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道德風險須重點防范
近期封閉基金市場在股票市場表現(xiàn)并不好的背景下突然異軍突起，還出現(xiàn)了漲停的局面，究其原因，市場眾說紛紜，封轉開、LOF、折價率過高、短線投機資金的參與、QFII的大舉買入、年底分紅收益率較高等都成為基金當天不俗表現(xiàn)的注腳。更有人認為封轉開等創(chuàng)新舉措的推出有可能重新成為市場的關注點之一，并從而引發(fā)封閉式基金的獨立行情。不過
隨后的市場基金就開始出現(xiàn)回調(diào)，市場開始出現(xiàn)基金可能是短期的波段炒作的說法，但從價值的角度看，封閉基金長期價值的確存在。
從長期的角度看，由于更多投資人希望獲得真實的投資回報，分紅是最直接的一種方式。目前大部分封閉式基金的凈值都在1元以上，從凈值的表現(xiàn)看，不少品種還是不錯的，因此存在分紅的可能。如果在目前折價率水平下，基金采取分紅，其分紅收益率將由于折價率存在而變大，而從最終清算的結果看，基金存在折價率為0的可能，中間也存在一定的溢價收益。近期價值投資的崇尚者QFII大規(guī)模建倉封閉式基金也是基于此。雖然市場不穩(wěn)定因素、基金道德風險都可能會導致基金價格的回調(diào)，但仍然掩不住基金長期價值。
其實，市場目前已經(jīng)超過40%的折價率確實在很大程度上超出成熟市場封閉基金的折價率水平，但國內(nèi)基金公司的道德風險才是投資人重點關注的問題，而從前期基金公司利益輸送、社保基金進行調(diào)查的情況就證明了市場的擔憂是存在一定道理的，從目前基金最大的持有人保險公司的角度看，這個問題也是其擔憂的重點，不過大家都在通過各種辦法來抑制類似事件的發(fā)生，其中保監(jiān)會正在規(guī)劃的交易對手風險管理就是非常重要的一點，畢竟類似的道德風險一再出現(xiàn)，可能最終會導致基金公司的全部基金都面臨贖回的風險。而且市場的信息披露制度、持有情況的溝通等方面都在不斷完善，這也從另一方面降低道德風險。隨著風險制約機制的日見成熟，基金市場的運行也必將更加規(guī)范。
作者：吳圣濤
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