QFII大手筆增倉基金拋售股票 兩者緣何背道而馳 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年11月09日 16:23 證券日報 | |||||||||
□ 本報記者 閆立良 在QFII設立之初,國內投資者包括以基金為首的機構投資者無不對其“頂禮膜拜”,無論是QFII的投資理念還是投資方法,都成為大家追逐的方向。但經過幾年的洗禮之后,QFII和基金的投資方向出現了嚴重的偏離,尤其是在今年三季度報告披露完畢后,二者更是達到了“背道而馳”的地步。
QFII與國內基金的投資差異集中體現在對G寶鋼(資訊 行情 論壇)的價值判斷上。今年三季度,瑞士銀行增持G寶鋼4477.55萬股,一躍成為其第一大流通股東,而上證50交易型開放式指數基金則減持G寶鋼3225.10萬股,從第一大流通股東滑落到第二的位置。增持G寶鋼的QFII還有高盛公司、摩根士丹利,而減持的國內基金還有易方達50指數基金。 在鞍鋼新軋的操作上,QFII也表現出高度的一致,德意志銀行和花旗銀行加倉,而國內的同盛基金卻在減持。QFII與基金投資理念的不同,更明顯地體現在鞍鋼新軋上。鞍鋼新軋在香港的股價是4.275港元(11月4日收盤價),而A股市場上昨日的收盤價是4.54元。按其股改方案10送2.5股,A股價格應當在5.5元附近,考慮折價因素,A股從估值上也遠比H股便宜,這或許是QFII增倉的原因之一,而基金減倉則更多的是從鞍鋼新軋所處的行業景氣度降低來考慮的。 對中集集團(資訊 行情 論壇),基金幾乎是徹底放棄,花旗集團則從去年開始買入中集后,2005年二季度和三季度連續加倉,已成為中集A的第二大流通股東。中集集團雖然前三季度業績1.30元,但干貨集裝箱下滑的趨勢形成,基金作為短線資金的撤離合情合理,但中集作為有兩個業務居世界第一的好公司,QFII等長線資金的介入也是在情理之中。 另外,在對銀行股方面,QFII整體上是戰略加倉,如花旗加倉民生銀行1236萬股,加倉深發展468萬股,加倉華夏銀行(資訊 行情 論壇)498萬股,這些行為與其他外資戰略投資中國金融業、銀行業是一致的。 市場研究人士指出,QFII與基金在投資方向上出現如此大差距,根本原因還在于投資理念。QFII在市場上投資,主要靠長線資金來獲得利潤,而短線投資則作為必要的補充。國內基金由于有贖回壓力,不得不注重短期收益。而基金的這種短線行為又影響著整個市場,在市場沒有足夠多的長線資金的情況下,基金的困境將迫使部分基金尋找新的盈利模式。 在這樣一種效應下,基金的投資方向也開始出現分歧,部分基金開始選擇高成長性的股票作為投資對象,而其他一些公司仍在行業景氣度問題上糾纏不清。三季度報告就反映了各基金的差異性投資風格。 一位基金經理對記者表示,在整個基金業都在尋找新盈利模式的狀況下,QFII長線資金的優勢在不斷凸顯出來。市場需要更多的優質上市公司,也需要真正大規模長線資金進來。而基金現在迫切要解決的問題就是贖回壓力。不少基金在第三季度進行了增倉操作,面對贖回壓力,又被迫減倉,引發股指下跌,這將形成惡性循環,導致更大的贖回壓力。只有基金解決了贖回壓力的問題,才能談得上長線投資。如果市場上沒有足夠多的長線資金,老是短線資金的進進出出,那么,市場很難真正地好起來。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |