基金業(yè)已進(jìn)入三國時(shí)代 新一輪洗牌在所難免

　　基金業(yè)并購導(dǎo)火索嗤嗤作響 外資爭取基金控股權(quán)力度正在加強(qiáng)，基金業(yè)已進(jìn)入“三國時(shí)代”，新一輪洗牌在所難免

　　□記者 徐國杰

　　正在籌建中的諾德基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)日前浮出水面。據(jù)籌備組負(fù)責(zé)人楊憶風(fēng)透露

，與以往外資處于參股地位不同的是，美國諾德·安博特公司在公司中將成為控股股東。而據(jù)悉另一家籌建中的基金公司——中歐基金，外資股東也有望成為控股股東。種種跡象表明，與以往不同，現(xiàn)階段一些擬進(jìn)入中國尋找合作伙伴的外資機(jī)構(gòu)也明確尋求控股地位。與此同時(shí)，國內(nèi)一些特大型企業(yè)集團(tuán)也開始將收購視線投向了基金業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在渠道和客戶雙重流失的擠壓下，在證券市場沒有大起色的背景下，基金市場的新一輪洗牌恐怕在所難免。

　　增持VS控股

　　基金業(yè)雖然面臨目前窘境，但并沒有嚇退那些持幣待入者，今年以來基金公司股權(quán)變更頻率猛然加快，基金公司的新股東們?nèi)匀幌蜻@個(gè)產(chǎn)業(yè)投下了重注。

　　這其中一類是原有股東因?yàn)樽陨砝Ь扯鵁o奈轉(zhuǎn)讓，如廣東

　　根據(jù)2002年7月1日起實(shí)施的《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》第八條規(guī)定，“外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權(quán)益比例，累計(jì)(包括直接持有和間接持有)不超過33%，在我國加入世界貿(mào)易組織后三年內(nèi)，該比例不超過49%”。到今年，我國加入世貿(mào)組織已滿三年，根據(jù)上述規(guī)定，基金公司外資持股比例可以突破33%，達(dá)到49%的上限。

　　隨著法規(guī)的放開，新成立的合資基金公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置上大都是一步到位，股本結(jié)構(gòu)也比較簡單，多為兩家股東，51%：49%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。較早時(shí)候成立的中外合資基金公司的外方股東則在近期紛紛提高了持股比例。尤其值得注意的是，景順

　　很顯然，更多的外資對未來仍有期待。一些外資機(jī)構(gòu)毫不掩飾地亮出了他們的底牌：非控股不談。雖然外資在基金公司的持股目前仍受制于49%的比例限制，但可以通過合理設(shè)置股權(quán)結(jié)構(gòu)，使外方成為相對控股股東。消息人士透露，目前正在上海籌建的諾德等幾家合資基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)便似設(shè)計(jì)成外方“一股獨(dú)大”模式。外方持49%股份，剩余股份由中方瓜分，這樣外方便成為第一大股東，實(shí)現(xiàn)相對控股。事實(shí)上，諾德·安博特公司早在2003年即在中國尋找合作伙伴，只是在去年末才根據(jù)政策環(huán)境，最終簽署合資協(xié)議，形成了目前實(shí)際控股局面。

　　一家合資基金公司人士表示，外方進(jìn)入中國基金市場，謀求控制權(quán)是分階段來實(shí)現(xiàn)的，外方拿到控股權(quán)的時(shí)間點(diǎn)取決于中外雙方的談判，這一方面說明中國基金市場在經(jīng)歷了一輪合資基金熱潮以及法規(guī)進(jìn)一步開放的背景下，目前外資提高了談判的籌碼，有了更多的主動(dòng)權(quán)。而且如果外資有更多的話語權(quán)，外方股東在資金，專業(yè)技術(shù)等方面無疑會(huì)做出更大的投入，“他們會(huì)有更大的原動(dòng)力”。雖然這種外資相對控股的模式能否最終獲得監(jiān)管部門認(rèn)可尚不得而知，但這種苗頭無論是對于已進(jìn)入市場中的先行者還是觀望者都是一種鼓勵(lì)。

　　“三國時(shí)代”當(dāng)求新圖變

　　除了被動(dòng)等待，有基金公司還主動(dòng)拋出了合作的繡球，一批中小型基金公司積極尋找外資合作伙伴的意圖已經(jīng)路人皆知，但這種“帶槍投靠”的方式還面臨著外資機(jī)構(gòu)的挑剔。小基金公司大機(jī)構(gòu)看不上眼，一些管理資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的老基金公司早已成為某些大集團(tuán)眼中的獵物。知情人士透露，有家銀行在醞釀成立基金公司之初曾設(shè)定收購的戰(zhàn)略，借殼上市，上海一家老基金公司進(jìn)入了他們的視線，只是經(jīng)過一番密談后條件談不攏而分道揚(yáng)鑣。事實(shí)上，很多老十家基金公司都與外資有過合作談判，只是由于與外資的設(shè)想仍有差距而錯(cuò)身而過。

　　除了一向?qū)χ袊�市場充滿興趣的外資外，現(xiàn)階段另外一個(gè)引人矚目的動(dòng)向是國內(nèi)一些大型企業(yè)也打起了收購基金公司的念頭。消息人士透露，有一家中字頭的特大型國企正在與一家小基金公司股東接觸，據(jù)透露，第一步該集團(tuán)計(jì)劃先行參股，成為二股東，介入公司實(shí)際運(yùn)營中，第二步再視協(xié)議和當(dāng)時(shí)市場情況，考慮直接控股。

　　從時(shí)間上來看，一批股東背景平平、業(yè)績平平的小基金公司成立至今，資本金已消耗殆盡，旗下基金規(guī)模持續(xù)縮水，在渠道和客戶的雙重流失壓力下，不改換門庭已是難以為繼。有家小基金公司高管毫不掩飾對強(qiáng)勢背景的渴望：“他們的網(wǎng)絡(luò)資源和強(qiáng)大的公司背景對基金公司發(fā)展都極為有利，我們當(dāng)然希望能有強(qiáng)勢股東。”

　　有基金公司總經(jīng)理放言，現(xiàn)在基金業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了內(nèi)資、合資、銀行系的“三國時(shí)代”。如果算上以后的保險(xiǎn)系基金，顯而易見，沒有強(qiáng)勁股東背景的小基金公司的生存空間將面臨進(jìn)一步的擠壓。求新圖變自然將成為他們未來幾年發(fā)展的關(guān)鍵詞。