封閉式基金緣何淡中出奇 三大原因推動獨立走勢

　　昨日大盤相對平淡，但所有封閉式基金價格都出現上漲，基金漢興以漲停報收，滬深基金指數創今年第二大漲幅——

　　記者 楊國成

　　在昨日相對平淡的大盤走勢映襯下，封閉式基金的獨立走強格外引人注目。不僅所有

封閉式基金價格都出現上漲，而且漲幅前列的都是折價幅度大的大型基金，基金漢興(資訊 行情 論壇)甚至以漲停報收(漲9.07%)，還有多只基金盤中一度上摸漲停價位。雖然尾盤有所回調，但全天上證基金指數仍大幅上漲3.28%，深圳基金上漲3.25%，是今年以來基金市場的第二大漲幅。

　　三大原因推動獨立走勢

　　業內人士分析認為，封閉式基金獨立走強主要有以下三個方面的原因。

　　首先，直接的導火索就是部分基金管理公司以公司自有資金增持旗下封閉式基金，在一定程度上把管理人利益與持有人利益綁在了一起，也表明了管理人對該基金未來業績擁有信心。雖然前期市場流傳的關于“利益輸送”的事件還有待監管部門調查作出結論，但長期以來，封閉式基金被邊緣化卻是不爭的事實，基金管理人的所有優質資源都向社保專戶、向

　　其次，封轉開傳言又起。這已是封閉式基金市場的“老題材”了，每一輪大一點的行情，它幾乎都會發揮作用，這次也不例外，并且還帶動了

　　隨著興業到期日的臨近，封閉式基金的出路問題也日益緊迫，是謀求展期、封轉開，還是采取其他制度創新方式？政策上終將作出選擇，而不會久拖不決。一旦首個封閉式基金“封轉開”的解決方案付諸實施后，必將對其余基金帶來強烈的示范效應。從這個角度來說，未來兩三年內，封閉式基金“到期出路”問題會成為基金市場持續的熱點，封閉式基金市場因而可能進入持續活躍期。

　　業內人士指出，相關基金管理公司當然不希望封閉式基金到期被清盤，他們也會慎重考慮持有人的利益訴求，因此，這些公司正在積極研究封閉式基金的制度創新問題，比如，有的基金管理公司正在研究引入權證方式解決“封轉開”問題，有的提出回購方案、“救生艇”方案、有限轉開放方案等，以謀求持有人、管理人等方面的多贏局面。

　　第三，高折價率引發的價值回歸。根據最新的數據，截止到上周末，封閉式基金市場整體平均折價率為39.69%，折價幅度超過40%的基金高達25只，30億規模的基金同盛(資訊 行情 論壇)以49.55%的折價幅度成為封閉式基金中折價最為嚴重的品種。在兩周前，有6只基金折價幅度甚至超過50%。這在全世界的基金市場上都是極為罕見的，海外成熟市場上封閉式基金的折價幅度一般在15%左右。

　　我們再看看基金同盛今年三季度的投資組合，其前十大重倉股分別是招商銀行、江淮汽車、G上港、鞍鋼新軋、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、深赤灣A、兗州煤業和宏達股份，總體股票倉位為71.69%，第一大重倉股占凈值比例僅4.58%，總體持有的都是公認的藍籌股，持倉也很分散，資產流動性非常好。這種資產組合狀況在封閉式基金中比較普遍。出現如此高的折價率，除了因恐懼導致過度拋售外，很難給出更合理的解釋，因而，出現強烈的價值回歸也就不難理解了。

　　事實上，我們在今年基金中報中屢屢看到QFII、

　　行情有望持續

　　市場人士認為，算上今天的價格和凈值的大體變化，大盤基金的總體折價幅度估計仍在40%左右，仍有進一步價值回歸的要求。再加上未來封閉式基金制度創新將成為持續熱點，在未來一段時間內，大盤基金的折價幅度回到25～30%左右是可以期待的。有專業人士認為，昨天行情的爆發，很可能就是保險資金、QFII、社保基金、社會資金等在封閉式基金上的“一致行動”造成的，雖然下午市場出現分歧，但看多的力量仍然占據上風。在股票市場下跌風險基本釋放的情況下，基金的凈值至少不會有太大的下跌壓力。因此，后市封閉式基金還有望繼續走強。