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近日，規模為28億份的銀華貨幣市場基金7日年化收益率升至2.2%以上，在24只貨幣市場基金中排名靠前。同時，華安現金富利、南方現金增利、招商現金增值、華夏現金增利等規模在150億份以上的“巨無霸”，7日年化收益率已紛紛跌落至2%以下。分析人士認為，不同規模的貨幣市場基金收益率發生明顯變化，是這些基金缺乏合適投資對象的反映，在“低息”的環境下，這種趨勢有望延續。
貨幣市場基金的收入主要來自對央票、金融次級債、企業短期融資券等貨幣市場工具的投資收益，以及銀行協議存款利息收入等。最近半年多以來，受人民幣升值預期、銀行收緊信貸等多方面因素的影響，貨幣市場資金異常充裕，并導致貨幣市場利率節節走低。進入10月份以來，債市有所下跌，但市場利率依然延續了穩中有降的格局。
截至昨日，銀行間市場一年期央票利率在1.37%左右，銀行次級債年利率在1.8%-1.9%之間，短期融資券年利率在2.0%-2.1%之間。對于投資組合平均剩余期限不超過180天的貨幣市場基金來說，7日年化收益率難以重現曾經有過的3%以上的輝煌成為必然。
然而，對于不同規模的貨幣市場基金來說，可能會出現兩種不同的結果。業內人士透露，市場上仍有少量收益率較高的投資工具，如企業短期融資券、銀行協議存款等，可能會導致貨幣市場基金收益率出現分化。
目前，企業短期融資券一級市場的收益率在2.9%左右，但通常一家企業發行短期融資券的規模只有10億-20億元，“搶到這樣的品種就等于搶到了錢”，而每只基金往往只能分到兩三千萬。對于規模較小的基金來說，在一級市場拿到企業短期融資券，其收益率就會明顯提高；但對于150億份以上的貨幣市場基金來說，由于企業短期融資券在投資組合中所占的比例較小，對其收益率的貢獻也就微乎其微。
因此，未來中小規模的貨幣市場基金有望跑贏規模大的基金，并有可能引發貨幣市場基金之間“資金搬家”，其中150億份以上規模的基金“瘦身”壓力增大，而40億份以下的基金有望獲得增長。
作者：祁和忠 每日經濟新聞
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