廣發(fā)基金公司：沒有明星卻星光燦爛的投資團(tuán)隊

　　本報記者 李佳 廣州報道

　　現(xiàn)場45小時開張以來，記者造訪的基金公司也有若干家了，盡管各家有各家的特色，但是強(qiáng)調(diào)“不造明星，打造團(tuán)隊”是他們的共性。廣發(fā)基金也是其中之一。幾天的接觸下來，記者深切地感受到廣發(fā)的投資團(tuán)隊“沒有明星”，然而“星光燦爛”……

　　朱平的吶喊

　　說到廣發(fā)基金，媒介曝光率最高的一個人可能就是朱平——廣發(fā)基金投資總監(jiān)。

　　在廣發(fā)基金每周發(fā)給記者的《朱平專欄》中，他總是以詼諧的筆調(diào)談?wù)撝�投資跟韓劇女主角、NBA球賽、神六飛船上天的關(guān)系……似乎萬事萬物都能啟發(fā)他對市場的感悟。

　　“你們的投資總監(jiān)還看《大長今》啊？”有一次，一散戶這樣向廣發(fā)基金的客服小姐發(fā)問。如此簡單的細(xì)節(jié)立刻把籠罩著一層神秘光環(huán)的投資總監(jiān)還原成一個鮮活的人，一個掌管幾十億資金運(yùn)作的普通人。

　　“他是個具有發(fā)散性思維的人�！被�金經(jīng)理何震這樣評述朱平。在記者看來，除了是個職業(yè)投資人，他更像個極富思辨力的哲學(xué)家。

　　記者與朱平的交談，圍繞著“公司人才”這一話題展開了。

　　“市場成熟運(yùn)行的特征還沒有完成，反映在投資上，目前是個戰(zhàn)國時代，投資團(tuán)隊最重要的特質(zhì)應(yīng)該是熱情、專注、強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)能力以及隨著市場調(diào)整而調(diào)整的靈活性，這些可能比經(jīng)驗更重要，雖然投資經(jīng)驗也很重要。”

　　在他看來，市場成熟的標(biāo)志是——投資行為過渡到操作程序上比較規(guī)范的時代，即使玩家的投資理念不同，無論是投資大盤股、小盤股，還是做投機(jī)，通過不同的方法，投資團(tuán)隊都可以獲得認(rèn)定的投資目標(biāo)，這不是拍腦袋行為而是一種有技術(shù)含量的行為。很顯然，這種“相信絕對估值”的行為還不是目前市場的主流，直到這種行為成為主流，市場的波動逐漸減小，我們的市場才能成熟起來。

　　與朱平對話，你永遠(yuǎn)只需要扮演好一個傾聽者的角色。

　　有了這樣的概括，我們可以清晰地看出市場成熟化的軌跡，以及作為倡導(dǎo)“估值文化”的基金公司在其中所肩負(fù)的責(zé)任。

　　很多基金公司都以實現(xiàn)了“投研一體化”來強(qiáng)調(diào)研究的重要性，而對廣發(fā)基金這種“自上而下做深入、細(xì)致的草根研究”的專業(yè)思路，朱平發(fā)出了對“效率”和“預(yù)見性”的吶喊——

　　“我們永遠(yuǎn)不做第一大流通股東，不掙最后一分錢�！�

　　“對研究員來說，做正確的事情比正確地做事情更重要�！�

　　“沒有創(chuàng)造性的思考只是疲勞的思考�！�

　　“寫報告只是為了正確地按電鈕(投資)，如果不能促進(jìn)正確地按電鈕，(報告)可以不寫�！�

　　張揚(yáng)個人能力

　　在進(jìn)入公司的第二天，記者就約到了廣發(fā)基金總經(jīng)理林傳輝做了專訪。林傳輝向記者傳達(dá)了這樣一個概念——在投資團(tuán)隊中，公司強(qiáng)調(diào)“張揚(yáng)個人能力”。

　　“我們有個不愿做基金經(jīng)理的研究員�！庇浾邔ρ芯繂T馮永歡的最初印象來自于總經(jīng)理林傳輝的介紹。

　　馮永歡，上海財大碩士畢業(yè)，來到公司不到兩年，一直從事零售和食品飲料行業(yè)的研究。2004年，一家上市公司高管被抓，馮永歡堅持認(rèn)為這家公司“基本面很好”，林傳輝喚來了馮永歡作首次詢問，馮永歡堅持自己的看法。經(jīng)過一段時間，該股顯然并未走出這一突發(fā)事件的陰影，依然“跌跌不休”。林傳輝“二顧”馮永歡。這一次，經(jīng)過實地調(diào)研的馮不僅初衷不改，更向總經(jīng)理強(qiáng)調(diào)了“基本面沒有市場反應(yīng)得那么恐怖，可以堅決持有”。

　　“總經(jīng)理的兩次直接詢問對研究員來說是比較大的壓力和挑戰(zhàn)。后來股價回升，證明他的判斷是正確的�！绷謧鬏x對手下研究員的專業(yè)能力和勇氣頗為自得。

