二季報顯示基金不思進取 防御性策略大行其道

　　全景7月21日訊 截至7月21日42家基金公司的181只基金二季度報告披露完畢。在基金投資報告中，150只可投資股票的基金中有90多只基金明確表示偏向防御性策略。這表明，防御性是基金當前市況下的主流投資策略。

　　博弈風險難測 等待是最好策略

　　是什么使手握重兵的基金經(jīng)理們不思進取呢？

　　基金久嘉(資訊 行情 論壇)表述較有代表性：當難以尋找高增長的行業(yè)和股票時，也許最好的方法是放棄對增長的迷戀，轉而去以最穩(wěn)健的平穩(wěn)和耐心去獲取適度的收益和保證金的安全。

　　基金漢興(資訊 行情 論壇)表示：市場在一些復雜因素的交替影響下低位震蕩運行，因此采取防守型策略，適度控制倉位。基于對經(jīng)濟減速的擔憂，國泰金龍行業(yè)、基金金元(資訊 行情 論壇)等表示在持股結構方面減持了周期性股票，增持了防御型股票。

　　二季度，由于股權分置改革試點給很多個股增加了不確定性，基金難以參與“尋寶游戲”，向防御類股票集中以規(guī)避風險，成了最現(xiàn)實的選擇。所以廣發(fā)聚富就表示不參與“尋寶”游戲，針對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的新情況，將采取積極防御的投資策略。

　　申萬巴黎盛利精選解釋比較詳細：脈仲行情的延續(xù)讓后市存有較多的不確定性，而市場的方方面面的問題可能要到股改塵埃落定，基本面見底之后才能見到曙光；因此，最好的策略仍是等待，維持中性偏低的倉位以規(guī)避風險，避免在政策博弈上錯失機會。

　　嘗得甜頭 防御策略仍將獲青睞

　　大成藍籌穩(wěn)健頗有誠意的向基金持有人致歉：在市場極度疲軟的情況下，最佳的投資策略是在資產配置的各個層次盡可能的防御，而我們在這方面做得不夠令人滿意。

　　相反，嘉實增長基金表示：在二季度中貫徹了“強化防御，關注成長”的投資策略，從而分享中國經(jīng)濟高速增長，同時規(guī)避宏觀調控與匯率波動負面影響的思路出發(fā)，進一步強化機場、鐵路、中藥、連鎖商業(yè)等行業(yè)的投資，取得了良好的超額收益。

　　寶盈泛沿海區(qū)域增長也認為：以積極防御的策略，在機場、港口、高速公路、銀行、食品飲料等現(xiàn)金流充裕的行業(yè)選擇價值被低估的公司以不同權重加以配置，在投資品行業(yè)中選擇具有明顯競爭優(yōu)勢，分紅能力強的公司加以配置，回避周期特征明顯的行業(yè)和公司，取得一定效果。

　　取得0.80%的凈值增長率較好業(yè)績的湘財荷銀風險預算表示：在行業(yè)配置方面積極向防守型行業(yè)集中，在宏觀經(jīng)濟走向沒有明確信息時，下一階段仍保持現(xiàn)有的策略不變。

　　二季度基金科瑞(資訊 行情 論壇)也堅持防御性投資策略，在下跌過程中堅決減持基本面預期不明的個股，并往更明確、更可靠、更長期的盈利增長類集中，進一步調整組合的結構，增強組合的防御性；后市仍將繼續(xù)按此策略操作。

　　防御性持股并非最佳避風港

　　展望后市，富國動態(tài)認為當前證券市場正處于轉折的過渡時期，宏觀基本面以及股改對于市場的壓力依然不容小視，在下一階段市場依然低迷的可能性比較大，因此將進一步增加組合在弱市中的防御能力。

　　巨田基礎行業(yè)基金表示將投資上適當收縮戰(zhàn)線并采取相對保守的策略是下半年的主要思路。嘉實穩(wěn)健基金、基金科訊(資訊 行情 論壇)、基金安久(資訊 行情 論壇)、長城久恒、基金景業(yè)(資訊 行情 論壇)等數(shù)十家基金也表示對防御性策略的偏好。從市場格局看，股價結構進一步雙向修正，防御性持股越來越明顯，基金鴻飛(資訊 行情 論壇)的表述帶有概括性。

　　上投摩根中國優(yōu)勢基金比較樂觀認為：防御性成為下半年策略的主基調，意味著持倉品種既要有防御性穩(wěn)定性的好公司，也要持有一些基本面迅速改善，具有光明未來的上市公司。對此，基金久富(資訊 行情 論壇)認為，在目前市場整體偏好防御策略的情況下，可供機構切實看好的中長線目標較為稀少。

　　由此可見，由于股權分置改革即將全面鋪開，所有股票都將面臨股改帶來的股價重新估值風險，因此，即使基金經(jīng)理采取回避的態(tài)度也不能將基金帶進避風港。

　　有分析人士認為：基金經(jīng)理們普遍認為市場的合理性使系統(tǒng)性風險降低，市場的不合理性使短期風險加大。面對這種錯綜復雜的局面，防御性策略仍然是大多數(shù)基金經(jīng)理下半年的選擇。(全景/黃昉)