二季度基金全景掃描：大多虧損 基金拋棄了誰

　　晨報記者 曹西京

　　在中小投資者損失越來越大的情況下，被譽為理財高手的基金的表現更是令人備感遺憾——絕大部分出現虧損。股票型基金成了虧損的“重災區”。這也導致除貨幣市場基金外，其余基金整體遭遇贖回。從二季報看，在宏觀調控效果日益顯現、股改拉開序幕的背景下，多家基金拋售了中集集團］中興通訊、貴州茅臺等二線藍籌股。與此同時，很多基金經理

對下半年行情持保守態度。他們表示，在經濟增速將放緩、企業效益回落的預期下，將回避周期性行業。

　　[行業篇] 環境改變行業際遇

　　在基金減倉的行業中，金屬、非金屬行業及房地產行業在今年第一季度的時候還是基金增倉最多的行業，短短兩三個月，就成了基金減倉最多的行業。對此，市場普遍認為，國家對房地產的調控使機構投資者對這兩個行業的看法發生了改變。

　　其他3個減倉幅度較大的行業分別是采掘業、石油化工業、紡織服裝行業。其中，紡織服裝行業的減持與其遭遇的出口困境有關。

　　[個股篇] 二線藍籌遭調倉

　　基金大幅減持了二線藍籌股，包括深赤灣(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、中海發展(資訊 行情 論壇)、中遠航運、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等眾多個股。

　　最能體現基金兇狠果斷操作手法的是中集集團(資訊 行情 論壇)。這只二線藍籌股連續數季都是大多數基金的“寵兒”，但在今年二季度卻遭到基金的無情拋棄，而且非常堅決。二季末持有該股的基金家數從一季末的44家大幅減少為12家，持股僅占公司流通股本的10%。市場人士認為，中集集團被集中拋售的主要原因是，人民幣升值趨勢預期將導致公司業績逆轉，股價漲幅過高有透支未來的嫌疑等。

　　西山煤電盡管業績預增50%～100%，但也逃脫不了被基金集體拋售的命運，本期總計減持5458.2614萬股，退出的基金多達19家。中海發展本期基金合計減持6024.3799萬股，環比減少70.0146%；退出基金多達10家，只剩下4家基金留守，沒有新進的基金。

　　中國石化(資訊 行情 論壇)則成為遭減持的周期性行業股典型。嘉實服務一季末持有該股6148萬股，占其凈值的3.49%，為第六重倉股；二季末，其持有的中國石化已不見蹤影。

　　被基金減持后，這些個股自然難有好的表現，中集集團二季度下跌30.1%，鹽田港下跌27.57%，中海發展下跌27.05%，中興通訊下跌22.99%等。

　　[規模篇] 業績不佳規模縮水

　　股票型、混合型基金規模在二季度都進一步縮水，兩者規模合計縮減67億份。就連低風險的保本型基金也遭到大面積贖回，其二季末凈贖回額達11.17億份。其它如配置型基金的份額則縮水3.12%，保本型基金同比減少9.21%，債券型基金規模也萎縮了13.85%。

　　據悉，債券市場基金自成立以來，規模從200億份左右縮水到今年二季末的31.9億份。令人遺憾的是，一季度踏空的債券基金，在二季度仍未及時調低轉債持倉比例。這在很大程度上決定了二季度債券基金未能改變跑輸指數的局面。

　　[業績篇]

　　150只股票型基金(包括配置型和保本型基金)二季度凈收益為-20億元，平均每只凈收益為-1356萬元，144只虧損。與去年同期相比，新成立的中小盤基金虧損明顯，個別合資基金二季度凈值大“瘦身”。封閉式基金整體虧損7億元，單位凈值環比增長靠后的基金中，多是封閉式基金。

　　[縮水篇]

　　統計顯示，42家基金公司中有26家基金公司管理規模出現縮水，多則縮水5、6億元，少的也有數千萬元，其中不乏擁有貨幣基金的基金公司。

　　股票基金中，富國天益雖然成立以來的凈值增長一直名列前茅，但規模還是從2004年10月成立時的10.34億份降至1.66億份。

　　債券基金中，規模最小的國泰債券6月底份額僅0.6億份。

　　[贖回篇]

　　基金份額環比減少居前的都是股票型基金。截至6月30日，沒有一只超百億份的基金，反映今年來投資者冷對高風險投資。股票型基金中，寶盈增長份額從3月底的4.02億份降為6月底的2.08億份，贖回約一半。

　　債券基金中，二季度業績最好的長盛債券基金的份額從期初的3.044億份減至期末的1.865億份，縮水近4成。富國天利盡管二季度凈值增長率達2.27%，比一季度有所改善，但其總贖回與總申購比例最高，達到297倍。

　　◎ 看淡者如是說

　　[宏觀] 經濟增速可能放緩

　　不少基金經理對今年宏觀經濟感到擔憂，他們在報告中表示，三季度行情很難得到來自基本面的推動。

　　博時價值增長：目前宏觀經濟仍在高位運行，通貨膨脹維持在一個較低水平。若各項政策維持不變，今后一年經濟增速將放緩，特別是出口和投資增速可能出現一定回落，總體企業盈利增長速度下降。

　　基金興華(資訊 行情 論壇)：雖然我們不能對未來經濟走勢作出準確預測，但大量企業的效益大幅下滑確是不爭的事實。

　　[股市] 后市難有良好表現

　　對下半年行情，多數基金經理持謹慎態度。

　　基金興和(資訊 行情 論壇)：只要國家的宏觀經濟調控不放松，以周期性行業股票為主的市場就很難有好的表現。

　　寶康消費品：宏觀經濟回落與政策做多的博弈，使市場進入僵持的可能性較大。

　　[股改] 短線沖擊在所難免

　　雖然基金經理普遍認為股改是股市長期穩定發展所必須的，但有部分基金經理認為，股改在短線對盈利模式產生了沖擊，并導致估值混亂。

　　基金裕澤(資訊 行情 論壇)：突如其來的股改方案加大了股市的不確定性。價值投資應該從企業角度出發，還是從對價多寡出發？這些問題給基金操作帶來了短期的迷茫。

　　德盛小盤：目前正在進行的股權分置改革雖然有利于市場的長期健康發展，但中短期看，由于流通股股東和非流通股股東對對價方案的認識和要求不統一，所以會導致市場有較大的震蕩。

　　[升值] 其他因素對沖利好

　　盡管多數基金經理認為人民幣升值對證券市場有利，但也有基金公司持不同意見。

　　富國天益：經濟減速預期、匯率升值預期、有效資金供給不足將壓制A股市場向上空間。