誠信是基金發展基石 加大違規成本嚴禁利益輸送 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年10月25日 08:38 中國證券報 | |||||||||
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海通證券研究所基金評價中心 婁靜 近日，證監會聯合有關部門對某些基金公司是否利用以封閉式基金為主的公募基金向其所管理的社保基金投資組合進行利益輸送進行了調查。該消息一經披露就應起了強烈反響。據有關媒體報道，由中國證監會牽頭的調查正在進行，某些基金公司利用以封閉式基金為主的公募基金，向其所管理的社�；鹜顿Y組合進行利益輸送的現象的確存在，監管部門
這種利益輸送通過被稱為“低買高賣”交易行為來實現，通常在同一公司管理的不同基金之間進行。在買入股票時，管理社保專戶先于其他基金優先低成本介入，而賣出股票時，社保專戶會先于其它高價格賣出。通過這樣操作，部分基金公司利用旗下公募基金向社保專戶輸送了利益，這讓社保專戶的回報率有了保證，但公募基金表現平平甚至虧損較大。 2003年，全國社保理事會選擇了南方、博時、華夏、鵬華、長盛和嘉實六家基金作為首批管理人；2004年，社保二次選秀，選擇了易方達、招商、國泰三家基金作為管理人，到目前為止，有9家基金管理著社�；稹Ｔ谶@些基金公司中，確實存在一些基金公司封閉式基金凈值增長率差強人意，但是其所管理的社�；饏s取得了良好的業績。 當然，社保專戶收益突出，也可能是因為基金公司給社保管理部門配備的基金經理更強一些，這并不構成違規行為。這類公司是否存在“低買高賣”的利益輸送行為還有待調查結果的公布。應該說，來自社保理事會的考核壓力是部分基金公司做出違規行為的最重要原因。社保投資管理人的考核非常嚴格，其任職資格是兩年，每兩年將重新考核一次，社�；鹄硎聲鶕鸸疽幏哆\作情況和委托投資組合的管理水平，實行激勵和退出機制，對委托投資組合可采取的措施包括增加委托資產、減少委托資產、降低管理費以及終止委托合同等；對公司出現嚴重違規行為或存在重大問題的管理人將取消管理人資格。 2005年6月初，全國社保理事會的第一次考核結果出爐。在社保股票組合方面，6家管理人分成了5個梯隊，考核排名第一、第二的基金公司分別被追加資金4.5億元和3億元，排名最后的某基金公司股票組合被全部贖回。 基金管理是建立在委托代理的信托機制之上，誠信運作是基金公司發展的基石。我國公募基金自誕生以來，規模迅速壯大，也為基金管理公司帶來了豐厚的收益。而且隨著市場經濟不斷深入和證券市場的不斷完善，居民的理財和投資意識將不斷增強，公募基金的隊伍還將不斷發展壯大，而某些基金公司輕公募重社保的策略是對自己誠信的無情踐踏，這將對公司未來發展產生嚴重的損害。因為，誠信的喪失是非常容易的，而誠信的建立卻是很難的。“銀廣夏”事件和“安然”事件等給我們的教訓是深刻的。 未來隨著企業年金、基金公司專戶理財的開展，如何避免類似現象的再次發生？我們認為需要主要有以下幾個方面： 加大違規成本，對違規者進行嚴厲的處罰； 依靠市場的力量去淘汰這類公司，投資者也可能會用腳投票； 完善監督機制。目前基金公司的利益輸送行為難以杜絕，其中一個重要的原因是違規行為難以發現，因為基金的這些交易數據都是保密的； 對不同類型基金的管理設立完整的防火墻制度； 培養基金公司所有員工誠信運作的企業文化。
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