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□孫照華
接近5年的大熊市，指數(shù)下跌超過一半，很多個(gè)股跌幅達(dá)到六七成甚至八九成，券商集體淪陷，股民虧損累累，私募基金大規(guī)模萎縮，資本大鱷紛紛入獄或潛逃。可以說原有股市參與者除公募基金外幾乎都受了重傷。就像一只球隊(duì)多數(shù)球員受重傷肯定不能打好比賽，只有換上新球員后才有打贏的可能，這正是目前監(jiān)管層不斷打氣而股市起色不大的原因之一
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QFII似乎是目前最理性、最清醒的一支力量，在我們的基金正在看空時(shí)，他們急不可耐地申請額度，當(dāng)我們的基金做空G股時(shí)，他們大口大口地享用著股改帶來的豐盛美餐。
在私募基金方面，過去看到一份資料，美國基金行業(yè)中18000只基金中，公募基金6000多只，其余三分之二為私募基金。反觀國內(nèi)，私募基金一直處于地下狀態(tài)，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地摸著石頭過河。幾年的熊市讓大多數(shù)私募基金受到重創(chuàng)，或退出或大幅縮水，只能變成游資做做短線。不過，十多年股市起起落落，卻培養(yǎng)出一批投資人才，為私募基金準(zhǔn)備了人力資源。只要政策支持使私募基金從地下走到地上，施以陽光監(jiān)管，私募基金一定能很快成長起來，成為市場中一支不可忽視的力量。私募基金多元化的投資理念和操作策略，可以彌補(bǔ)目前公募資金的不足。
在中介機(jī)構(gòu)方面，券商準(zhǔn)入限制很嚴(yán)，連營業(yè)部、服務(wù)部、銷售網(wǎng)點(diǎn)都要批準(zhǔn)。可是這樣下來，不但沒有控制住風(fēng)險(xiǎn)，還捅出不少大窟窿。在市場準(zhǔn)入上限制過嚴(yán)，對壞孩子處罰又過輕，造成了中介機(jī)構(gòu)集體道德淪喪。券商虧損主要原因是體制，出了問題卻先對外開放讓國外收購參股，為什么就不能對國內(nèi)先開放呢？像營業(yè)部、服務(wù)部、銷售網(wǎng)點(diǎn)更是沒有任何理由限制了。《偉大的博弈》一書中提到，1929年美國股災(zāi)后，美林證券的大發(fā)展就是像開連鎖超市一樣在全美國發(fā)展銷售網(wǎng)點(diǎn)，把那些沒有在股災(zāi)中受傷、愿意以投資為目標(biāo)的投資者引入股市，徹底替換那些在紐約以投機(jī)為主的受傷“球員”，從而改變股市投資者的結(jié)構(gòu)，推動(dòng)了美國股市走出頹勢。我們?yōu)槭裁淳筒荒軐W(xué)學(xué)呢？
政府有關(guān)部門在發(fā)放QFII額度時(shí)，其中的一個(gè)本意就是要引進(jìn)長期投資者，為什么不對內(nèi)開放以發(fā)展我們國內(nèi)的長期投資者呢？為使股市恢復(fù)活力，可以考慮向國民開放證券行業(yè)的一些領(lǐng)域，發(fā)展新的投資者，使一些私募基金真正成長起來，引導(dǎo)投資者理性投資，這樣可以使股市的受傷“球員”得到替換，同時(shí)也有助于這些受傷“球員”療傷。
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