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□國盛證券研發中心 王劍
近兩個交易日反彈行情的顯著特點就是基金減持的重倉個股再度走強，其中最為突出的就是中集集團(資訊 行情 論壇)的走勢。正是這些個股的走強，推動了股指的走高，并且這些被基金依舊持有相當數量的個股的后市表現，是決定本次反彈行情的上漲空間的主要因素。但從市場的表現來看，行情的持續力度明顯不強，成交難以有效放大，盤中沒有形成新的能夠激發市場人氣的新熱點，因此對近期的行情不可有太高的期待。
超跌反彈是主要特征
分析那些基金減倉個股走強的原因，可以發現超跌反彈是主要的因素，如中集集團早在今年5月就開始下跌，在形成雙頭形態之后，股價幾乎就是單邊下跌，即使在前次的反彈行情也沒有太大的表現，市場最大的跌幅達到近60%的水平，因此出現技術反彈也就成為了必然。同時還要指出的是，這些個股雖然被基金減持，其主要原因在于其未來的業績失去了成長性，但其本身依舊保持較高的業績水平，如中集集團前三季度每股收益依舊高達1.314元，蘭州鋁業、山東鋁業(資訊 行情 論壇)、華光股份、康美藥業等都維持較強的盈利能力，其市盈率都遠遠低于市場的平均水平，有的市盈率更是不足10倍，因此即使考慮今后業績下滑的因素，目前的股價也明顯的偏低，有重新定位的要求，所以這些個股的上漲有合理的因素在內。而從市場來看，前期成交不斷萎縮，顯示空方力量得到極大的釋放，因此股指可以輕易重新站上1100點的位置，這也是基金可以暫時遲滯股指下跌的重要因素。
但就后市來看，雖然在短期股指下跌的走勢被扭轉，但并沒有改變市場長期低迷的狀況，走強的動力并不足。從推動股指向上的基金持股來看，這些個股向上的空間明顯有限，雖然近期這些個股沒有太大的下跌空間，但上漲的空間也極為有限，這是因為隨著股指的下跌，市場平均股價的下降，市場的重心也在不斷的下移，因此這些基金持股的向上空間也將受到限制。而從更長的時間來看，這些被基金減倉的企業的業績呈現下降的趨勢明顯，其股價長期還有更多的壓力。因此就市場近期來看，后市市場難以有太大的表現空間，預計1150點也難以突破，仍有相當的調整壓力，再度探底的可能會比較大。
后續資金供應不足
就基金實力而言，雖然股票型基金的數量不斷增多，目前已經達到129只，但基金的規模擴大速度明顯下降，就今年第三季度與中期相比，由于家數增多導致規模有所擴大，但原來持續存在的基金整體份額卻出現了萎縮，所以今后股票在短期內難以出現規模迅速擴大的情況。而現有的股票基金當中，根據第三季度末期的有關數據，股票基金的整體資產規模為1913.89億元，其股票市值規模為1385.25億元，平均的持股比例已經達到72.38%，因此目前基金手中持有的資金數量極為有限，沒有太多的資金推動股市。也正是因為如此，基金通過換倉的方式，也就是賣出部分持股，買入看好的品種，來制造市場的局部熱點。而面對曾經減倉個股的再度走強，顯然基金不具備推動其股價繼續走高的可能。所以無論從實力還是理性選擇上，都決定了基金難以再度發起新的大行情，即使不再看空，但做多卻是有心無力。
關注局部投資機會
當然近期的反彈中，仍存在相當的個股機會，對于那些跌幅巨大的基金持股而言，在相關個股的帶動下，會有比價效應，股價存在短期的機會，所以那些市盈率遠遠低于市場平均水平，股價出現較大跌幅的個股應是短期的關注對象。當然由于這些個股是短線的表現，難以有太大的持續力，因此必然在啟動初期介入，必須在出現一定上漲之后及時的出局，是一個短期暫時進出關注的群體。下面就將那些跌幅較大，市盈率偏低的個股列表如下，以供投資者進行參考。
此外還要關注的則是那些被基金新增的品種，此類個股多數是業績出現好轉，股價有較大的上升潛力的個股，而目前這些個股多數處于調整的階段。并且這些個股相當部分是已經進行了股改的個股，從有關數據來看，它們的平均市場定位低，投資價值高，是長期的關注品種。但就參與時機來看，只有等待本次短期反彈結束，市場再度下跌的時候，才是最佳的參與時機。而目前只有繼續觀察，進行短期炒作，對目前的行情持謹慎的態度。
| 值得關注潛力個股一覽 |
| 股票代碼 |
股票名稱 |
市盈率 |
每股收益 |
股票代碼 |
股票名稱 |
市盈率 |
每股收益 |
| 000968 |
煤氣化 |
9.52倍 |
0.382元 |
600005 |
G武鋼 |
3.47倍 |
0.542元 |
| 000983 |
G西煤 |
5.89倍 |
0.61元 |
000937 |
G金牛 |
5.96倍 |
0.611元 |
| 600096 |
云天化 |
6.08倍 |
1.008元 |
000933 |
神火股份 |
6.27倍 |
0.737元 |
| 600500 |
G中化 |
6.30倍 |
0.472元 |
600428 |
中遠航運 |
6.37倍 |
0.859元 |
| 000527 |
美的電器 |
7.22倍 |
0.501元 |
600308 |
G華泰 |
7.23倍 |
0.822元 |
| 000066 |
長城電腦 |
7.30倍 |
0.793元 |
600026 |
中海發展 |
7.64倍 |
0.648元 |
| 600362 |
江西銅業 |
7.88倍 |
0.464元 |
000726 |
魯泰 |
8.03倍 |
0.604元 |
| 000960 |
錫業股份 |
8.60倍 |
0.485元 |
000157 |
中聯重科 |
8.98倍 |
0.477元 |
| 600408 |
G安泰 |
9.01倍 |
0.364元 |
600642 |
G申能 |
9.54倍 |
0.404元 |
| 數據來源：國盛證券 王劍 中國證券報 2005-11-22 |
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