57.74%，與同類基金平均水平基本持平。廣發(fā)穩(wěn)健基金持股集中度的變化與市場漲跌并沒有必然聯(lián)系，在市場快速下降的一季度和快速上升的二季度，都保持了較高的持股集中度。從行業(yè)集中度來看，廣發(fā)穩(wěn)健基金的投資集中度有所下降，總體變化不大，前三行業(yè)投資集中從2004年四季度、2005年一季度和二季度基本保持在55%左右，2005年三季度降至47.43%，略低于同類基金的平均水平。投資集中度的下降降低了廣發(fā)穩(wěn)健基金凈值的波動風險。
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