保險公司暗戰封閉式基金 要求基金公司自購基金

　　記者 徐六里 上海報道

　　自證監會下發有關基金公司運用固有資金進行基金投資有關事項的通知后，掀起一波基金公司自買基金熱潮，興業基金、匯添富基金、南方基金便紛紛表示將申購旗下基金。不過，他們買的都是開放式基金，或是正準備發行的新基金，刺激銷售的用意在意料之中。但此事一個意料不到的連鎖反應是現有多家保險公司欲效仿此舉，要求基金公司買入自己旗下

的封閉式基金，對這意想不到的一招，基金公司接還是不接？

　　刺激

　　多家大型基金公司的投資總監、市場總監向記者表示，已經有保險公司與他們作過口頭溝通，要求基金公司購買旗下的封閉式基金，據稱保險公司的一個用意是希望能刺激一下二級市場。從二級市場情況來看，有些封閉式基金的折價率確實較高，統計顯示，全部54只封閉式基金中，大部分封閉式基金折價率都在20%以上，不少基金折價率甚至高達40%以上。近年來，隨著開放式基金的不斷發行，封閉式基金漸漸陷入一個“邊緣化”的境地，表現為折價率居高不下，成交不活躍，雖然期間曾經因為“封轉開”概念而間歇性活躍，但總體仍呈現低迷狀態。而保險公司正是封閉式基金的主要持有人，在2004年，保險公司加大了對封閉式基金的投資力度，有統計數據顯示，保險機構持有約300億份，占所有封閉式基金總份額的36%。而從幾大保險公司2004年年報來看，在基金投資上出現的巨額虧損，一個重要原因就是因為封閉式基金的繼續折價。

　　法規

　　另有分析人士指出，保險公司此次向基金公司提要求，與保監會日前考慮制定有關封閉式基金入選保險投資組合的指導意見不無關系。據稱，這個新規定擬根據各封閉式基金的折價率對保險公司投資該基金的份額作出限制，折價率越高則可投資的份額越少。有關人士曾向記者表示，保險公司在封閉式基金上的投資虧損是困擾保險公司的一道難題，在幾大保險公司2004年巨額虧損年報出爐后不久，就傳出消息稱，保險公司希望改變投資基金的會計制度，對封閉式基金采用凈值而非市價計價，此次保監會意圖對保險資金的交易對手“資質”作出規定，也可以看作是改善行業境遇的一個努力。

　　但事實上封閉式基金的折價率高，更顯投資價值，一般情況下要加大投資力度，如果折價率越高反而減少投資，恐怕保險公司現在持有的大部分封閉式基金都需要減少投資，而且還大都是中大盤的基金，這對市場也會造成沖擊。此外，如果說封閉式基金的折價率高是因為綜合原因導致邊緣化引起的，因此，單根據封閉式基金的折價率來做出投資限制，可能會使保險公司的封閉式基金投資遭受不必要的損失。

　　對策

　　不過，保險、基金畢竟是兩個不同的行業，保監會難以直接要求基金公司如何如何，但保險公司卻是基金公司銷售的重要對象，從目前了解的基金公司態度來看，對于大客戶所提的要求，基金公司勢必不能一口回絕，但也需要考慮原則。

　　基金公司對此也有委屈，在開放式基金成為主流，且開放式基金經營壓力越來越大的情況下，各基金公司的資源向開放式基金傾斜難道不是制度上的選擇嗎？要使封閉式基金獲得與開放式基金一樣的平等對待，更多的應該從制度層面研究考慮。而且，就算基金公司買入旗下封閉式基金對于基金二級市場交易價格真有那么大的刺激作用嗎，能有效地降低折價率嗎？

　　不過，據介紹，如果保監會的有關規定最終是以指導意見的形式頒布，那只是建議性的，并不對保險公司投資構成硬約束。事實上，有分析人士表示，如果保險公司在要求得不到滿足的情況下，從而拋售封閉式基金只會對現有價格造成沖擊，最終吃虧的還是持有人，但如果把要求購買封閉式基金與今后保險資金是否認購同一基金公司的開放式基金聯系起來，則效果可能會更顯著一些。

　　對此也有基金公司負責人坦言，事實上能不能購買旗下封閉式基金的決定權也不在基金公司管理層手中，并不是總經理或者投資總監能說了算的。這個權限由董事會掌控，最終是由股東方來綜合考慮。還有基金公司投資總監表示，現在有些封閉式基金實際是已經到了可投資區域，基金公司會考慮實際情況，結合市場形勢，適時進行投資，但對于那些預計可能仍將下跌的封閉式基金即便保險公司強烈要求，基金公司也決不會投資。