業績規模兩份考卷均不理想 股票型基金成雙差生

　　記者 齊軼 北京報道

　　6月30日，134只開放式基金公布當日單位凈值和基金資產凈值。通過對這些數據的統計，2005年上半年，開放式基金投資業績表現和規模變動情況已清晰地呈現在大家面前。

　　七成虧損：股票型基金業績不盡如人意

　　統計數據顯示，主動管理型、以股票為主要投資標的的67只可比(2005年以前成立)開放式基金中，19只實現正收益，即僅不到三成的股票型基金為投資者帶來了絕對收益。富國天益價值、廣發穩健增長、大成債券、易方達策略成長等基金凈值增長率居前，其中增長率最高的富國天益實現9.92%的收益。其余基金雖說普遍跑贏大盤，但業績虧損的狀態難以讓投資者滿意。

　　受益于上半年債市的紅火，21只以債券為主要投資標的的開放式基金中有20只實現正收益。債券基金雖然成了半年各類基金中整體收益最高的“群族”，但對比債券市場的“長牛”表現，也難言上乘。債券基金業績表現繼一季度落后于市場整體表現，二季度依然未有大的改觀，“債性不純，受累可轉債”應是重要原因。

　　就業績表現而言，最為“凄慘”的是被動管理型的指數基金，7只可比基金投資業績盡墨，其中表現相對較好的是銀華道瓊斯88，業績為-1.20%，融通深證100以-11.18%慘遭墊底。銀華道瓊斯88屬于優化型指數基金，在弱市中，它的業績突出一定程度上證明在國內這個非完全有效的市場中，基金管理人對組合進行主動管理的效果。

　　作為同質化的產品，貨幣市場基金的收益狀況沒有太多區別，半年來的凈值增長率均在1.40%左右，華夏現金增利以1.449%的收益成為今年以來貨幣市場基金中“冠軍”。

　　貨幣市場基金規模接近1770億

　　6月30日136只開放式基金還公布了單位凈值和基金資產凈值，通過這兩個數據可以推算出二季度末的基金規模變動狀況。統計數據顯示，繼前幾季度的擴張態勢，貨幣市場基金規模進一步“壯大”。數據顯示，截至6月30日，23只貨幣市場基金規模接近1770億。11只可比貨幣市場基金中，除了銀華貨幣規模變動不大，其他10只基金均實現8%以上的規模增長。南方現金增利和華安現金富利這兩個備受市場關注的“航母”基金噸位繼續上升，分別以381億和379億的規模成為目前最大的基金。長信收益基金在三個月內從51億飆升至97億，成為規模增長最快的基金。

　　股票型基金規模在二季度進一步縮水，72只可比基金(一季度末公布規模)中57只規模出現縮水。“縮水”幅度超過三成的基金包括長信銀利精選、國泰金龍、長城久恒和富國天益。

　　除了個別規模增加外，債券型基金幾乎全部遭遇凈贖回，其中長盛中信全債“縮水”近四成。11只債券基金和8只偏債型基金中，僅剩興業可轉債基金規模在20億以上，其余規模均在10億以下。

　　市場經過持續下滑，目前已至1100點附近，風險得到較大釋放。隨著股權分置預期的明確，指數型基金整體獲得投資者的青睞，華夏上證50增長38%，以90億的規模成為最大的指數基金。

　　“追星”效應凸顯

　　就基金投資業績和規模變動情況分析，本期投資者的“追星”行為明顯突出。即業績突出，尤其是業績持續穩定的大部分基金受到投資者追捧，規模實現增長。

　　海通證券基金研究中心曾對投資人申購贖回行為與基金投資業績的相關性進行實證分析，其結果顯示，當市場持續下跌時，基金投資者對基金業績表現出明顯的“處置效應”，即賣掉獲利的基金而持有虧損的基金。如04年2季度、3季度、4季度和05年1季度，基金贖回行為無論與上期業績(歷史業績)、本期業績還是下期業績(未來業績)都呈現出明顯的負相關關系，即基金業績越好或虧損越少，投資者贖回越多。

　　本次的結果顯示，基金似乎正在走出“漲也贖回，跌也贖回”甚至是“越優越小”的尷尬境地，這說明基金投資者變得更加理性，相信這種“正反饋”能更加有效地激勵投資業績的提高。在本報今年評選出的“金牛”獎獲獎基金中，除個別基金規模微幅縮小，其余基金全部實現規模增長：易方達平穩增長、景順長城股票、寶康消費品、嘉實增長基金、廣發聚富分別實現了10.31%、14.61%、16.46%、18.68%和48.13%的規模增長。不難看出，權威評級機構對基金投資者產生的影響也日見明顯。