QFII成為基金榜樣基金與眾機構上演股市圍城

http://whmsebhyy.com 2005年11月05日 06:08 上海證券報網絡版

　　本周，1380家上市公司公布了三季報，其間透露出的上市公司股東變化，向我們展示了各類機構投資者的投資動向、理念碰撞和慘烈博弈。在保險資金贖回的推動下，基金與眾機構上演股市圍城--基金公司不得不大幅售出藍籌股收縮投資規模，社保、保險、QFII卻大幅增加股票投資規模。保險公司釜底抽薪式的贖回為其自身和其他機構投資者進入市場降低了成本。這也是三季度藍籌股收益落后大盤的直接誘因。展望未來，這將在較長時間內構成藍籌股上漲的壓力。

　　基金陷入惡性循環

　　保險公司今年開始從基金投資中大量贖回，再將資金直接投資或選擇新發的銀行系、保險系基金。這對于公募基金而言無異于釜底抽薪。基金不僅不能像往年一樣得到增量資金加盟，反而因為過于滿倉，不得不售股還錢，形成贖回-藍籌股走低-整體凈值下降-加大贖回的惡性循環。

　　季報數據顯示，三季度

股票型和混合型基金被凈贖回123.64億份，與二季度相比幾近翻番。具有可比性的91只股票和混合型基金中，僅有14只基金出現規模增長。贖回的主要因素是來自保險公司的兩大投資新政，一是逐步加大直接投資，到9月底保險公司直接入市的資金已經達到98.7億元；二是逐步退出小基金、信譽差的基金。作為A股市場最大的實際投資人，保險公司這種戰略轉移無疑將對市場形成巨大沖擊。

　　四類機構蜂擁進場

　　不過，保險贖回惠及保險、社保、QFII、券商等四類機構入市。風水輪流轉，今年受傷的只有基金。

　　截至三季度末，保險公司在54家上市公司的前10大流通股東名單中現身60多次，合計持股數量由上半年末的1.03億股增至2.77億股，增幅達168.93%。QFII在三季度持有的上市公司流通股比二季度末增加了66.82%。社保基金在三季度持有的股票數量從二季度末的7.78億股上升到10.13億股，增幅高達30%。證券公司盡管整體上面臨行業困境，但依然積極增持股票，其持股數量也從二季度末的23.76億股提高到25.50億股，增幅也超過了7%。

　　QFII成為基金榜樣

　　盡管QFII在三季度大幅增持股票，但仍然沒有盡興。有QFII人士對管理層60億元的新增額度不滿，喊出了300-500億美元期望。

　　顯然，目前多數QFII認為滬深股市已到達谷底，是一個很好的投資時機，但目前的QFII額度遠遠不能滿足境外投資者的需求。QFII的投資主要可以注意兩個方面：一是關注周期。海螺水泥是一個最好的例子：2004年一季度到三季度，境內基金持有金屬非金屬行業的比例比較穩定，而同期QFII則一直在對其大幅減持；從2004年四季度開始，基金開始持續減持金屬非金屬行業，而QFII則一直在增持金屬非金屬行業。二是對部分公司持續關注。QFII長期持有中興通訊、上港集箱(資訊行情論壇)、福耀玻璃和燕京啤酒的較多股份。三季度主要增持品種包括G寶鋼(資訊行情論壇)、

上海汽車、G申能、海螺水泥、兗州煤業上海航空和長春燃氣。此外，對部分小公司如瑞貝卡、海立股份、通威股份持久關注。

　　相比QFII的沉穩而言，境內基金的投資顯得過于幼稚和浮躁。對于境內基金經理而言，如何克服體制性障礙，提升投資成績方面，QFII給出了較好的榜樣。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　作者：中證投資徐輝

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約24,300,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

QFII成為基金榜樣 基金與眾機構上演股市圍城

QFII成為基金榜樣基金與眾機構上演股市圍城