基金紛紛增持寶鋼長電 基金經理重點關注股改

　　基金二季度報告的披露本周以來進入高峰，從現已披露的南方、博時、國聯安等基金公司的情況看，大部分基金在今年第二季度進行了近年來的最大規模的調倉行動，參與第二批股改試點的長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)盡管股改方案不被人看好，但是公司股票卻被基金們普遍增持。另外，消費類個股成為弱市之中基金的最大“避風港”。

　　基金經理重點關注股改

　　股改成為基金經理們在今年第二季度的最大關注焦點，參與第二批股改試點的長江電力與寶鋼股份普遍為多家基金增持。有意思的是，盡管長江電力在6月17日被宣布為股改試點停牌，7月4日公布方案后才復牌，但是基金們似乎都先知先覺在第二季度大幅增持了長電電力。

　　像博時精選股票基金，將手中的寶鋼從一季度的2460萬股，加倉到5300多萬股，增加了一倍多，現已成為該基金的頭號重倉股。南方穩健增長基金將手中的長江電力從一季度的2000萬股，增加到二季末的2500多萬股，使之成為自己的第一大重倉股。國聯安旗下的德盛穩健基金大幅增倉這兩只個股，長江電力從500萬股增加到790萬股，也成為第一大重倉股；原本在第一季度還沒有進入前十大重倉行列的寶鋼股份，到二季度已一舉躍居第三大重倉股。

　　博時精選股票基金的經理認為，股價雖然在長期最終將體現其應有的投資價值，但在中短期卻受到供求關系的較大影響，而長期熊市帶來的悲觀心理和對未來股票流通量增加的預期仍極大影響目前投資者的投資積極性，需要一段時間的盤整才能逐步修復，而這一時間的長度也許會超過部分投資者的預期。天元基金經理也在報告中表示，中期來看，全流通帶來的潛在的股票供給的壓力，將使得未來兩三年內，價值回歸的進程會持續。

　　消費類個股成“避風港”

　　從目前已經公布的一些基金的股票投資組合來看，多家基金在今年二季度進行了近年來少見的大幅調倉，中集集團(資訊 行情 論壇)為各家基金一致拋棄，中興通訊(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等個股被大幅減倉，中國聯通(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等個股變動不大，高速公路個股有增倉趨勢，飲料、酒類、藥品等消費類個股則成為增倉最明顯的板塊。

　　二季度，各家基金的防守戰略主要體現在兩個方面：一是持股結構上，大量增持消費類個股，減持周期性行業，增加高分紅類個股。二是嚴格控制股票倉位。例如像國聯安旗下的一些基金，與一季度報告相對，二季度的重點持倉個股幾乎面目全非，伊利股份(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等全都是剛剛進入前十大重倉股行列的消費類個股。博時主題行業基金的第二季度重倉股中不僅新增了青島啤酒，而且一舉就成了第三大重倉股。在調倉幅度相對較小的南方系基金中，南方穩健的重倉股中也新增了五糧液(資訊 行情 論壇)，持有1000多萬股。

　　在過去的一年里曾為各家基金普遍看好的交通運輸行業，二季度以來出現了明顯分化，周期性特征較為明顯的港口類個股被看淡，鹽田港、上港集箱等僅為南方系下一些基金繼續重倉保留。業績表現可能更為穩定的高速公路個股被看好，福建高速(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等出現在多家基金的投資組合之中。

　　基金天元(資訊 行情 論壇)表示，在二季度更換了12%的股票投資倉位，主要的方向有兩個：一是降低組合的市凈率，二是提高組合內公司的分紅能力。博時精選股票基金的基金經理表示，在看到估值低于國際水平、平均分紅率達到甚至超過目前中長期利率的上市公司時，將不斷買入并增加股票投資的比例。德盛穩健基金的基金經理表示，在整個第二季度中執行了嚴格的“再平衡”策略，股票倉位始終保持61%至65%，在行業配置上，戰略性增配于品牌消費品、基礎設施等“無法復制”行業；回避投資回報率難以識別的、階段性特征不顯著的周期性行業。

　　企業盈利能力成隱憂

　　由于兩市大盤在第二季度的大幅下挫，絕大部分股票型基金和配置型基金的業績都不可避免地受到拖累。盡管基金經理們普遍認為，股權分置問題的解決有助于證券市場的長遠發展，并且看好股權分置問題解決后大批公司估值水平的降低帶來的投資機會，但是對于下半年的宏觀經濟環境及上市公司的整體業績，卻表現出了難以掩飾的悲觀。

　　南方穩健成長基金的基金經理就明確表示，對下半年的宏觀經濟仍然不太樂觀，企業整體利潤下降可能難以避免，企業利潤的波動遠遠大于經濟總量的波動。南方積極配置基金也表示，今年上半年的行業配置側重于交通運輸、資源類行業、公用事業及部分消費品、醫藥股票，采取這種防御性較強的行業配置，主要認為工業品出廠價格持續上漲導致企業利潤增幅回落和虧損企業虧損額上升。基金景宏(資訊 行情 論壇)表示，國際經濟和中國經濟增速趨緩已成為市場的共識，信貸的趨緊和成本的上升對企業形成雙向擠壓，這將導致多數上市公司業績增速放緩。與此同時，股權分置試點工作不斷向前推進，雙方的討價還價將是一場艱難的博弈，其中的不確定性使得市場走勢呈現震蕩格局。

　　但另一方面，博時精選股票基金的經理也提出，下半年股市將繼續延續盤整和修復投資者心態的格局，但機構投資者并不悲觀，隨著大批公司股權分置問題解決后估值的降低，基金投資將轉為積極。與這種心態相似的還有基金同盛(資訊 行情 論壇)，在二季度報告中基金經理表示，股權分置改革已經大幅降低A股市場的估值泡沫，長期困擾A股市場的制度性缺陷有望得到明顯改善，國家對證券市場的政策扶持將支持著市場走出熊市困境。未來市場的機會已經顯著大于風險。

　　(記者 王欣)