華夏證券：長盛貨幣市場基金投資價值分析

http://whmsebhyy.com 2005年11月24日 10:33 中國證券報

　　□華夏證券研究所　魏琦

　　產品簡介

　　投資目標:在力爭本金安全、保證資產高流動性的基礎上，追求高于業績比較基準的收益。

　　投資理念:1、確保基金投資的低風險特點，力爭為投資者保證本金安全；2、保持基金資產的高流動性；3、在控制風險的前提下，為投資人實現收益最大化。

　　投資策略:在投資組合管理中將采用主動投資策略，在投資中將充分發揮現代金融工程與數量化分析技術方法的決策輔助作用，以提高投資決策的科學性與及時性，在控制風險的前提下，追求收益最大化。

　　本基金的核心投資策略由四部分組成:短期市場利率預期策略、期限結構的滾動配置策略、投資組合優化策略、無風險套利操作策略。

　　業績比較基準:銀行一年期定期存款利率(稅后)(目前一年定期存款利率為2.25%，稅后收益率為1.8%)。

　　風險收益特征:本基金屬于

證券投資基金中高流動性、低風險的品種，其預期風險和預期收益率都低于股票、債券和混合型基金。

　　產品分析

　　基金管理人:長盛基金管理公司成立于1999年3月，是我國較早成立的基金管理公司之一。截至2005年9月30日，長盛基金管理公司共管理4只封閉式基金、3只開放式基金和4只社保基金委托資產，管理資產規模約140億元，扣除社保基金委托資產之后，長盛基金管理公司所管理的基金資產規模為95億元，在49家基金管理公司中位列第15名。

　　從產品構成來看，目前長盛基金管理公司管理的3只開放式基金中，有兩只股票型基金和一只債券型基金，而長盛貨幣市場基金的加盟將使公司的產品線更加完整，進而可以更好地滿足投資者的風險收益需求。

　　可以說，作為一家老牌的基金管理公司，長盛基金管理公司在債券投資方面已經積累了較豐富的經驗，完全有能力為投資者提供較好的貨幣市場投資服務。

　　基金經理:王茜，長盛中信全債指數增強型債券投資基金的基金經理，在其任職期間，長盛債券(資訊凈值論壇)(資訊行情論壇)基金取得了相對不錯的業績，在可比的10只債券型基金中，長盛債券基金2004年凈值增長率排名第五，而2005年前三季度凈值增長率則排名第三。從其業績表現來看，該基金經理對債券市場的把握能力是相對較強的，由于貨幣市場與債券市場是相通的，因此，憑借其在債券市場的經驗和基礎，該基金經理有望在貨幣市場投資中也取得較好的業績。

　　但是，如果王茜同時兼任債券基金和

貨幣基金兩只基金的基金經理，那么，其精力也必將會有所分散，從而可能影響到其所管理的基金的業績，這是一個值得關注的風險點。

　　在投資策略方面，該基金主要采取短期市場利率預期策略、期限結構的滾動配置策略、投資組合的優化策略，以及無風險套利操作策略。其中，期限結構的滾動配置策略是指在一個相對固定的投資周期中，將各期限品種的投資均衡分布在不同時間上，從而保證在投資周期內的任何時刻都有穩定的到期現金流，這樣就可以有效地保證組合資產的高流動性；而在無風險套利操作策略下，基金管理人將貫徹謹慎的原則，充分發現和把握市場無風險套利機會，進而擴大基金的投資收益，為投資人帶來更大收益。

　　從基金設立的時間來看，長盛貨幣市場基金的發售期為2005年11月16日至2005年12月6日，其建倉期將在隨后的三個月之內，這個時間段的選擇可以說是較為有利的，因為，年初以來，貨幣市場收益率持續走低，在三季度末達到底部之后開始回升，如，一年期央行票據的收益率從年初的3.2738%回落到了三季度末的1.3274%，之后便逐步回升，截至11月22日，已經回升到了1.6467%，預計后市還將會有進一步的上升。

　　在這種市場背景下，長盛貨幣市場基金的設立不僅避開了前期較低的收益率水平，而且在目前收益率回升的情況下還可以比較主動地配置一些較高收益的債券，從而可以為后市操作打下較好的基礎。

　　總體來看，長盛貨幣市場基金是一只低風險、高流動性的基金，適合于風險偏好低、流動性要求高、收益要求穩定的投資者投資。

　　綜合星級評價

　　評價項目星級

　　基礎市場預期 ☆☆☆☆

　　風險與收益基金收益預期 ☆☆☆

　　流動性預期 ☆☆☆☆☆

　　收費標準 ☆☆☆☆

　　操作便利性贖回便捷性 ☆☆☆☆

　　轉換便捷性 ☆☆☆

　　公司美譽度 ☆☆☆☆

　　基金管理人

　　基金經理績效 ☆☆☆☆

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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