18次突破規定大額贖回導致貨幣基金頻過黃線

http://whmsebhyy.com 2005年11月09日 10:49 上海證券報網絡版

　　三季度貨幣基金18次逾越法規持有上限

　　累計規模已經突破1800億元的貨幣基金一直是近一年來規模上升最快的基金品種。不過，相關公告顯示，貨幣基金的投資組合并不是一直處在法規限定的各項比例之內。

　　一項最新統計顯示，自今年7月1日至9月30日間，貨幣基金共有18次逾越相關契約和法

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

規的比例限制。盡管相關基金大多在規定期限內調整完畢，但如此頻繁的超越比例限定，在貨幣基金此前的歷史中還從來沒有出現過。

　　18次突破相關規定

　　據WIND資訊統計，三季度公布報告的

貨幣基金中。共有7家基金管理公司旗下的貨幣基金18次突破比例限制。突破的相關規定主要是三方面，融資余額超過基金資產凈值的20%投資組合剩余期限超過180天浮息債占基金資產凈值比例超限等。

　　其中，嘉實貨幣基金于8月17日、8月18日、8月30日三度融資余額突破基金凈資產的20%限制。8月31日、9月5日兩度突破浮動利率債券的比例限制。

　　華寶興業貨幣基金7月13日、7月14日連續兩天融資余額超過基金資產凈值的20%。

　　易方達貨幣基金分別于7月1日、8月1日融資余額超比例。另外，在9月30日，易方達持有的浮動利率債券也超過20%的凈值比例限制

　　博時現金收益在9月30日融資余額超比例，同日其持有的浮息債05中行02也超過了基金凈值的10%。

長城貨幣基金8月30日融資余額超比例。

　　廣發貨幣基金8月23日投資組合剩余期限超過180天。

　　國泰貨幣市場

證券投資基金于8月12日、9月2日、9月6日、9月13日投資組合剩余期限超過180天。

　　大額贖回是元兇

　　而導致貨幣基金頻頻過線的元兇是大額贖回。相關基金的公開信息顯示，上述基金的18次超標絕大多數與贖回有關。其中，有8次貨幣基金把原因歸結為贖回或應對贖回，5次貨幣基金表示過線因大額贖回引起，4次基金以巨額贖回為原因。1只基金未明確表態。另外，在兩只貨幣基金的身上發生了連續兩天過線超標的狀況。

　　一些貨幣基金經理表示，突然出現的大額贖回會令基金在上述比例限制的計算上，分母驟然變小。如果不能及時調整投資組合(分子)，或是組合不及時調整的話，就會導致投資比例被動超標。這應該是貨幣基金頻頻過線的主要原因。特別是連續出現贖回，更容易導致基金在調整組合方面的壓力陡然增大。

　　基金規模走過拐點

　　那么為什么同樣的情況在二季度乃至更早之前并沒有出現呢？顯然，這同貨幣基金規模的發展趨勢有關。

　　基金三季報顯示，貨幣基金的規模增長首度出現分化。此前逐季近乎翻番的增長速度開始放緩。部分貨幣基金的規模出現大幅度減少，贖回比例最高的基金規模縮水7成以上。總體持續凈申購狀況的結束，使得貨幣基金現金狀態大為改變，重歸申購、贖回時有發生的常態。這讓投資組合超標成為可能。

　　與此同時，連續上漲的債市和業內的競爭態勢，使得貨幣基金的投資組合和相關比例總體保持在接近上限的滿載狀態。一些基金在融資額度、浮動利率債券持有比例、乃至估值偏離度上采取緊貼上限的策略，一旦遭遇未能預測的大額贖回，組合調整的難度可想而知。

　　貨幣基金的頻頻過線，表明貨幣基金運行已經進入了一個新的階段。如何適應這種新階段，顯然值得基金管理人和投資者注意。如果整個市場不能把注意力從基金收益率上移開，從舊思路上移開，那么頻頻過線的情況將難以結束，更進一步的風險也可能發生。

　　作者：記者弘文

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約594,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經縱橫 > 基金評論 > 貨幣市場基金 > 正文

18次突破規定 大額贖回導致貨幣基金頻過黃線

18次突破規定大額贖回導致貨幣基金頻過黃線