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實習(xí)記者 余喆 北京報道
伴隨著今年上半年債市的火爆行情，沉寂了一年的債券基金也一改去年的頹勢，業(yè)績有了明顯改善。而博時基金公司將在近期推出博時穩(wěn)定價值債券基金，結(jié)束一年半以來沒有新發(fā)債券基金的窘?jīng)r。種種跡象表明，債券基金面臨著新的發(fā)展機遇，值得投資者進行關(guān)注。
定位不清造成業(yè)績不佳
在2002年首只債券基金——華夏債券基金募集成立之后，目前市場上共有11只債券基金。但在2004年央行連續(xù)兩次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，債券市場劇烈震蕩的背景下，這11只債券基金的日子并不好過。年報顯示，截至2004年底，債券基金總規(guī)模從首發(fā)時的190億元銳減到39.86億元，平均規(guī)模為3.62億元，表現(xiàn)最好的寶康債券收益為3.04%，最低的普天債券虧損8.44%。
雪上加霜的是，債券基金的特征本來是風(fēng)險有限、收益介于股票型基金和貨幣市場基金之間，但在去年卻受到了收益率高企的貨幣市場基金嚴(yán)重擠壓。投資者看中貨幣市場基金的較高收益和低廉費用，紛紛贖回債券基金轉(zhuǎn)投貨幣市場基金。
同時，債券基金模糊的風(fēng)險定位也使投資者對它產(chǎn)生了不信任感。中信證券(資訊 行情 論壇)的胡浩解釋，由于債券基金在契約書中缺少對國債、金融債、可轉(zhuǎn)債等投資比例的詳細(xì)規(guī)定，基金經(jīng)理為了追求高收益往往會在投資組合中配置較高的可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債作為一種兼有股性和債性的投資工具，波動性要明顯高于債券，這就與債券基金發(fā)行時所宣傳的低風(fēng)險、穩(wěn)定收益相背離，投資者自然會對這樣的基金持懷疑態(tài)度。
今年以來，伴隨著債券市場的持續(xù)上揚，債券基金的收益也水漲船高，基金凈值平均增長了4.2%，居各類基金之首。但受制于在可轉(zhuǎn)債品種上配置過高，很多債券基金的收益率遠(yuǎn)比不上國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)的表現(xiàn)，跑輸了大盤。
回歸本質(zhì)再現(xiàn)吸引力
“從資產(chǎn)配置的角度看，債券基金追求固定收益，風(fēng)險較低，投資者在任何時候都應(yīng)該考慮將其加入到投資組合之中。”華夏證券的魏琦告訴記者，投資者不應(yīng)該從絕對收益的角度看待債券基金，而應(yīng)從相對收益的比較擺正它的位置。
在風(fēng)險水平相近的理財產(chǎn)品中，債券基金比稅后利率1.8%的一年期銀行存款和七日年化收益率2%左右的貨幣市場基金要高，今年上半年債券基金凈值增長率最高的大成債券基金達到了5.57%，最低的也有2.2%；另一方面，與股市和股票型基金相比，債券基金的風(fēng)險又要小很多。胡浩認(rèn)為，這對穩(wěn)健的投資者具有一定吸引力的。而近期招商安泰等債券基金出現(xiàn)凈申購也說明不少投資者開始重新將債券基金加入到投資配置之中。
實際上，隨著各債券基金逐漸調(diào)整投資組合配置，回歸低風(fēng)險本質(zhì)的債券基金是值得投資者關(guān)注的。在債券基金一季報中，不少基金經(jīng)理都表示將繼續(xù)調(diào)整可轉(zhuǎn)債的持倉結(jié)構(gòu)，提高投資效率。而即將發(fā)行的博時穩(wěn)定價值債券基金更是規(guī)定將主要投資于銀行間債券市場的中短期債券，不投資股票和可轉(zhuǎn)債，同時不收取申購、贖回費。實際上結(jié)合了貨幣市場基金和債券基金的優(yōu)勢，與現(xiàn)有債券基金相比具有更強的債性。“這是細(xì)分市場的產(chǎn)物，應(yīng)該能吸引一部分投資者。”
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