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□上海證券研發中心 張瑾
上周基金重倉股表現搶眼。在周末的上攻中全線上漲，其扮演了領頭羊的角色，由此推動股票型基金凈值整體出現上漲。其中融通基金管理公司旗下基金整體表現優異，融通行業(資訊 凈值 論壇)景氣更是以1.941%的漲幅拔得頭籌。
基本情況：融通行業景氣是融通基金公司管理的第5只開放式基金，成立于2004年4月29日，成立時基金份額為25.47億份。由于不斷的凈贖回，到今年三季度末，基金份額下降到14.08億份。該基金定位于收益型股票基金，主要投資于行業處于景氣復蘇以及上升階段而發展態勢良好的上市公司，投資目標是通過把握行業發展趨勢、行業景氣程度以及市場運行趨勢為持有人獲取長期穩定的投資收益。
收益與分紅：從凈值表現看，融通行業景氣從成立到2005年二季度末的表現一直疲軟不堪。在這一期間，基金凈值雖然隨股市的反彈幾次接近或回到面值以上，但隨之而來的是更長時間的下跌。特別是2005年上半年，融通行業景氣凈值下跌了10%以上，在股票型基金中也是名列最后幾位的。2005年下半年開始，融通行業景氣凈值開始出現恢復性上漲，三季度凈值增長5.52%，進入股票型基金的中上游。進入四季度，雖然凈值出現微跌，但凈值增長排名則是出現大幅度的提升，名列全部股票型基金第5位。分紅方面，融通行業景氣由于凈值長期低于面值，因此至今仍未分紅。目前融通行業景氣的單位凈值為0.893元，因此年內分紅的可能性不大。
資產配置與選券：融通行業景氣是一只中等規模的開放式基金，股票倉位和股票品種的調整較為頻繁，2005年上半年融通行業景氣的股票周轉率高達4倍。從成立以來，融通行業景氣的股票倉位一直處于變動之中。成立初期建倉謹慎，2004年中期倉位僅為25%，之后三季度迅猛增倉到73.06%，由于增倉效果不佳，其開始漫長的減持過程，到2005年中期股票倉位減持到41.04%。2005年三季度融通行業景氣股票倉位再次回升到69.53%，在股票型基金中基本處于中游水平。在選券方面，融通行業景氣一直執著于藍籌股的投資，但對股票品種和行業沒有特殊的偏好。2004年下半年主要投資一線和二線藍籌股，但由于節奏把握不準，凈值遭受了比較大的損失。從2005年中期開始，融通行業景氣開始大量增持嚴重超跌的周期性行業股票，到三季度末十大重倉股中絕大多數都為超跌的藍籌股，如一汽夏利、TCL集團、海螺水泥(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、北新建材、魯泰A、中國石化(資訊 行情 論壇)等。隨著周期性股票的持續反彈，融通行業景氣業績也開始出現轉機。
投資集中度：融通行業景氣自成立以來股票投資集中度一直較低，從2004年底開始，十大重倉股占股票凈值的比例一直在下降，到2005年三季度僅為47.96%，這在股票型基金中是比較低的。同時由于融通行業景氣沒有明顯的行業偏好，并且股票調整頻繁，因此行業投資集中度變化較大。2005年三季度前三行業占股票投資的比例為55.51%，在股票型基金中屬于中等偏上。
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