　　從另一個角度說，“如果研究員推薦了個大牛股，而基金經(jīng)理沒買，那么我認(rèn)為責(zé)任在于研究員：要不就是推薦力度不夠，要不就是本身對這個股票不夠有把握�！敝炱秸f。

　　“對研究員的評級是一年一評，每年年中還要選出優(yōu)秀的研究員，通過專門設(shè)立的總經(jīng)理基金進(jìn)行獎勵�！毖芯坎拷�(jīng)理許雪梅告訴記者。

　　馮永歡就是今年年中選出的2名優(yōu)秀研究員之一。今年8月，投研部門開會決定將馮永歡提拔到投資部作基金經(jīng)理助理，隨后升任新基金的經(jīng)理。這一決定被馮永歡自己“否決”了。

　　“他從業(yè)時間短，不愿做基金經(jīng)理，我們甚至‘誘惑’他，答應(yīng)給他提供更多的條件和額外的培訓(xùn)。他的心很靜，自認(rèn)為在本行業(yè)做得不錯，但對其他行業(yè)的認(rèn)識有待擴(kuò)大提高，積累經(jīng)驗。”許雪梅說。

　　當(dāng)記者得以與馮永歡面對面時，他坦言研究員和基金經(jīng)理的角色要求標(biāo)準(zhǔn)不同，基金經(jīng)理更側(cè)重對全局的把握能力，而國內(nèi)A股市場正在逐漸國際化，如果將來QDII放行，說不定國內(nèi)基金還能投資H股，在整個市場面臨日新月異變化的提升期，個人更應(yīng)該加以歷練，不斷學(xué)習(xí)，加深對投資的理解，這也是對公司負(fù)責(zé)，對基金持有人負(fù)責(zé)。

　　風(fēng)險厭惡者們

　　投資過程，可以說是人性的放大鏡。人性中任何一點(diǎn)貪婪、猶豫都會被幾十億資金無限放大。因此，可以說，投資是最能反映人性的一個職業(yè)。

　　在與廣發(fā)基金整個投資團(tuán)隊的接觸中，記者能夠很明顯地感覺出，這是一群投資行為穩(wěn)健的風(fēng)險厭惡者。

　　“我希望能成為一個馬拉松投資冠軍，而不是劉翔式的短跑健將�！�

　　易陽方坦言自己身上的“賭性”不夠。而“回避人性中的豪賭成分”正契合了他管理的廣發(fā)聚富(資訊 凈值 論壇)的投資風(fēng)格。

　　“投資業(yè)績只說明過去，要把業(yè)績做到持續(xù)可復(fù)制的好�！痹谡麄�廣發(fā)體系的3只股票基金中，都一脈相承了這種“穩(wěn)健”的風(fēng)格，即使是陳仕德管理的小盤基金也做得比同類其他基金要穩(wěn)健�！胺�(wěn)健還意味著要把成本控制好，而不是先滿足基金倉位量的需求而置成本于不顧�！�

　　作為投資部總經(jīng)理，易陽方還必須對整個團(tuán)隊的運(yùn)作效率負(fù)責(zé)。

　　“我們不造明星基金經(jīng)理，講究資源在內(nèi)部平臺的公開、公平共享。在基金市場化的投資運(yùn)作下，并不是哪一個個人、哪一種權(quán)力和權(quán)威就能做出決策，要講究民主決策。即使是投資總監(jiān)朱平的觀點(diǎn)也不見得就會次次通過，但是保證投資行為的一致就在于，一旦決策形成了，即使投了反對票的一方也必須執(zhí)行。”易陽方說。

　　沖動之后總是會伴隨懲罰。“我想能夠保持投資的穩(wěn)健應(yīng)該是來源于自身較不易沖動的性格�！焙握饟�(dān)綱的廣發(fā)穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)增長基金今年前三季度總回報率14.38%，在52只配置型基金中名列第一。

　　《孫子兵法》云，“勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝”，同樣，少犯錯誤、穩(wěn)中求勝，是何震投資中的生存法則——

　　“一個好的股票，只需要一分鐘時間就能說清楚為什么去買它，我贊同巴菲特的這一信條。我們對企業(yè)的商業(yè)模式非常看重，買業(yè)務(wù)模式簡單的企業(yè)，知道企業(yè)賺錢的來龍去脈，對它的估值就會做得比較準(zhǔn)�！�

　　“對美國市場的統(tǒng)計研究發(fā)現(xiàn)，大部分基金經(jīng)理都能看清市場的變化，但具體操作總有一定的滯后，市場的變化已經(jīng)是一個趨勢的結(jié)果，而通往這一結(jié)果并沒有一個清晰的路徑。因此，對基金經(jīng)理來說，并不能緊跟市場基準(zhǔn)，而要對市場做到有充分的預(yù)見性。”

　　對“預(yù)見性”近乎苛刻的要求讓朱平和他的團(tuán)隊早在今年8月就萌發(fā)了“重點(diǎn)尋找有技術(shù)含量的中小市值股票”，而后來的市場發(fā)展完美地印證了他們8月的投資邏輯。