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□ 本報記者 馮小月
今年以來，債市一直保持獨立上漲勢頭。除了基本面的利好外，債市漲勢喜人的一個很重要的原因就是資金面充裕。在整個6月份中，債市成交額小幅震蕩、略有上升，投資者的心態比較穩定。其中，四大行充當了大買家的角色，而各家城市商業銀行和基金公司的拋售意愿增加，鑒于這一點，有專家認為，相對于股票等其他投資品種來說，債券的吸引力在下
降。
四大行繼續增倉
相當長一段時間以來，由于銀行資金充裕，使得債券市場資金面一直相當寬松。而四家國有銀行在近期更是占據了債市相當分量的需求量。據中信證券(資訊 行情 論壇)的統計數據顯示，6月份四大國有銀行凈收券量出現了大幅度的上升，由5月份的8300 多億元達到了6月份的11000億元左右。
業內人士指出，盡管債券市場的收益率一再下跌，但是四大國有銀行凈收券量在6月份還是出現大幅上升，反映出這四家商業銀行的資金運用缺乏更有效的渠道，四大銀行“惜貸”的傾向繼續加強。
全國性商業銀行凈收券量保持穩定。綜合除四大國有銀行之外的其它全國性商業銀行的情況來看，6月份的凈收券量與5月份相比基本持平而略有上升。
城商行基金做空
近段時間，城市商業銀行和信用合作聯社的凈付券量(資金融入量)出現了明顯的增加。城市商業銀行6月份資金融入量達到了6100多億，超過5月份900個億左右，信用合作聯社6月份資金融入量達到了3100多億，也超過5月份500多個億。對此，中信證券的李志強認為，城市商業銀行和信用合作聯社自3月份以來持續大量融入資金，而這些資金的去向又難以有確切的結論，估計應該以放貸為主。
基金公司對債券的拋售意愿也較明顯。5月份基金公司的凈付券量為590億左右，而6月份這一數字大幅度上升，達到了1500億左右。分析師認為其中的主要原因是貨幣式基金的拋售意愿明顯開始加強。
業內人士指出，雖然這主要反映的是貨幣市場基金對當前債市收益率(尤其是短期債收益率)的一個判斷，但由于貨幣市場基金是最能夠感受到債券相對股票的相對投資價值的投資群體，因此，貨幣市場基金的所作所為意味著在股票和債券的投資吸引力的對比中，債券的吸引力正在大幅下降。
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