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本報記者 白嶺
基金二季度報告披露大幕拉開，先期亮相的部分基金二季度報告已經顯示出二季度基金持倉結構的部分新特點：二線藍籌換血，防御成為主旋律，基金深陷重倉。基金經理低調中顯示了對待股改中的市場喜憂參半的雙重心態。
作為基金的寵兒的二線藍籌一向被視為基金“抱團取暖”的陣地，二季度這個陣營出現了明顯分化。除了中集集團(資訊 行情 論壇)被大幅度減持，深赤灣、中興通訊(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥等這些一度炙手可熱的二線藍籌類個股普遍遭基金大幅減持。而基金增倉則主要集中在消費品及服務類、醫藥類、金融類、公用事業類個股上，比如，贛粵高速、伊利股份、現代投資、云南白藥、國電電力等。
二季度基金重倉股出現的新面孔，體現了基金的個股挖掘能力，多數新出現的重倉股獲得了非常出色的市場表現。比如，中捷股份機械類二季度漲幅達到驚人的36.82%，航天電器，二季度逆市上漲34.45%，基金漢博(資訊 行情 論壇)相中的龍溪股份機械類二季度上漲28.67%等。基金增倉的個股也呈現出明顯的強勢特征。比如基金增倉的片仔癀，二季度逆市上漲36.94%，現代投資上漲28.84%等。盡管也有基金增倉的蘭花科創下跌18.61%、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)下跌13.87%等個股，但基金增倉股的整體表現要顯著強于市場。
臨近千點的位置，基金倉位仍然居高不下，不少基金在二季度的增倉現象，使得市場人士感覺，由于投資比例的限制，使得基金可運用的現金很少，在這種情況下依靠基金來推動行情的力度有限。
作為市場中最大的多頭，基金經理的策略和判斷一向是偏樂觀的。但面對空前復雜的市場環境，基金經理的市場策略中顯示了戰略做多和戰術、局部看空的雙重心態。
博時主題基金經理認為，簡單的P／E估值在全流通時代是不科學的，以其作為衡量對價水平高低合理也是行不通的。對價支付對流通股東的意義在于降低持有成本，只要支付對價后公司價格低于現金流長期貼現后的公司價值，其對價的補償就是合理而應該給予正面預期的。
基金同盛(資訊 行情 論壇)基金經理展望未來，認為A股市場的投資機會將主要體現在兩方面：第一是能夠保持持續增長的非周期性優秀上市公司；第二是由于前期市場急劇下跌股價反應過度的藍籌公司和行業周期在不久將來將出現向上拐點而公司股價已經嚴重超跌的公司和成長類企業。
國泰金鷹增長基金經理在對三季度的展望中提出，雖然長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份等大盤藍籌股股權分置試點的推出速度之快出乎意料之外，顯示管理層對股權分置改革的決心，有利于大幅減少市場的不確定預期，但基于其他各方面因素的分析，他們認為，除非政府采取更激進的政策刺激股價的上升，否則市場可能難以在三季度產生新一輪行情。
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