平均4.5折鴻陽高居榜首 封閉式基金慢慢變金票

　　隨著股市連續下跌，封閉式基金折價率也再創新高。截至7月8日的初步統計顯示，54只封閉式基金平均折價率近45%，其中基金鴻陽(資訊 行情 論壇)以48.51%的折價率“高居榜首”。

　　本報股市專家團認為，市價平均打4.5折的封閉式基金，已經成為一座潛在的大金礦，股市投資者目前應該密切關注這一最弱的群體，它們的黃金投資機會正在向我們走來。

　　現狀

　　24家基金折價率超40%

　　根據銀河證券基金研究中心的統計，截至2005年7月1日，54只封閉式基金凈值總額為762.55億元，市值總額為451.89億元，二者差額是310.66億元，凈值與市價相比體現貼水，加權平均貼水率為40.74%(即折價率)。(折價率=(市價-凈值)/凈值×100%)。

　　統計顯示，截至7月1日，折價率在20%以內的僅有7家；折價率在20%-30%的共有19家；折價率在30%-40%的共有4家，而40%以上的居然達到24家，占54家封閉式基金的44%。

　　投資寶典

　　無風險套利年收益10%

　　放長線，釣大魚，基金研究專家認為，封閉式基金已出現中長線買點。近日，銀河證券基金研究中心推出了一個“封閉式基金無風險套利計劃”，建議有耐心進行2-3年中長期投資的投資者，購買23只即將到期的小盤封閉式基金(見附表)，年收益率可超過10%。

　　基金清盤以凈值贖回

　　由于每只封閉式基金在合同中均規定了到期時間，不管是到期轉為開放式基金或直接清盤，都是以凈值來計算。因此，現在以低于凈值的市價買入，到期時以凈值贖回，投資者就可獲得無風險利潤。

　　無風險套利失敗率為零

　　投資者還擔心，封閉式基金買的都是股票，萬一該基金所持股票暴跌，還能做到無風險收益嗎？對此股評家胡立峰指出，“無風險套利”早就考慮到這點。以基金景博(資訊 行情 論壇)(184695)為例，到期時間還有1.92年，7月1日其凈值和市價分別為0.857元和0.651元，內部收益率為31.64%。如果要使得基金景博的凈值從0.857元跌至0.651元，以7月1日1055.59點的上證指數(資訊 行情 論壇)點位計算，只有大盤下跌35.36%，即跌到682點時，基金景博的無風險套利交易才構成失敗。

　　投資選擇

　　短期小基金投資首選

　　投資封閉式基金，究竟該如何下手呢？從到期時間看，封閉式基金有短期封閉式基金和長線封閉式基金；從規模看，封閉式基金分為大盤或小盤基金。

　　本報股市專家團認為，綜合各種風險因素，投資者目前要密切關注在3年之內到期的、小盤的封閉式基金。下面，是我們為投資者算的賬。

　　折價率21%收益率26%

　　未來3年內，共有23只封閉式基金到期，其中距今時間最短的基金興業(資訊 行情 論壇)為1.37年，較長的基金鴻飛(資訊 行情 論壇)也不過2.79年。

　　在2005年7月1日這一時點，這23只基金規模合計141億份，凈值總額合計130.10億元，市值總額合計102.48億元，這23只基金的平均折價率為21.2%。

　　如果以二級市場價格為買入成本計算內部投資收益率，則根據計算公式：(凈值-市價)/市價×100%，收益率為26.95%。

　　折價率44%收益率81%

　　統計顯示，截至7月1日，31只大盤封閉式基金的凈值總額為632.45億元，市值總額為349.42億元，平均折價率高達44.75%，而內部收益率竟高達81.00%。

　　市場人士認為，大盤基金雖然收益率高，但到期時間實在太長。大盤基金的存續期一般為20年、30年，以基金鴻陽為例，2016年12月9日才到期，11年的投資時段，實在有太多的不確定性。(記者 楊波)