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基金股票質(zhì)押融資首開先河 遭遇契約禁止尷尬


http://whmsebhyy.com 2005年07月12日 01:16 第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

  本報(bào)記者 劉瑛 發(fā)自上海

  在證監(jiān)會會同國務(wù)院有關(guān)部門研究擬定的一系列組合拳中,“允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資”被列為增加入市資金措施的第一項(xiàng),然而這項(xiàng)措施卻引起了基金公司的廣泛爭議。他們認(rèn)為,“允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資”具有一定操作難度。

  從目前的規(guī)定來看,基金管理公司固有資產(chǎn)可以投資于銀行存款、債券、基金等金融工具,而無法投資股票。所以基金公司均把“允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資”這一措施認(rèn)定為允許基金管理公司旗下基金用股票質(zhì)押融資。但是,在很多基金合同或基金契約中都明確規(guī)定,基金資產(chǎn)不能質(zhì)押融資。

  國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金的基金合同中,規(guī)定該基金禁止的行為包括:將資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款;動(dòng)用銀行信貸資金從事基金投資;從事證券信用交易等。還有更多的基金在基金契約中有類似的規(guī)定,包括國泰基金公司旗下金鼎基金,嘉實(shí)基金管理公司旗下的嘉實(shí)穩(wěn)健基金和嘉實(shí)增長基金等等。

  國聯(lián)基金管理公司研究總監(jiān)張嵐對此稱,這是一個(gè)在目前難以操作的措施。國泰基金管理公司一位人士也表示,這項(xiàng)措施和基金契約存在一定沖突。在目前沒有出臺細(xì)則的情況下,這項(xiàng)措施操作起來具有一定難度。昨日,記者問詢了多家基金公司,他們均表示,目前還沒有收到細(xì)則,證監(jiān)會在公布這一措施時(shí)使用了“研究”這個(gè)詞,這或許是預(yù)示這一措施真正實(shí)施還需時(shí)日。

  允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資雖然和基金契約有沖突,但并非和現(xiàn)行的法規(guī)相左,所以仍然有實(shí)施的辦法。張嵐表示,如果基金公司需要進(jìn)行股票質(zhì)押再融資,需要召開持有人大會,更改契約,以獲得持有人授權(quán)。

  盡管基金公司認(rèn)為該措施在目前情況下難以操作,但是他們還是普遍認(rèn)為這是一項(xiàng)利好。天治基金管理公司的品質(zhì)優(yōu)選基金經(jīng)理袁柏南表示,對基金公司的抵押融資是首開先河,顯示出管理層下了很大決心。他還表示,對股市下半年乃至未來充滿信心,真正的實(shí)質(zhì)性利好舉措最終會被市場接受,并在市場中反映出來。

  銀河證券首席基金分析師胡立峰表示,在當(dāng)前基金業(yè)的具體操作中,基金管理公司作為管理人確實(shí)代理基金持有人進(jìn)行了基金融資,不過標(biāo)的是債券。現(xiàn)在把融資標(biāo)的擴(kuò)大到股票,由于股票風(fēng)險(xiǎn)較大,因此應(yīng)慎重考慮并有一整套的規(guī)則加以控制。他建議謹(jǐn)慎使用基金融資,一定要使用的時(shí)候,也最好是針對開放式基金巨額贖回時(shí)的流動(dòng)性壓力。


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