北京首放：基金為何輪番做空藍籌

http://whmsebhyy.com 2005年11月18日 01:26 東方早報

　　周四股指小幅橫向平穩震蕩，但是以海油工程(資訊行情論壇)、貴州茅臺(資訊行情論壇)、云南白藥(資訊行情論壇)等為代表的基金重倉高位藍籌放量調整相當引人關注。之前，中集集團(資訊行情論壇)、煙臺萬華(資訊行情論壇)、振華港機(資訊行情論壇)、深赤灣(資訊行情論壇)等基金重倉績優藍籌股也是同樣破位下跌。基金緣何輪番做空其重倉持有的中高價、高位績優股呢？

　　自作自受？

　　如果說中集集團、深赤灣、佛山照明(資訊行情論壇)等中期步入下降通道的個股，近期加速下跌尚不足引起投資者重視的話，那么，本周海油工程、貴州茅臺、云南白藥等基金重倉的績優藍籌“堡壘”，在高位放量跌穿250日長期均線支撐的不平常舉動，內在因素值得深挖。綜合來看，規避股改對價預期偏低風險，是導致高位基金重倉藍籌股下跌的根本原因。

　　股改推出以來，績優藍籌股改對價普遍偏低，比較典型的當屬寶鋼、長電、武鋼等指標藍籌，股改對價基本在10送2.5左右。從股改復牌后的個股走勢表現看，由于股改對價不足，寶鋼在動用40億元護盤的情況下，股價在復牌后還是下跌了21%，長電則下跌了14.46%。另外，G韶鋼、G廣控(資訊行情論壇)同樣護盤失敗。

　　在股改加速推進的預期下，基金不得不考慮提前應對重倉績優股對價偏低所帶來的風險。如今，高位績優藍籌的放量破位現象，就是股改風險集中釋放的自然結果。從某種角度看，正是基金在股改投票中的一貫不作為，才搬起石頭最終砸了自己的腳。

　　回避業績風險

　　由業績增長放緩或業績下降所引發的中集集團、深赤灣、佛山照明等績優股輪番下跌，下跌的共振效應使基金本已脆弱的“聯合持股聯盟”逐步破裂，使更多個股加入到跳水調整行列也就不足為奇了。另外，在QFII基金增持各類G股，也有可能是觸動基金加大調整高位、高價傳統績優藍籌又一重要原因。

　　在中國股市，“低價炒作”傳統根深蒂固，基金近年對汽車、鋼鐵、電力、港口等品種的炒作，從中誕生的長安汽車(資訊行情論壇)、鞍山鋼鐵、揚子石化(資訊行情論壇)等一大批大牛股，啟動之初無一例外都是3至5元的低價股。那么，從股價高低上看，周四下跌的貴州茅臺、海油工程等，其價格從10多元到40多元不等，貴州茅臺股價更高達40多元。按一般機構炒作規律，像貴州茅臺這種高價股，未來如果不能推出大比例的送股除權，再進一步向上拓展股價空間的難度會很大，與兩市眾多股價在10元以內，甚至3至5元的品種相比，股票的相對投資價值明顯處于劣勢。這些高位藍籌股的下跌，是對長期“舉杠鈴”投資理念的自然修正，在某種層面也是對基金長期以來“偽價值”投資的否定。

　　低價重組股魅力凸顯

　　在“股改為上市公司重組提供契機”的大背景下，南方摩托(資訊行情論壇)、ST中西(資訊行情論壇)這種新形勢下出現的“麻雀變鳳凰”現象，則切切實實顯示了巨大的財富示范效應，點燃了績差重組股的反彈烽火，而基金核心高位績優股的輪番下跌，更進一步強化了市場炒作重組股的投資理念。

　　短期重組股機會可戰略關注50億元重組帶給華源系的中期機會，這些個股還具備上海本地、超低價等年末重組炒作的熱門要素，同時，技術上跌幅高達85%至90%。

　　作者：北京首放

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