游資先炒權證再炒基金傳言基金交易也要T+0

http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 02:37 人民網-國際金融報

　　權證的震蕩行情尚沒有完結，近日封閉式基金也出現了異動。11月8日，滬市基金指數暴漲3.28%，11月9日更是在盤中上摸到800點，成交金額也有明顯放大，達到6.78億元。而在一天之前，滬市封閉式基金的成交金額不過1.28億元。

　　與寶鋼權證(資訊行情論壇)明顯缺乏投資價值的狀況相反，時下的封閉式基金是有一定投資價值的。

　　據統計，目前

封閉式基金的總資產規模大約為830億元，而它們的市值不過527億元，這也就是說出現了近37%的折價。一些封閉期限比較長，規模比較大的基金，其折價率甚至一度達到45%這樣驚人的程度。

　　雖然，封閉式基金出現折價交易，這在海外金融市場上也是很常見的事情，但那里的折價率一般來說只有10%左右。這也就是說，如果海內外市場接軌，哪怕境內封閉式基金折價率只減少一半，實際上也相當于市場能夠從中獲得超過150億元的套利空間。

　　為什么近日封閉式基金會一改常態，突然表現出強勢呢？原因是日前上海證券交易所總經理朱從玖發表談話，提出構造差異化市場板塊的設想，其中講到要采用有差異的交易機制。

　　眾所周知，現在市場上交易的

股票和基金，均實行T+1的交易制度，并有漲跌幅度限制。這樣的安排，對于防范證券交易價格的過大波動，防范風險，的確起到了一定的作用。

　　但與此同時，對于活躍交易也確實存在不利的因素。今年重新引入的權證，由于實行T+0交易，并且放寬了漲跌幅限制，結果成為了市場上最為活躍的交易品種。這一現實，對于投資者來說是很有啟發的，如果封閉式基金也采取T+0的交易方式呢？

　　畢竟整個封閉式基金數量有限，而且是自成板塊的，特別是又處于折價交易狀態，因此如果真要推廣差異化交易機制，那么拿封閉式基金來試點無疑是比較容易做的事情。有了這樣的想像，大量資金也就涌入了封閉式基金，導致了其行情的啟動。

　　應該說，與炒作權證相比，現在出現的封閉式基金行情，顯然在理由上要充分得多。但是，換個角度來說，如果差異化交易不是馬上實行呢？或者說并沒有在基金交易上實行呢？因此就像權證行情具有很大的投機性一樣，眼下的封閉式基金行情，同樣也是存在某些投機色彩的。要不，為什么封閉式基金過去乏人問津呢？

　　另外，在基金暴漲的時候，人們從對相應上榜席位的分析中，也看到主要是游資在參與炒作。當然了，封閉式基金規模比權證要大，因此炒作行情肯定要弱于權證，但考慮到炒作才剛開始，日后顯然還會有所發展。而如果有關封閉式基金的政策真有什么變化的話，那么行情還會更大。

　　普通投資者固然不必要一步不落地跟著游資先炒權證再炒基金，但是關注市場的這一最新變化還是應該的。更況，封閉式基金的高折價率這一條，還是給人以某種想像空間的。

　　作者：桂浩明

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