價(jià)值發(fā)現(xiàn)向價(jià)值延續(xù)轉(zhuǎn)換 基金力挺價(jià)值投資大旗

　　基金價(jià)值投資的大盤(pán)藍(lán)籌一向以抗跌穩(wěn)健著稱，可近期卻依舊出現(xiàn)暴跌，由此引發(fā)的諸多質(zhì)疑，讓價(jià)值投資從來(lái)沒(méi)有像今天這樣備受奚落。

　　而許多證券業(yè)界人士認(rèn)為，價(jià)值投資方法本身是沒(méi)有問(wèn)題的，但近期的宏觀調(diào)控使基金價(jià)值投資遭遇重挫表明，價(jià)值投資的成熟在中國(guó)需要時(shí)間。

　　基金仍是市場(chǎng)主體 價(jià)值投資仍是核心

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家指出，盡管價(jià)值投資的基礎(chǔ)還不夠堅(jiān)實(shí)，但必須看到：首先，近年來(lái)市場(chǎng)的深刻變化已經(jīng)大大削弱了舊投資理念的存在基礎(chǔ)，目前實(shí)際上處于尋求新投資理念并向之轉(zhuǎn)換的階段，老莊股的不斷跳水也很明顯地反映了這一點(diǎn)。在此過(guò)程中，舊投資理念的影響仍然會(huì)存在并發(fā)揮作用，在特殊的市場(chǎng)背景下會(huì)有明顯表現(xiàn)。

　　其次，

　　最后，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者將逐步成為市場(chǎng)主力，其投資理念將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。并且，QFII進(jìn)來(lái)后，其投資理念也將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。這些投資者都是大資金運(yùn)作，出于安全性、流動(dòng)性和盈利性的考慮，在投資中必然以價(jià)值投資為主，結(jié)果是“眾人拾柴火焰高”，價(jià)值型品種將受到大資金的追捧。可以預(yù)見(jiàn)，價(jià)值投資理念將成為這些機(jī)構(gòu)投資操作的核心。

　　“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”將向“價(jià)值延續(xù)”轉(zhuǎn)換

　　當(dāng)價(jià)值仍是核心時(shí)，如何讓價(jià)值投資進(jìn)行到底，而市場(chǎng)原有的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”理念將向一個(gè)什么方向發(fā)展？

　　對(duì)此，市場(chǎng)人士指出，價(jià)值投資在某些基金中已經(jīng)呈現(xiàn)出盈利效應(yīng)，價(jià)值投資理念正逐步為市場(chǎng)所認(rèn)同，但不排除隨著大盤(pán)波動(dòng)主流板塊在短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整的可能，投資者應(yīng)更多地關(guān)注公司基本面的實(shí)質(zhì)性成長(zhǎng)，而不要將價(jià)值投資作為一個(gè)概念去炒作，否則，很可能陷入“價(jià)值投資”的陷阱。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，作為藍(lán)籌股標(biāo)志的中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)，前不久出現(xiàn)的跳水，預(yù)示著早先以“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”為口號(hào)的藍(lán)籌股行情就此結(jié)束。于是，價(jià)值投資就需要有一些變通，變通的方法將是由“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”轉(zhuǎn)換為“價(jià)值延續(xù)”，而價(jià)值投資仍是核心。在“發(fā)現(xiàn)”轉(zhuǎn)換為“延續(xù)”的過(guò)渡期，將是二者的一個(gè)反復(fù)交替過(guò)程。

　　價(jià)值將向有壟斷能力的上市公司“延續(xù)”

　　當(dāng)“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”把許多上市公司都泛泛包含在價(jià)值其中后，必定會(huì)出現(xiàn)一輪真正價(jià)值分辨的過(guò)程。而當(dāng)“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”成功轉(zhuǎn)換為“價(jià)值延續(xù)”后，那真正的價(jià)值所在要延續(xù)到的什么樣的上市公司？

　　分析人士指出，我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)的繁榮期。而在繁榮期里，行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)過(guò)去，僅僅依靠擴(kuò)大需求或提高售價(jià)的外延式業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方式將難以為繼，企業(yè)依靠自身的定價(jià)能力、技術(shù)進(jìn)步、企業(yè)管理等實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生式業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將起決定作用。而在供給偏緊導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升和需求增長(zhǎng)放緩的宏觀環(huán)境下，只有具備某一方面壟斷能力的公司，才有能力通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新等手段消化上游的成本壓力，或?qū)⑵湎蛳掠无D(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)性增長(zhǎng)。

　　由此來(lái)看，價(jià)值投資并不是“概念”性的炒作，只是需要分辨真正的價(jià)值。就以上分析可以判斷，未來(lái)的價(jià)值將向有壟斷能力的上市公司“延續(xù)”，這將是未來(lái)的價(jià)值取向的標(biāo)準(zhǔn)。

　　商報(bào)實(shí)習(xí)記者 王磊