現金版ETF嘉實滬深300點燃指數基金低費率烽火

　　本報記者 謝飛 實習記者 柯藝 深圳報道

　　7月19日，深圳氣溫再次達到數日來的高點，嘉實滬深300(資訊 行情 論壇)指數基金(以下簡稱滬深300)的全國路演隊伍也在深圳升溫。

　　嘉實的這只指數基金是有備而來，嘉實希望將其打造成能與目前最火的指數產品上證

50(資訊 行情 論壇)ETF爭鋒的指數基金。

　　一直處于弱勢的LOF是否能就此翻身？

　　現金版的ETF？

　　7月22日，國泰君安研究所基金研究小組發布了一篇研究文章，直接將嘉實的滬深300比喻為“現金ETF”。

　　嘉實滬深300是一只指數型LOF，但從嘉實的這只指數基金的設計上看，改良很多，也能看到與ETF競爭的意圖。

　　國泰君安提出了現金ETF的概念，認為深交所LOF和上證所的ETF的差別不大，都可以稱之為ETF，只不過50ETF(資訊 行情 論壇)由于是需要股票認購、申購和贖回，因而實際上可以稱作“股票ETF”，而嘉實的這只指數型LOF基金，由于是現金認購，實際上是“現金ETF”。

　　國泰君安提出的這個概念，或許是嘉實基金銷售的一種策略，嘉實滬深300指數是一只指數型LOF，但從嘉實的這只指數基金的設計上看，改良很多，也能看到與ETF競爭的意圖。

　　首先，嘉實滬深300宣布實行每15秒刷新揭示指導性凈值(IOPV)，與上證50ETF的揭示時間完全一致。這個揭示凈值的間隔時間比之前的LOF大大縮短，之前的LOF是每30分鐘揭示一次。嘉實在推薦會上也明確提到此點，認為有利于增加運作的透明度。

　　此外，在深圳的推薦會上，嘉實基金表示滬深300是現金認購，相對股票認購來說，投資者特別是中小投資者會更加方便。這或許是嘉實滬深300的一個優勢。

　　值得注意的是，滬深300每日開市前將發布當日的參考投資組合。也就是說，每天開盤之前，這只基金都會將昨天的股票投資組合在市場公布。

　　滬深300指數基金經理楊宇說：指數基金其實是很透明的基金，因為它嚴格追蹤指數，專業人士都能夠根據指數知道指數基金的投資組合。因為大部分一般持有人缺乏這方面的專業，于是我們就把它公布出來。

　　業內人士認為，盡管指數基金的投資組合本身就可以計算出來，但嘉實明確公布出來，會吸引更多投資人的注意。

　　主打“低費率”

　　直接和ETF競爭的另一個明顯的地方是，嘉實的這只基金明確提出了低管理費的口號。

　　嘉實滬深300的年管理費只有0.5%。

　　楊宇說：“從美國的經驗看，基金特別是指數基金，費用是影響持有人收益的重要因素�！�

　　滬深300是跟蹤滬深300指數的指數型基金。在今年4月，滬、深交易所聯合發布該指數之后，由于這是第一個由滬、深交易所聯合發布的涉及國內兩個市場的統一指數，所以有多家基金宣布要以此指數為標的研制指數基金，滬、深300指數一度受到追捧。

　　但讓同行吃驚的是，嘉實的滬深300指數基金的管理費只有0.5%�！斑@可能讓其它準備做滬深300指數基金的公司也不得不把管理費調低到這個水平�！币患一�金公司市場部人士說。

　　除上證50ETF外，目前市場上的7只指數基金基本上管理費都在1%以上(博時裕富0.98%)，最高的達到1.30%。

　　嘉實指數的低費率今后是否會影響基金、特別是指數基金的整體管理費率的下降？

　　深圳某指數基金經理表示：應該不會，因為各指數基金還是有差別的，比如有的指數基金是增強型的，有的是完全復制型的，雖然都是指數基金，但還是差別，并且有的投資者對價格不敏感，而是關注收益。有的指數基金規模不大，比如只有10億份左右，也只有維持一定的管理費率才能彌補成本。

　　但嘉實滬深300指數基金的低管理費無疑還是對行業管理費的收取帶來一定影響，至少高管理費率將越來越困難。

　　低成本是指數基金的優勢。但從基金公司的收益考慮，低費率可能讓基金公司的收入受到影響，特別是在開始的時候會比較困難，除非能夠有把握這只基金的規模以后能夠比較大。0.5%的管理費，10億元也只有500萬元，只有規模達到30億到40億元，基金公司的收益才比較樂觀。