國聯(lián)安德盛小盤：組合降低風險 收益?zhèn)�市為�?/h1>

　　主持人：05年以來中國股市的走勢波折起伏，市場熱點更替非常迅速。首先是因為預期宏觀經濟見頂，大家紛紛看空周期性行業(yè)，進而資金大量流向消費、醫(yī)藥等防御性品種；此后股改推動大盤展開了一次中級反彈，尋寶運動成就了市場片刻的輝煌；股改行情進入中期之后，市場又開始以小為美，那些具有高成長預期的中小型公司受到資金的追逐。但在這次新的追星運動中市場究竟又受益多少呢？尤其是以專家理財著稱的基金們，它們的表現(xiàn)又如何呢？為了回答這些疑問，我們今天的基金點評就來為大家介紹一只以小盤股票為主要投資對象的基金，國聯(lián)安基金旗下的國聯(lián)安德盛小盤基金。首先，我們還是一起來看看有關的基本情況。

　　國聯(lián)安基金管理公司成立于2002年，目前它旗下共管理有3只開放式基金。我們今天主要為大家介紹的國聯(lián)安德盛小盤基金是它在2004年4月份成立的一只基金。國聯(lián)安德盛小盤的規(guī)模較大，它的份額達到了65.6億份；在投資類型上，國聯(lián)安德盛小盤屬于開放式配置型基金，股票和債券的投資比例都比較高；到11月9日為止，國聯(lián)安德盛小盤每單位基金份額的凈值為0.913元；目前它的基金經理是張學軍先生。

　　主持人：作為一只規(guī)模較大的基金，國聯(lián)安德盛小盤的業(yè)績也分外引人關注，那它的業(yè)績情況到底如何呢？我們一起來看看國聯(lián)安德盛小盤的歷史回報率情況：

　　截止到11月4號為止，國聯(lián)安德盛小盤在最近一個月、三個月、半年和最近一年的回報率分別為負的2.97%、正的2.46%、負的1.29%和負的4.19%，在與同類基金的比較中，它的排名一直處于中游水平。顯然，無論絕對業(yè)績還是相對業(yè)績，國聯(lián)安德盛小盤在過去一年的收益率水平都不算太突出。關于這一點，我們可以再來對比一下它的凈值走勢與

　　總的來說，國聯(lián)安德盛小盤在過去一年的業(yè)績明顯要好于股票市場，但如果考慮到同期債券市場的漲幅，則國聯(lián)安德盛小盤的業(yè)績只是比大盤稍好一些。當然，由于成立時間還不長，對于它的長期業(yè)績，還有待于進一步觀察。

　　主持人：回顧了國聯(lián)安德盛小盤的歷史業(yè)績之后，我們下面再分別來看看過去一年中，在不同的市場形勢下，它的股票倉位和債券倉位情況。

　　從圖中可以看到，國聯(lián)安德盛小盤的股票倉位在05年保持了相對穩(wěn)定，一直在53%左右，但比它04年底時的股票倉位有明顯降低。這可能表明它對于05年的市場整體上持一種較謹慎的態(tài)度。

　　另一方面，從債券倉位來看，盡管有小幅的波動，但國聯(lián)安德盛小盤的債券倉位總體上是不斷增長的，從04年底的31%增長到了05年3季度末的39%。由于從去年9月份以來，債券市場持續(xù)大幅上漲，因此，不斷提高的債券倉位也為國聯(lián)安德盛小盤帶來了較多的收益，彌補了股市大跌帶來的損失。

　　主持人：從過去一年的倉位變化情況來看，國聯(lián)安德盛小盤的基金經理對待股市較為謹慎，投入債券市場的資金則不斷增加。那對于05年4季度的市場，它的基金經理又是持何種態(tài)度呢？

　　主持人：對于05年4季度市場的走勢，國聯(lián)安德盛小盤的基金經理認為：

　　股市在第4季度將會在上個季度形成的高低點間呈現(xiàn)箱體運動，其間會有階段性投資機會。由于宏觀經濟見頂回落的跡象越來越明顯，以及利潤增速下降明顯，市場難以產生大的行情。

　　正是基于這種判斷，國聯(lián)安德盛小盤的基金經理表示，他們在第4季度會維持低于行業(yè)平均水平的股票倉位。在行業(yè)配置上，會加強在能源、電氣設備、

　　主持人：好的，在看完了國聯(lián)安德盛小盤的歷史業(yè)績和倉位變化之后，下面我們通過圖板來看看它在股票市場上目前投資比例最高的五個行業(yè)，以及它在2季度持有比例增加最多和減少最多的行業(yè)：

　　投資小盤成長 9月交易積極

　　主持人：前面我們分析了倉位變化和行業(yè)變化，下面我們接著來看看國聯(lián)安德盛小盤的前十大重倉股和持有最多的5只債券名單。從國聯(lián)安德盛小盤前十大重倉股來看，它精選小盤股，注重高成長性的特點比較明顯，持有的如華勝天成、G福星、小商品城等都是細分行業(yè)中的龍頭股，盤子小，近年來增長迅速。另外，統(tǒng)計顯示，由于基金規(guī)模大，國聯(lián)安德盛小盤在投資的很多上市公司中都占據(jù)了第一大流通股東的位置，這也使得它在股改中有更多的話語權，從而更容易從股改中獲利。從國聯(lián)安德盛小盤持有最多的五只債券來看，持有最多的是低風險的國債，收益率也相對較低。但最近以來，國債有較大幅度的回調，這可能給國聯(lián)安德盛小盤的凈值增長帶來不利影響。

　　主持人：為了更好地把握國聯(lián)安德盛小盤在股票投資上的動態(tài)，我們下面再一起來看一看它在兩個季度之間持有重倉股的變化情況：

　　與2季度末相比， 國聯(lián)安德盛小盤3季度的重倉股變化較大，有6只新股票進入了前十大重倉股，其中的佛山照明、伊利股份和小商品城是它在4季度新增持的品種；另外，2季度的前十大重倉股中，國聯(lián)安德盛小盤還增持了G華海和華勝天成。在減持個股方面，2季度前十大重倉股中有6只退出了前十大重倉股，有2只被減持。

　　主持人：看完了國聯(lián)安德盛小盤前十大重倉股的情況之后，在節(jié)目的最后，我們再來關注一下05年7月份以來國聯(lián)安德盛小盤的投資活動。

　　根據(jù)對國聯(lián)安德盛小盤在深圳市場專用席位交易情況的統(tǒng)計分析。從05年10月1日到11月8日，國聯(lián)安德盛小盤在深圳市場的總交易金額為2.88億元，占3季度末32.9億元股票市值的8%。從交易的時間分布來看，國聯(lián)安德盛小盤的交易顯得比較均勻，可能表明它的交易是一種有計劃的調整。因此，10月份以來，國聯(lián)安德盛小盤可能正在對自己的投資組合進行有計劃的調整。在具體的調整方向上，回避周期見頂、利潤下降行業(yè)；而繼續(xù)關注能源、電氣設備等行業(yè)中具有高成長潛力的細分行業(yè)龍頭企業(yè)可能是它的重點策略。