跑贏大盤(pán)還虧錢(qián) 華安系二季報(bào)凸顯基金業(yè)困局

　　上周末華安基金公司公布旗下8只基金的二季度報(bào)告。報(bào)告顯示，除貨幣市場(chǎng)基金華安現(xiàn)金富利外，其他7只基金全部虧損。作為國(guó)內(nèi)10家老基金公司之一，華安擁有4只封閉式基金、4只開(kāi)放式基金，已初步形成比較完整的產(chǎn)品鏈。華安系基金在二季度的總體表現(xiàn)，折射出國(guó)內(nèi)基金業(yè)及資本市場(chǎng)在股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)前后的三大典型特征。

　　跑贏大盤(pán)還虧錢(qián)

　　二季度，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)跌幅達(dá)8.55%。與大盤(pán)相比，基金安久(資訊 行情 論壇)凈值下跌5.08%，跌幅最大；華安寶利凈值下跌0.67%，跌幅最小。雖然它們都跑贏了大盤(pán)，但沒(méi)有一只取得絕對(duì)正收益。而在其他88只同類(lèi)基金中，今年二季度基金凈值獲得正增長(zhǎng)的只有銀河收益、富國(guó)天益和興業(yè)混合等6只。

　　在海外成熟市場(chǎng)，評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)好壞，一般是觀察其業(yè)績(jī)與比較基準(zhǔn)之間的差異，能跑贏基準(zhǔn)的基金，往往能獲得投資者的認(rèn)同與追捧。但滬深股市處于轉(zhuǎn)軌期，行情則牛短熊長(zhǎng)，這樣的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)難以得到投資者認(rèn)同。

　　投資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性防御

　　二季度，在經(jīng)歷了5月份的暴跌和6月上旬的強(qiáng)力反彈后，華安系基金的投資組合顯示，其投資策略已整體轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性防御。由于股權(quán)分置改革試點(diǎn)給很多個(gè)股增加了不確定性，基金難以參與“尋寶游戲”，向防御類(lèi)股票集中以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，成了最現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　但在向防御類(lèi)股票轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，華安系基金的股票資產(chǎn)倉(cāng)位總體保持穩(wěn)定。有5只發(fā)生小幅下調(diào)，基金安信(資訊 行情 論壇)下調(diào)0.06%，幅度最小，基金安久下調(diào)6.48%，幅度最大。倉(cāng)位上調(diào)的有2只，基金安瑞(資訊 行情 論壇)上調(diào)了1.31%，華安180(資訊 行情 論壇)上調(diào)了5.87%。華安180上調(diào)股票資產(chǎn)比例，則是因?yàn)樵摶�金�?月8日正式修改契約，將股票資產(chǎn)的目標(biāo)比例由原來(lái)的75%調(diào)高至95%，以更準(zhǔn)確地跟蹤指數(shù)。

　　與一季度重倉(cāng)持有的個(gè)股相比，華安創(chuàng)新已從4只一季度重倉(cāng)股的流通股排名中退出前10位，它們分別是西山煤電(資訊 行情 論壇)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)和威孚高科(資訊 行情 論壇)。二季度該基金重倉(cāng)投資了招商銀行(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)和振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)等股票。

　　從整體上統(tǒng)計(jì)，華安系7只股票型或配置型基金二季度主要增倉(cāng)的股票包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、煙臺(tái)萬(wàn)華(資訊 行情 論壇)、招商銀行、金融街(資訊 行情 論壇)和海欣股份(資訊 行情 論壇)等。

　　低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品最受歡迎

　　二季度，華安系4只開(kāi)放式基金中，風(fēng)險(xiǎn)最高的股票基金華安創(chuàng)新凈贖回1791萬(wàn)份，風(fēng)險(xiǎn)最低的貨幣市場(chǎng)基金華安現(xiàn)金富利凈申購(gòu)達(dá)47億份。分析人士認(rèn)為，這不僅僅是股市熊途漫漫的原因，還與基金管理人的風(fēng)格有關(guān)。

　　目前，47家基金公司的管理人投研團(tuán)隊(duì)大多來(lái)自券商，對(duì)股票市場(chǎng)有比較多的投資經(jīng)驗(yàn)，但也因此存在過(guò)分追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的情結(jié)，往往容易忽視基金持有人大多是銀行客戶(hù)的特點(diǎn)。

　　例如，華安系基金在今年一季度報(bào)告中曾認(rèn)為，“股票仍然是我們現(xiàn)階段分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要投資工具”，“落實(shí)《國(guó)九條》和改善上市公司質(zhì)量的呼聲日盛、部分行業(yè)和個(gè)股嚴(yán)重超跌后的估值吸引力提升、房地產(chǎn)行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加大后導(dǎo)致部分資金流向資本市場(chǎng)、優(yōu)質(zhì)公司的IPO等因素均將引導(dǎo)股票市場(chǎng)走出一輪反彈行情”。但事實(shí)證明，這種結(jié)論至少下得過(guò)早。

　　熊市中基金持有人不喜歡以高風(fēng)險(xiǎn)博取高收益。華安創(chuàng)新凈贖回1791萬(wàn)份、華安現(xiàn)金富利凈申購(gòu)47億份，就是很好的證明。類(lèi)似的現(xiàn)象在近期發(fā)行的新基金中也得到了印證。最近成立的德盛安心成長(zhǎng)、南方高增兩只股票基金，其初始募集份額只有12億和4億，而國(guó)泰貨幣初始募集份額達(dá)27億。

　　作者：祁和忠 每日經(jīng)濟(jì)新聞